杜坤维:以史为鉴 机构抱团疯狂炒作不会有好结果

1评论 2021-01-08 08:13:20 来源:金融界网 作者:杜坤维 龙头大揭秘!

  作者:金融界网站专栏作者 杜坤维   

  以史为鉴,机构抱团股太疯狂,结果都是很悲催。

  机构抱团股始于股改之后的大牛市,股改以后的大牛市机构完全主导市场走势,2004年,公募基金合计持有流通A股市值占总市值的比重为14.7%,此后3年持续上升,特别是2007年,受到赚钱效应的吸引,基民到银行排队购买基金,与现在基金发行火爆可以一比,基金持股市值达到25.7%,这是笔者查阅到的基金持股最高数据,2007年10月16日股指最高达到6124点,机构资金疯狂炒作了中国神华(行情601088,诊股)、中信证券(行情600030,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、中国船舶(行情600150,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)等大蓝筹股,很多股价都是突破了百元大关,但是天有不测的风云,福兮祸所伏,正当市场憧憬万点的时候,政策突变。

  基于部分基金管理公司脱离自身管理能力盲目追求规模扩张,利用一些可能误导投资人的方式开展持续营销活动,部分销售机构销售基金时未能充分揭示投资风险,进行不正当竞争;部分基金管理公司片面追求业绩排名和短期收益,忽视流动性风险;部分基金经理参与短线交易,基金投资换手率较高;部分从业人员公开发表对市场走向、个股价格的不当评论等,证监会下发了《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》,基金发行受到严重的打压,市场增量资金戛然而止,而要维持诸多大蓝筹股价上涨需要庞大的资金,随着中国石油(行情601857,诊股)的上市,市场出现了转折点,此后就是漫长的调整,直到今天6124点依然是历史最高点,回顾当年机构抱团股的股价,很多已经是面目全非了,当时的股价就是历史大顶,像中国神华、中国船舶,茅台也从当时的230余元跌到84元左右,跌幅超过60%,此后才逐渐重回升势,成为超级大牛股。

  股市连年调整,基金损失也是巨大,据媒体披露,基金不仅仅份额大幅缩水,就是基金净值也出现了大跌,5毛钱基金俯拾皆是,11年9月,媒体披露,有一只基金净值只有0.19元,可以说是亏得一败涂地,基金业进入了寒冬,基金为当初的疯狂付出了惨痛的代价,基民也遭遇了巨大损失,为自己的非理性付出巨大代价。

  不仅仅基民遭遇损失,整个基金业发展也是进入了寒冬,基金持股占比一路下滑,10年到16年,除了15年16年基金持股市值大幅增加以外,整体看基金持股市值是下滑的,经过六年,公募占市值比例,已经从6.83%下降到3.28%;占A股流通市值的比例,也从9.39%降至4.23%。

  15年也是机构抱团炒作疯狂的年份,15年最大特点是出了一批新生代基金,初生牛犊不怕虎,敢重仓,敢炒作,有看市盈率就输在起跑线上的说法,或者看基本面炒股就输了的说法,出现了全通教育(行情300359,诊股)、暴风集团、安硕信息(行情300380,诊股)等超级科技牛股,暴风集团已经退市,全通教育股价也是物是人非,其中安硕信息被某媒体质疑,作为A股历史上,有史以来的第三只“300元股”,第一只“400元股”,安硕信息业绩表现着实一般,媒体发问,低利润何以支撑400元股价,安硕信息股价大涨背后是机构抱团,媒体写道”(股价大涨)原因与其背后的基金身影似乎难脱干系。截至今年一季度,前十大流通股东均被基金占据;而在近期公布的龙虎榜单中,机构扫货动作不断。",回过头去看,现在的股价 是17.6元(未复权),只有1次十转十的股本扩张,即使复权,也与400元股价相差很远。

  15年机构抱团小股票,推高股价,赢得赚钱效应,吸引基民申购基金,带来庞大的资金增量,给了基金足够的增持弹药,抱团的中小盘股票涨越多,基金收益率越高,媒体关注度越高,基金份额增加越多,基金新增资金越多,越有能力推高股价,又能吸引更多资金,这就是正向激励,结果就是从市盈率炒到市梦率,接着就是市胆率,以后就是总市值。

  可是物极必反,面对股市非理性上涨,管理层对场外配资一刀切,加上新股批量发行规模越来越大市场资金出现短缺,市场流动性瞬间枯竭,出现了螺旋式下跌,不得不由证金公司出面注入流动性,股市才止住跌势,但是中小盘科技股的下跌持续数年,很多当时的牛股股价只剩下两三成,重仓的基金损失惨重,当时的明星基金,连续数年成为市场收益率排名垫底的基金,大批基金净值出现了腰斩,5毛基金再度出现,最低基金净值跌倒了3毛钱,基民损失惨重,再一次为自己的非理性追高付出了巨大的代价。

  经过15年科技互联网泡沫破裂的风险,基金转变投资风格,跟随北上资金的脚步,大概是18年开始抱团所谓的白马股蓝筹股,持有核心资产,美其名曰新赛道,这种观念转变本身是正确的,价值投资长期投资在A股一直缺乏,但是物极必反,价值投资演变成价值投机,就与炒新炒差炒小没有本质的区别了。

  基金抱团从白酒、家电、食品饮料、科技股、新能源医药生物医疗器械,科技股和医药生物、医疗器械很多个股遭遇机构抱团炒作,股价涨幅巨大,市盈率百倍只是起步价,数百倍丝毫不奇怪,目前很大一部分科技股和医药生物、医疗器械泡沫已经破裂,股价腰斩客观存在,下跌30-40%相当普遍,只有迈瑞医疗(行情300760,诊股)和长春高新(行情000661,诊股)等少数个股依然坚挺,白酒和光伏新能源汽车和极其产业链依然是机构抱团的主要对象,食品饮料的伊利股份(行情600887,诊股)和金龙鱼(行情300999,诊股)也是机构持仓的重点,白酒股整体市盈率已经超过60倍,未来白酒业绩增长存在很多变数,尤其是二三线白酒竞争激烈,一旦业绩增速下滑,高估值就是高风险,锂电池龙头企业宁德时代(行情300750,诊股)市盈率超过200倍,金龙鱼作为食用油的龙头市盈率超过100倍,这样的估值,会不会已经大大透支了未来的成长预期。

  现在的市场,机构可能也是非常的焦躁,股价不涨就跌,可是找不到对手盘可以承接高位筹码,因此只能利用持股优势和资金优势,不断的拉升股价,希望吸引资金跟风炒作,但是效果未必理想,很多投资者不愿意介入抱团股接盘,机构在没有办法兑现利润下,只能是单边做多,妄图以逼空方式,逼迫市场资金接盘,结果就是指数大涨,个股跌的面目全非,引发市场质疑声音逐渐高涨。

  因为财报公布的滞后性,不能准确了解机构抱团股机构持股占比,但是部分个股机构持股占据真实流通股应该超过60%,甚至更高,这样的高持股度,机构要想出货就会形成交易拥堵,出现股价闪崩,前一段子,科技股和医药生物股价闪崩就是机构抛售引发的。

  不管是股改以后的牛市,15年的疯牛,上半年的科技医药牛市,不少抱团机构都是伤害颇深的,现在抱团的白酒、食品、新能源结果也不会好。

  历史的教训总是惨痛的,但人的记忆总是短暂的,这是非常糟糕的事情。

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关键词阅读:抱团

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