皮海洲:又闻“提高直接融资特别是股权融资比重”
据有关媒体报道,央行货币政策委员会秘书长温信祥日前在《中国金融》刊登文章称,管好货币供给总闸门,促进货币信贷和社会融资规模合理增长,维护流动性合理稳定。灵活运用多种货币政策工具组合,合理安排工具搭配和操作节奏,进一步增强流动性管理的灵活性和有效性,“削峰填谷”,维护银行体系流动性的合理稳定。当前我国实体经济债务率较高,只有发展股权融资才能真正解决高杠杆问题,才能有效缓解融资难和融资贵现象。要从源头上降低债务率,关键要完善储蓄转化为股权投资的长效机制。通过大力发展股权融资补充实体经济资本金。完善市场基础制度,促进多层次资本市场健康发展,提高直接融资占社会融资比重。
鼓吹提高直接融资特别是股权融资比重,这已经成了央行官员的一种职业病了。所以作为央行货币政策委员会秘书长的温信祥表示要提高直接融资占社会融资比重,这其实一点都不奇怪。虽然温信祥也表示要“完善市场基础制度”,不过,这更多的只是说说而已。毕竟“完善市场基础制度”不是一日之功,但提高直接融资特别是股权融资比重却是当下央行官员(其实又何止是央行官员)最想着要做的事情。实际上,如果真的能够“完善市场基础制度”,在此基础上再来提高直接融资特别是股权融资比重,这是无可厚非的。但问题是,我们的一些官员哪管你市场基础制度完善不完善,他们先需要把融资搞上去再说。这就是A股市场只重要融资,而不重视基础制度建设的原因。实际上,如果真的重视基础制度建设,那么投资者保护也会提上正常的日程,那么也就会重要股市的投资功能。但遗憾的是,一些官员只重视融资功能,而不重视投资功能,A股市场也因此而畸形。
今天的高层会议强调要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展,就股市而言,真要做到健康发展,实在是任重而道远。就此而论,央行货币政策委员会秘书长温信祥关于“完善市场基础制度,促进多层次资本市场健康发展,提高直接融资占社会融资比重”的说法无疑是正确的。但关键是要按这个说法来落实,而不是在落实的过程中只重视融资,而把基础制度建设抛到九霄云外去了。
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