554家公司股价破发 破发何以成为A股市场的常态?

1评论 2021-02-03 08:01:40 龙头股是怎么诞生的?

这也从又一个侧面表明了市场炒新的一种风险。发行价都跌破了,那发行价之上所炒高的价格,更是一种赤裸裸的风险。这也提醒投资者需要注意炒新的风险。

  作者:独立财经撰稿人,专栏作家 皮海洲   

  截至1月28日,A股市场共有554家公司股价跌破发行价,占沪深两市A股公司总数的13.31%。其中,2020年上市的个股中已有33只股票跌破发行价。

  在上述554只股票中,437家公司股价(前复权)相比发行价跌幅超10%、317家公司跌幅超20%、106家公司跌幅超50%、27家公司跌幅超70%。其中东贝集团(行情601956,诊股)、悦康药业(行情688658,诊股)、森林包装(行情605500,诊股)、同兴环保(行情003027,诊股)、友发集团(行情601686,诊股)、兆威机电(行情003021,诊股)6家公司均为2020年12月才上市的新股,可以算得上“上市即破发”。值得一提的是,在2020年上市且跌破发行价的33只股票中,有15家是来自科创板的企业,占比接近五成。

  如此大规模的股票破发,这至少表明了一个事实,即破发已经成为A股市场的一种常态。虽然在A股市场,新股上市首日破发的现象较为少见,但新股上市之后的破发却普遍存在。这也从又一个侧面表明了市场炒新的一种风险。发行价都跌破了,那发行价之上所炒高的价格,更是一种赤裸裸的风险。这也提醒投资者需要注意炒新的风险。

  股价破发成了A股市场的一种常态,这是A股市场投资风险增加的一种体现。那么,为什么破发会成为A股市场的一种常态呢?究其原因,至少有这样几点。

  首先是发行价偏高,已经透支了股票的投资价值。高价发行,这是A股市场新股发行的一个普遍现象。虽然很长一段时间,新股发行市盈率被管理层控制在23倍以下,但为了实现高价发行,一些IPO公司通常都会对自己的业绩进行包装,通过虚增业绩来达到提高发行价格的目的。部分公司上市之后业绩下滑甚至业绩变脸,就是与上市时的业绩包装存在很大的关系。

  而注册制改革之后,23倍发行市盈率的规定被取消。如此一来,新股发行没有了发行市盈率的束缚,发行价更是突飞猛进。如去年8月上市的凯赛生物(行情688065,诊股)发行价为133.45元/股,发行市盈率达到了120.70倍,今天(1月29日)的收盘价为79元,跌幅达到了40.80%。又比如,目前同样处于破发状态的创业板注册制第一股锋尚文化(行情300860,诊股),其发行价同样高达138.02元,当时创下了创业板新股发行价格的新高。1月29日的收盘价为119.05元,较发行价下跌了13.74%。很显然如果不是发行价过高,后者目前还不至于跌破发行价。因此,很多股票跌破发行价,就是由于发行价太高的缘故。

  其次是由于上市公司业绩不佳的原因。有些企业上市本来就存在业绩包装问题,企业上市了,也就露出了庐山真面目。而更多的公司在上市后,企业发展遇到各种各样的问题,导致业绩不佳。注册制改革更是为亏损企业的上市打开的方便之门。如前沿生物(行情688221,诊股)于去年10月28日带着亏损上市,2019年公司实现营业收入2086万元,归属于上市公司股东的净利润亏损19244.98万元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损20233.86万元。而2020年度,公司预计归属于上市公司股东的净利润约亏损2.2亿元至2.4亿元,归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润约亏损2.29亿元至2.49亿元,公司亏损进一步扩大。公司股价也理所当然步入破发的行列。公司发行价20.50元,1月29日收盘价16.16元,较发行价下跌了21.17%。

  此外,上市公司股票破发还有一个很重要的原因就是随着新股扩容的加快,一些非热点公司,特别是其中一些业绩不佳的公司,逐步被市场边缘化了。近年来,IPO走在市场化发行、常态化发行的路上,新股发行节奏加快。如2020年新股发行上市公司数量达到396家,目前A股市场上市公司的数量达到了4170家的规模。而为了应对市场的这种加速扩容,近年来,A股市场的机构投资者采取了抱团取暖的操作模式。从而导致市场两极分化明显。抱团股价格涨出历史新高,而遭到市场抛弃的非热点公司股票,股价则持续走低,很多公司股票破发,都是基于这方面的原因。

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【来源:海洲说股事 作者:皮海洲(责任编辑:赵路 RF13155)

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