金融投资报:谁会成为公募基金“新宠”

1评论 2021-01-20 23:42:00 龙头股是怎么诞生的?

  2020年,公募基金新发了3.1万亿元左右,很多人预计2021年公募基金会继续超规模发行。果不其然,进入1月以后,千亿公募基金一日卖光已成常态,易方达一只基金单日发行规模甚至突破2000亿,配售比例仅有7%。

  是什么让公募基金如此吃香?2020年是一个“机构牛市”,A股结构性分化相当严重,公募基金抱团的股票大多涨势喜人,基金收益率节节攀升。2020年全年权益基金平均收益率超40%,有89只基金全年收益翻番。A股机构化愈发明显,造成不少投资者“弃股从基”,再加上2021年银行理财资金大量向权益类资产转移,有业内人士预计,这个总规模应该不少于20万亿元。一方面有庞大的流动性投资需求,一方面有往年的业绩做保障,公募基金想不发达都难。

  但问题来了,2020年公募基金高收益很多靠的是“抱团”大消费,特别是部分大消费龙头和白酒股。由于众人拾柴火焰高,这些大消费龙头和白酒的估值都已经明显偏高,再继续火上浇油似乎已经力不从心。以最典型的白酒板块为例,龙头品种茅台五粮液(行情000858,诊股)等估值已经超过60倍,一些三四线白酒即便业绩微幅增长或者负增长也能超过100倍估值,显然是不合理的。那么,公募基金新援军会选择哪些新的突破方向呢?

  机构牛市的特点,就是“以大为美”,这个“大”不能偏颇地理解成大市值、高股价、大公司,其实局部或者部分“大”也成为机构选择的方向。比如最近开始有起色的高价科技股,也是“大”的代表,股价高、市值相对偏高,机构资金容易进出。而且很多高价科技股都是行业“小巨人”,或者是细分行业的佼佼者,它们的行业赛道相对还是比较好的。日发2000亿的易方达基金就很看好半导体领域的龙头品种,这也是一个启示,那就是今年新发的或者去年还没全部完成建仓的新机构资金,很可能选择调整幅度和时间基本到位的科技股下手,特别是业绩高速增长的品种。

  怎么去选择这样的品种?有一个很简单的办法,那就是在三季度业绩增长股中选,先挑选主营和利润增速均超过50%(不是一次性非经营性增长)的品种;再选择行业赛道好的龙头企业,以半导体、TMT(科技、媒体、通信)和上游涨价新材料为主;第三如果是没有送转过的次新股且估值相对较低的品种,则容易形成戴维斯双击,即业绩高增长,股价向平均估值看齐。目前,创业板和科创板中景气行业赛道里未送转的次新股,基本的平均合理估值都是100倍左右,如果按这个估值去比较,你能挖掘出估值还只有30倍出头且业绩高速增长的品种,甚至还是行业里为数极少的上市公司,行业天花板和公司比价效应空间都很广阔,那就是埋在沙里的金子,迟早会发光。

【来源:金融投资报 (责任编辑:付健青 RF13564)

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