靳毅:跨年前流动性宽松 12月LPR继续持平

1评论 2020-12-29 14:55:25 来源:金融界网站 作者:靳毅 速看!这个方向有机会!

  作者:国海证券研究所固定收益研究团队负责人 靳毅    

  投资要

  本周流动性跟踪 本周央行重启了14天逆回购,呵护跨年资金面。12月LPR报价继续与上月持平。12月25日,相较于上周五(12月18日,下同),银行间质押式回购利率方面,R001下行92.27BP,R007上行17.62BP,R014上行10.59BP。存款类质押式回购利率方面,DR001下行95.02BP,DR007上行4.26BP,DR014上行22.86BP。SHIBOR利率多数下行。12月25日,SHIBOR隔夜为0.7930%,下行93BP;1月期SHIBOR报收2.7020%,下行1.40BP,3月期SHIBOR报收2.7660 %,下行8.90BP。

  本周一二级市场 一级市场方面,本周利率债净融资额较上周增加。本周一级市场共发行15支利率债,实际发行总额为2315.98亿元,较上周减少22.62亿元;总偿还量为410.90亿元,较上周减少304.5亿元;净融资额为1905.08亿元,净融资较上周增加281.88亿元。近期资金面偏宽松,国债、国开债收益收益率全线下行,演绎跨年行情。1年期国债收益率为2.6096%,较上周五下行11.71BP;10年期国债收益率报3.1878 %,下行10.24BP;1年期国开债收益率报2.7236%,较上周五下行11.05BP;10年期国开债收益率报3.5908 %,下行8.23BP。

  风险提示新冠疫情变化,货币政策超预期。

  报告正文

  1、流动性跟踪

  1.1

  公开市场操作

  本周央行重启了14天逆回购,呵护跨年资金面。本周央行共投放800亿元7天逆回购,3500亿元14天逆回购。其中周一(12月21日)有100亿元7天逆回购和1000亿元14天逆回购,周二(12月22日)有100亿元7天逆回购和1200亿元14天逆回购,周三(12月23日)有100亿元7天逆回购和1000亿元14天逆回购,周四(12月24日)有100亿元7天逆回购和300亿元14天逆回购,周五(12月25日)有400亿元7天逆回购。本周共有600亿元央行逆回购到期,另外有500亿元国库现金定存到期,全口径公开市场操作实现净投放3200亿元。下周央行公开市场将有800亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期100亿元、100亿元、100亿元、100亿元、400亿元。

  12月LPR利率与上月持平。2020年12月21日,央行公布LPR利率,1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,与上月持平。

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  1.2

  货币市场利率

  银行间资金利率短端下行,长端上行。12月25日,相较于上周五(12月18日,下同),银行间质押式回购利率方面,R001下行92.27BP,R007上行17.62BP,R014上行10.59BP。存款类质押式回购利率方面,DR001下行95.02BP,DR007上行4.26BP,DR014上行22.86BP。

  SHIBOR利率多数下行。12月25 日,SHIBOR隔夜为0.7930%,下行93BP;SHIBOR1周为2.1510%,上行0.3BP;1月期SHIBOR报收2.7020%,下行1.40BP,3月期SHIBOR报收2.7660 %,下行8.90BP。

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  1.3

  同业存单发行

  同业存单净融资额较上周增加。本周,同业存单总发行量为4470亿元,总偿还量为3772.10亿元,净融资较上周增加3411.80亿元。

  同业存单发行利率短端上,长端下。12月25日,1月期品种发行利率为3.0596%,较上周五上行11.37BP;3月期品种利率为3.2987%,下跌0.41BP;6月期品种发行利率为3.2260%,下行13.31BP。

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  1.4

  实体经济流动性

  票据转贴利率基本平稳。根据最新数据,截至12月25日,股份行6个月的票据转贴利率为2.5409%,较上周五上行4.17BP。城商行6个月的票据转贴利率2.7398%,较上周五下行1.41BP。

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  1.5

  一周监管动态

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  2、利率债

  2.1

  一级市场发行及中标

  本周利率债净融资额较上周增加。本周一级市场共发行15支利率债,实际发行总额为2315.98亿元,较上周减少22.62亿元;总偿还量为410.90亿元,较上周减少304.5亿元;净融资额为1905.08亿元,净融资较上周增加281.88亿元。

  本周广西、浙江、山西三地开展地方债发行工作。广西发行5支地方债,发行总额为148亿元;浙江发行1支地方债, 发行总额为50亿元;山西发行2支地方债,发行总额为160.28亿元。

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  2.2

  利率债到期收益率

  国债收益率全线下行。12月25日,1年期国债收益率为2.6096%,较上周五下行11.71BP;3年期国债收益率为2.8856%,下行7.86BP;5年期国债收益率报3.0030%,下行10.7BP;7年期国债收益率报3.1950 %,下行8.54BP;10年期国债收益率报3.1878 %,下行10.24BP。

  国开债收益全线下行。12月25日,1年期国开债收益率报2.7236%,较上周五下行11.05BP;3年期国开债收益率报3.0793%,下行6.73BP;5年期国开债收益率报3.3191%,下行8.06BP;7年期国开债收益率报3.4486%,下行4.84BP;10年期国开债收益率报3.5908%,下行8.23BP。

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  2.3

  利率债利差

  各期限利差涨跌不一。12月25日,与上周五相比,10Y-1Y利差走阔1.47BP,10Y-5Y利差走阔0.46BP,10Y-7Y利差下行1.70BP。

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  国开债5年期和10年期隐含税率走阔。12月25日,5年期国债、国开债利差为31.61BP,5年期国开债隐含税率走阔1个百分点。10年期国债、国开债利差为40.30BP,10年期国开债隐含税率走阔0.80个百分点。

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  3、海外债市跟踪

  

  

  美国2年期国债收益率与上周持平,10年期国债收益率下行。本周四(12月24日),2年期美债收益率为0.13%,与上周五持平;10年期美债收益率为0.94%,较上周五下行1BP;10年期美债与2年期美债利差为81BP,较上周五收窄1BP。

  德国10年期国债收益率、日本10年期国债收益率变化方向不一。本周三(12月23日),德国10年期国债收益率为-0.62%,较上周五下行6.00BP;本周四(12月24日),日本10年期国债收益率为0.028%,较上周五上行1.1BP。

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  4、通胀跟踪

  

  

  蔬菜价格上涨。12月25日,农业部菜篮子批发价格指数收于131.45,较上周五上涨1.19%;山东蔬菜批发价格指数收于158.96,较上周五上涨2.00%。

  生猪价格、猪肉价格上涨。根据最新数据,124日,22个省市生猪平均价为32.87/千克,较上期(1127日)上涨10.23%猪肉平均价为43.99/千克,较上期上涨2.92%

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  商品价格指数、石油期货价格普遍下跌。12月25日,南华工业品价格报2604.10点,较上周五下跌0.74%;RJ/CRB商品价格指数收于165.55点,较上周五下跌0.52%;12月24日,布伦特原油期货和WTI期货结算价分别报51.29美元和48.23美元,较上周五分别下跌1.86%和1.77%。

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  5、下周重要经济数据和事件

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  风险提示:新冠疫情变化,货币政策超预期。

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关键词阅读:债市 LPR

责任编辑:李鹏涛
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