赵伟:财政收支“假摔”,土地财政低迷才是广义财政收入核心拖累

1评论 2022-05-18 07:20:25 来源:金融界 作者:赵伟

一般财政收入放缓,主要缘于留抵退税的影响,广义财政收入压力更多来自政府性基金。除留抵退税外,税收收入也部分受到疫情干扰,而非税收收入延续较高增长。

  【金融界名家专栏】本文作者:赵伟,国金证券首席经济学家   

  事件

  5月17日,财政部公布2022年4月财政收支情况。1-4月,全国一般公共预算收入74293亿元,扣除留抵退税因素后增长5%,按自然口径计算下降4.8%。全国一般公共预算支出80933亿元,比上年同期增长5.9%。

  点评

  一般财政收入回落不必惊慌,土地财政的低迷才是广义财政收入核心拖累

  一般财政收入放缓,主要缘于留抵退税的影响,广义财政收入压力更多来自政府性基金。4月,广义财政收入同比-39.8%、低于上月的-3.8%;其中,一般财政收入同比-41.3%,剔除留抵退税因素后为-4.9%、明显低于3月的3.4%,前4个月收入完成进度约39%、为近年来较高水平;相较之下,政府性基金收入拖累明显、前4个月仅完成全年预算的17.8%,4月同比-34.4%、低于上月的-22.2%。

赵伟:财政收支“假摔”(国金宏观)

赵伟:财政收支“假摔”(国金宏观)

赵伟:财政收支“假摔”(国金宏观)

赵伟:财政收支“假摔”(国金宏观)

  除留抵退税外,税收收入也部分受到疫情干扰,而非税收收入延续较高增长。4月,税收收入同比下降47.3%,剔除留抵退税因素后为-6.6%、低于上月的-0.2%,或与疫情影响、缴税延后等因素有关,企业和个人所得税均为负增长,出口和土地相关税收也出现明显下滑;较为费解的是,4月消费税增长较快、同比14.3。非税收入继续保持两位数增长,4月同比10.3%、低于3月的14.9%。

赵伟:财政收支“假摔”(国金宏观)

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  土地财政拖累加速显现、进一步推升地方财政收支压力,加大基层运转困难和地方稳增长的掣肘。4月,中央和地方政府性收入同比分别为9.4%和-36.3%,后者主要缘于土地财政的拖累;4月地方本级国有土地出让权收入同比-37.9%、低于上月的-22.8%,导致前4个月地方政府性基金本级收入仅完成全年的17.4%。

赵伟:财政收支“假摔”(国金宏观)

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  广义财政支出短暂放缓、未来有望提速,加大对保民生稳就业、基建等投入

  广义财政支出增长放缓,或缘于疫情扰动和专项债发行拖累,5月有望提速。4月,广义财政支出同比1.7%、低于上月的23.1%,一般财政和政府性基金支出均放缓;其中,一般财政支出同比-2%、低3月的10.4%,但支出前置使得前4个月一般支出进度并不慢、占预算比重达30.3%;专项债发行“错峰”影响减弱下,政府性基金支出增长有所回落,4月同比增长12.5%、低于3月的69.1%。

赵伟:财政收支“假摔”(国金宏观)

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赵伟:财政收支“假摔”(国金宏观)

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  疫情影响下,卫生健康支出加快,而基建相关支出大多放缓。4月一般财政支出中,卫生健康、农林水事务支出加快,同比分别为12.5%和28.4%、分别较上月提升3.5和14.3个百分点,其余分项均不同程度回落。其中,城乡社区事务和节能环保支出同比下降超10%、交通运输同比下降7.7%,使得4月基建相关支出占比较3月回落近2个百分点,或与疫情对基建项目施工干扰等因素有关。

赵伟:财政收支“假摔”(国金宏观)

  财政稳增长,当务之急是加快预算资金拨付和形成实物工作量,总体收支缺口的补充并非当前核心矛盾。今年广义财政预算较为充足、预算支出增速为近年来较高水平,而且资金有较大比例来自过往结转结余、特定金融机构利润上缴等,对支出前置形成有力支撑;如果考虑已经下拨、“趴”在国企账上的资金,实际可用资金更多,当务之急是加大保民生稳就业等,加快项目开复工、对冲需求收缩。

赵伟:财政收支“假摔”(国金宏观)

  风险提示:

  1、政策效果不及预期。

  2、疫情反复。

  研究报告信息

  证券研究报告: 财政收支“假摔”

  对外发布时间:2022年5月18日

  报告发布机构:国金证券(行情600109,诊股)研究所

(责任编辑:赵路 RF13155)

关键词阅读:财政收支

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