世界苦美元久矣，中国亦受到美元霸权的不利影响。虽然当前美元仍处于霸权地位，但其根基已经出现动摇。未来应积极推进国际货币体系改革，不断提升人民币在国际市场中的地位，为中国经济发展塑造更为有利的货币环境。

如果将非正规经济和居民自有住房服务价值更加全面和准确地计入GDP，并且采用更为合理的人民币汇率，则中国经济总量可能会出现明显上升，甚至已经超过美国。

进入3月份，“资产荒”行情初见端倪。目前，市场对于降准的预期有所增加，是对短期内流动性较为乐观的原因之一。

CPI通胀上半年无虞，下半年不排除超预期的可能、潜在扰动来自服务业供需紧平衡下涨价等

我国出口降幅收窄，主要由高附加值消费品出口回升拉动，中间品和低附加值产品出口持续低迷。出口、尤其是高附加值消费品等边际改善，或部分缘于积压订单释放，而年后新出口订单的改善集中在纺织、农副食品等低附加值领域，较难支撑出口持续改善。

关于美国经济前景，一个似是而非的逻辑是：紧张的劳动力市场有助于美国经济“不衰退”。这是倒果为因，也不符合历史经验。美国1960年以来的9次衰退都出现在劳动力市场紧张状态之后。

当下行情类似2020年上半年、2021年下半年以及2022年下半年理财赎回潮前夕，伴随市场流动性的改善，市场加杠杆热情边际抬升，债市杠杆率与票据和资金利率利差走势出现背离苗头。

银行理财为了应对短期内的赎回高峰，其重心将转变为“稳规模、降波动”，同时保证负债端和资产端相匹配。因此，预计理财将会减持3Y-5Y期限的产品、收缩信用风险偏好，同时，在3月赎回高峰后，对1Y-2Y的需求逐渐转向2Y-3Y。

俄乌冲突加剧可能导致地缘政治博弈更加复杂化，外汇储备安全性面临挑战。虽然2022年以来央行适当减持了美国国债，但同时也增持了一定规模的机构债券，目前外汇储备对美国风险敞口依然较大。适当降低对美国风险敞口对于维护外汇储备安全性十分重要。