郭施亮:外资持股2.1万亿 美的集团持股接近“限购线” 意味着什么?
据数据统计,截至去年12月末,境外机构和个人持有境内股票达到2.1万亿元,外资在持有境内债券及股票余额规模上也有着不同程度上的提升。
2014年11月17日,沪港通正式开通。2018年6月1日起,中国A股正式纳入摩根士丹利资本国际公司新兴市场指数和全球指数。紧随其后,则是迎来了MSCI的多次扩容,并为A股市场带来了更多的新增流动性补充预期。不过,在此背景下,还是离不开近年来A股市场持续开放的大环境。
在国内资本市场持续开放的大背景下,近年来外资在投资增持A股股票身上,也是下了功夫。其中,2019年年末,外资持有中国股票达到2.1万亿,已较2016年年末的持股规模增长了不少,且有继续增长的潜力。时至目前,外资在A股市场中已逐渐具有了一定的话语权与影响力,其对市场的撬动影响并不逊色于公募基金等机构投资者。
值得注意的是,在近年来外资积极增持的过程中,对A股市场的优质上市公司及稀缺上市公司格外偏爱。其中,已有部分上市公司的外资持股比例已经接近乃至触及“限购线”。例如,2015年的上海机场、近两年的大族激光以及当前的美的集团等。
以美的集团为例,作为A股市场的优质上市公司,近年来受到了外资的持续买入。截至今年1月16日,外资持股美的集团的比例,已经占到了上市公司总股本的27.95%,已经非常接近28%的限购红线,或在新年前后会触及这一红线比例。然而,在外资持股触及“限购线”的背景下,美的集团可能会因此暂停接受买盘,但若上市公司足够优秀,当总持股比例再度回归至可买状态后,外资依旧还是会采取不断买入的策略。
外资持续买入中国股票,既有看好中国经济、看好中国市场的考虑,同时也有着资产配置的强烈需求。时至目前,中国已经属于全球第二大经济体,而中国股票市场的市值规模已经步入全球前列的位置,从战略投资的角度出发,若不增加中国股票的持股比例,则很难享受到后期中国经济成长的成果,且不利于全球资产的均衡配置。
此外,与全球主要股票市场相比,目前中国股票市场的整体估值偏低,破净率仍处于偏高的水平。换言之,对于仍处于估值修复状态的中国股票,对外资的吸引力更高。例如,中国股票市场的银行板块,平均市盈率也只是6、7倍的水平。又如,中国股票市场中的一些优质资产,平均估值也不过是15倍以下的估值水平,且这类企业本身具有一定的可持续盈利增速能力,随着2019年的结束,步入2020年上市公司的估值水平又会得到重估,其估值优势将更为突出。
与国内机构投资者相比,外资资金经历了多年来全球市场的风风雨雨,其本身的投资嗅觉以及资产配置智慧更具优势。随着未来国内资本市场的加速开放,未来国内公募基金、私募基金等机构投资者,也将会面临更具竞争优势的对手,未来市场投资者难免也会存在一轮洗牌的过程。
但是,对于近年来外资资金持续买入的现象,确实值得我们去分析与思考。
实际上,纵观近年来外资持续净流入及净流出的现象,往往也会反映出外资资金先知先觉的一面,对判断市场阶段性顶底还是具有一定的参考意义。不过,从这些年来的外资投资行为分析,外资对国内股票市场中的优质资产及稀缺资产,却充满了信心,甚至把部分优质企业买到“限购线”。由此可见,相对于国内机构投资者及个人投资者,外资资金对中国市场的投资信心似乎更充足,对优质资产、稀缺资产更是格外偏爱。
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