易宪容:第一季度中国股市牛冠全球
踏入2019年,中美重启贸易谈判,投资者又对国内及美国经济复苏重燃希望。在这样的气氛下,今年一季度,上海综合指数上涨了24%,深圳成分指数上涨37%。在一片乐观的气氛下,市场又曾担忧中国及美国经济可能出现衰退,所以让国内股市乐观的气氛冷静下来,股市也曾经一度下跌。
实际上,对于经济增长放缓,中国早在2018年下半年就开始推出应对的政策,包括定向降准、加大基建投资及减税等。尤其是上次美国金融危机期间,中国曾成功推出配套的稳定经济增长政策,所以当前的情况与上一次相比,不仅有经验,更重要的是可选择的应对政策及工具要多。所以,央行降准、外资的流入,中美贸易谈判的进展等都是利好中国股市的因素。
所以,在3月最后一个交易日或3月29日,出现难得涨幅。上海综合指数以3090.76点报收,上涨了95.81点或3.20%,创2月25日以来最大单日升幅,一口气收复10天线、20天线和3000点大关;深圳成分指数以9906.86点报收,上涨了360.36点或上涨3.77%;创业板指数报收为1693.55点,上涨了66.73点或4.10。两市成交金额录得8363亿元,比上一个交易日成交略有增加。
在今年第一季度,深圳成分股指数累计上涨了2667点或36.8%,上海综合指数上涨了596点或23.9%。国内两大指数涨幅荣登全球第一位和第二位。今年第一季度中国股市牛冠全球。而美国纳斯达克股票指数只上涨了16.23%、法国CAC指数涨了13.1%、美国标准500指数上涨了12.76%,香港恒生指数上涨了12%。也就是说,今年第一季度表现最好的6大股票指数,中国股市两大指数荣登榜首,中国股市走出了难得上涨行情,一扫一年多来的股市跌跌不休的阴霾。
今年第一季度中国股市大涨,不仅在于国内推出了不少利好股市的政策,也在于不少外部资金流入国内股市。而这些资金的流进流出往往成了国内股市的涨跌重要的风向标。今年以来,外部资金流入加快,从而驱动了中国股市今年第一轮的上涨。但是3月份外部资金流入放缓,并开始获利回吐撤离,从而导致国内股市剧烈的波动,升势放缓。
事实上,进入3月以来,外部资金出现持续流出的现象,3月25日外部资金大规模净流出达103.86亿元,从而引发A股市场大幅波动,当天上海综合指数下跌了近2%。3月26日上海综合指数再下跌1.5%,失守3000点大关。在外部资金流出时,国内流入股市的资金也减少。3月27日和3月28日国内股市两市成交额萎缩至不足6,700亿元。
在获利回吐短暂流出后,外部资金再现大规模流入,3月29日外部资金净流入达117亿元,推动国内股市大幅反弹,上海综合指数大涨3.2%,创一个月最大单日升幅,并一举扭转了近期A股市场的颓势。3月29日大量的外部资金流入中国股市,这是2016年沪港通和深港通全面启动以来流入资金第三多的一天,仅次于2018年11月2日及2018年12月3日分別净流入173.85亿元和121.41亿元。但3月份外部资金净流入只有43.56亿元。与比1月及2月份流入的资金都超过600亿元相比,3月可谓相当失色。投资者还得密切关注与观察,外部资金是不是正在撤出中国股市?因为,外部资金流入中国股市是影响股市涨跌的重要因素。
现在的问题是,国内股市经过一个季度疯狂上涨,并能够牛冠全球各市场,这种趋势能够持续?因为,就中国股市来说,能够一季度上涨三成的年份,除了2006年至2007年大牛市、2009年金融海啸后的反弹市,以及2015年大时代之外,其他年份都没有出现。但这几次都是以惨淡收场。所以,只要未来国内经济数据配合,全球市场向好,外部资金继续看好国内股市或外部资金净流入,国内股市还有可能走出新行情,但是这些条件都没有出现时,投资者则要谨慎点。
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