耶伦，这个名字对全球投资者来说，已经是非常熟悉了。现年75岁的耶伦，不仅是现任的美国财政部部长，而且也是前美联储主席，所以说耶伦在全球市场的地位是非常高的，她的任何言论，都可能会引发资本市场的剧烈波动，因为在当前的市场环境下，狂热的市场对利率非常敏感，一旦美联储收紧货币政策，可能会引发股市的持续剧烈震荡。

　　在这个五一小长假里，耶伦发表了一些加息的言论，随即引发了市场的下跌。随后，耶伦紧急澄清，并表示没有预测或者建议加息，此番言论发出之后，美股市场才稍微喘了一口气。但是，在耶伦发表加息言论的背后，我们确实应该要正视美联储逐渐退出宽松货币的现象，既然经济有逐渐回暖的预期，那么美联储宽松货币政策的使命也就要步入尾声了。

　　近年来，美股市场对美联储宽松货币政策的依赖度非常高，只要期间出现宽松拐点提前结束的言论，市场很快会出现快速下跌的走势，纳斯达克指数的波动尤为明显。但是，在全球疫情发展形势仍显严峻的背景下，美联储宽松货币的周期一直在延续，一直在等待一个结束宽松周期的借口。

　　在宽松货币与美股走势紧密结合的背景下，要让宽松货币政策一直延续下去，恐怕并不现实。因为，在宽松货币持续上演的背后，后遗症也会不断增加，一旦宽松货币出现实质性的收紧迹象，那么首要冲击的还是此前涨幅很大的资本市场，对部分新兴市场的冲击影响更为明显。

　　美国经济会否出现持续复苏的迹象，美国通胀压力会否持续加剧等因素，将会直接影响到美联储货币政策的转向趋势。但是，如果全球通胀压力显著提升，或者疫情发展形势明显改善，那么美联储加息的时间点也会有所提前。

　　耶伦的加息言论，或者在试探着市场的反应。但是，在耶伦发表加息相关言论之后，资本市场却随即下跌，也让耶伦不得不立马澄清。不过，在美联储加息周期逐渐到来之际，不排除仍有一系列试探市场投资情绪的举动，当市场的反应逐渐平淡之际，可能就是动真格的时候了。

　　假如美国加息，会引发全球股市大跌吗？针对这个问题，我们需要区别看待。

　　其中，对美联储宽松货币依赖度很高的经济体，且当地的资本市场此前经历了快速上涨的行情，当美联储开启加息周期之际，可能会面临较大的抛售压力，既有全球资产加速回流美国的压力，也有自身高估值压力释放的因素等，此前对美联储宽松周期依赖度越高的经济体，所产生出的后遗症将会越大。

　　但是，与之相比，对国内资本市场来说，美国加息更可能会影响到短期市场的投资情绪，但未必会影响到资本市场的运行趋势。究其原因，一方面体现在国内货币政策的相对独立性，对美联储宽松政策的依赖度不大；另一方面则是提前完成去杠杆化的任务，金融市场自身的杠杆率不高，在全球资本加速回流美国之际，国内资本市场的抗风险能力也会显著提升。此外，仍需要考虑到国内外汇管制以及外汇储备优势，这也是从一定程度上降低国内资本市场大跌的压力。

　　美国加息压力逐渐升温，美国十年期国债收益率也处于持续异动的状态，这系列现象将会影响到全球投资者的资产配置需求。过去，受益于超宽松货币环境的科技股，近年来一直享受着高估值溢价的优势，但随着利率的异动，科技股的估值溢价会逐渐压缩，不少资金也加速从高估值科技股转移至低估值的金融股身上，市场投资风格也发生了明显的转换。

　　不过，从市场的真实影响分析，美国加息更注重预期的影响。当美国加息最终落地之际，可能对全球市场的影响也会明显减弱了，因为市场已经提前反映出加息的预期。但是，在全球资本加速回流美国的背景下，市场更愿意把目光转移到避险资产或安全性较高的生息资产之中。