靳毅;银行观察---同业存单发行回落 包商银行二级资本债减记

  核心观点

  行业新闻与监管动态

  重点包括:1)银保监会提出前瞻性应对银行不良资产反弹;2)史上首次,包商银行65亿二级资本债全额减记;3)央行公布2020年10月金融数据。

  市场表现

  报告期内(2020/11/02-2020/11/15),银行板块整体表现较弱。其中,银行(申万)上涨1.29%,跑输沪深300指数2.15%。截至2020/11/13,银行板块PB(整体法、最新)为0.71倍,其中国有行、股份制、城商行、农商行PB估值分别为0.64倍、0.83倍、0.86倍、0.96倍,其中国有行和城商行的估值水平较上期小幅回落,而股份制和农商行的估值水平则较上期有所回升,但整体均处于历史较低水平。

  报告期内(2020/11/02-2020/11/15),银行转债以下跌为主。其中,苏农转债(0.29%)、无锡转债(-0.05%)、中信转债(-0.18%)、张行转债(-0.31%)、苏银转债(-0.49%)、浦发转债(-0.65%)、江银转债(-0.65%)、光大转债(-1.23%)。转股溢价率方面,现存银行转债的转股溢价率较上期有所下降。

  同业存单

  报告期内,同业存单总发行量及净融资额均有所下降。同业存单总发行量为10,137.00亿元,较上期减少2,913.70亿元;净融资额为1,135.70亿元,较上期减少382.70亿元。分评级来看,AAA级发行总额占比为87.8%;AA+级发行总额占比为9.5%;AA级发行总额占比为2.1%。

  就同业存单发行主体结构而言,报告期内,国有行和股份制的实际发行额有所下降,而城商行和农商行的实际发行额则有所上升。发行利率方面,除农商行以外,最近一周不同类型银行发行利率均较上周有所下降。

  就同业存单发行期限结构而言报告期内,除1M和1Y同业存单外,其他期限同业存单实际发行额均较上期有所下降。发行利率方面,1M和6M存单发行利率有所下降,而其他期限存单发行利率则较上周有所上升。

  银行理财

  报告期内,3-6个月期限理财产品发行数量最多,其次是1-3个月期限产品,然后是6-12个月期限产品,其他期限理财产品数量则较少。预期年收益率方面,不同期限理财产品的预期年收益率有所分化。目前1周、1个月、3个月、6个月、1年期限理财产品预期年收益率分别为3.00%、3.86%、3.70%、3.69%、3.82%。

  风险提示

  权益市场走低的潜在可能性;监管政策发生不利变化。

  报告正文

  1、行业新闻

  1.央行金融研究所所长周诚君在“第11届财新峰会”表示:1)对外经济工作的重点应放在"走出去"上,支持中国企业对外投资。金融机构在提供服务当中要强调本币主导,用人民币实现对外投资。一方面,要大力发展直接融资。

  2)另一方面,要客观正视我国商业银行长期以来占据金融体系"大头"的现状,让商业银行更多参与从储蓄转化为投资以及资本形成的过程当中。最近还有一些可能会逐步出台的新政策,鼓励商业银行更多参与资本市场建设。

  2.银保监会公布行业数据:1)三季度末,我国银行业金融机构本外币资产315.2万亿元,同比增长10.5%;

  2)前三季度商业银行累计实现净利润1.5万亿元,同比下降8.3%。

  3)三季度末保险公司总资产22.4万亿元,较年初增长9.1%。

  3.央行公布2020年10月金融数据:1)新增人民币贷款6898亿元,市场预期7943亿元,前值19000亿元。

  2)社会融资规模14200亿元,市场预期14055亿元,前值34772亿元。

  3)M2同比10.5%,市场预期10.8%,前值10.9%;M1同比9.1%,前值8.1%。

  4.史上首次,包商银行65亿二级资本债全额减记:因发生“无法生存触发事件”,11月13日包商银行对已发行的65亿元"2015包行二级债" 本金实施全减记,并对任何尚未支付的累积应付利息总计5.85亿元不再支付,堪称史上首次。

  5.中国银行业协会城商行工作委员会发布《城市商业银行发展报告(2020)》:1)《报告》指出,城商行在过去一年按照回归本源、专注主业的监管要求,总体资产增速保持平稳,资产负债结构更加优化,风险抵御能力有所提升;

  2)截至2019年末,全国134家城商行资产总额37.3万亿元,较年初增长8.5%;贷款余额17.6万亿元,较年初增长18.4%,贷款增速约为资产增速的两倍;

  3)负债总额34.5万亿元,较年初增长8.4%,其中存款余额占比68.5%,同业负债占比12.3%,负债结构不断优化;

  4)净利润2509亿元,较年初增长2%;不良贷款率2.3%,拨备覆盖率154%,资本充足率12.7%。

  2、监管动态

  1.银保监会副主席梁涛表示要加强对金融机构与科技企业合作的监管:我国金融数字化转型还处于初步发展阶段,将继续加强对金融机构与科技企业合作的监管;既要坚定不移地支持金融科技发展,也要密切关注金融科技带来的影响,做好前瞻性部署安排。

  2.银保监会表示要前瞻性应对银行不良资产反弹:1)银保监会要求,牢牢守住不发生系统性风险底线,前瞻性应对银行不良资产反弹,有序推进高风险金融机构风险化解,持续拆解高风险影子银行业务,严厉打击非法金融活动,坚决整治各种金融乱象。

  2)坚定推进金融供给侧结构性改革。深化国有商业银行改革,持续推动中小银行深化改革、化解风险,改革优化政策性金融。

  3.部分城商行、民营银行、农商行甚至村镇银行在互联网金融平台推出存款产品进行揽储的行为引起监管层关注。

  3、市场表现

  报告期内(2020/11/02-2020/11/15),银行板块整体表现较弱。其中,银行(申万)上涨1.29%,跑输沪深300指数2.15%。上市银行中涨跌幅前五分别为招商银行(6.96%)、南京银行(4.18%)、常熟银行(3.69%)、贵阳银行(2.23%)、华夏银行(2.15%);涨跌幅后五分别是长沙银行(-2.33%)、民生银行(-2.84%)、平安银行(-3.21%)、青岛银行(-4.14%)、成都银行(-5.51%)。

  截至2020/11/13,银行板块PB(整体法、最新)为0.71倍,其中国有行、股份制、城商行、农商行PB估值分别为0.64倍、0.83倍、0.86倍、0.96倍,其中国有行和城商行的估值水平较上期小幅回落,而股份制和农商行的估值水平则较上期有所回升,但整体均处于历史较低水平。

  

  

  报告期内(2020/11/02-2020/11/15),银行转债以下跌为主。其中,苏农转债(0.29%)、无锡转债(-0.05%)、中信转债(-0.18%)、张行转债(-0.31%)、苏银转债(-0.49%)、浦发转债(-0.65%)、江银转债(-0.65%)、光大转债(-1.23%)。

  转股溢价率方面,现存银行转债的转股溢价率较上期有所下降。截至2020/11/13,各银行转债转股溢价率、YTM分别为:张行转债(17.58%、-1.41%)、光大转债(14.94%、-5.15%)、苏农转债(26.66%、1.49%)、中信转债(46.24%、2.77%)、无锡转债(19.79%、-1.77%)、苏银转债(35.07%、1.70%)、江银转债(21.15%、-0.14%)、浦发转债(56.85%、3.08%)。

  4、行业数据跟踪

  4.1

  同业市场

  报告期内(2020/11/02-2020/11/15),短期资金利率有所下行。截至2020年11月13日,1天/7天/1个月/3个月银行间质押式回购加权利率,较10月30日分别变动-23.19BP、-1.72BP、-3.60BP、-38.72BP;隔夜/1周/1个月/3个月/6个月SHIBOR,较10月30日分别变动-28.70BP、-1.50BP、1.00BP、-3.10BP、-1.40BP。

  报告期内,同业存单总发行量及净融资额均有所下降。同业存单总发行量为10,137.00亿元,较上期减少2,913.70亿元;净融资额为1,135.70亿元,较上期减少382.70亿元。分评级来看,AAA级发行总额占比为87.8%;AA+级发行总额占比为9.5%;AA级发行总额占比为2.1%。

  同业存单发行主体结构:报告期内,国有行、股份制、城商行、农商行同业存单实际发行额分别为1,250.00亿元、3,083.20亿元、4,023.40亿元、1,319.50亿元;较上期变动-2,199.70亿元、-2,184.20亿元、490.70亿元、551.20亿元,国有行和股份制的实际发行额有所下降,而城商行和农商行的实际发行额则有所上升。

  发行利率方面,除农商行以外,最近一周不同类型银行发行利率均较上周有所下降。最新一周国有行、股份制、城商行、农商行同业存单发行票面利率的加权平均利率分别为2.9334%、3.0732%、3.1010%、3.1545%。

  

  同业存单发行期限结构:报告期内,1M、3M、6M、9M、1Y期限同业存单实际发行额分别为1,864.70亿元、1,656.10亿元、1,453.30亿元、2,327.00亿元、2,423.80亿元;较上期分别变动934.70亿元、-1,986.10亿元、-1,071.90亿元、-1,306.70亿元、104.20亿元,除1M和1Y同业存单外,其他期限同业存单实际发行额均较上期有所下降。

  发行利率方面,1M和6M存单发行利率有所下降,而其他期限存单发行利率则较上周有所上升。最新一周1M、3M、6M、9M、1Y同业存单发行票面利率的加权平均利率分别为2.5788%、3.1231%、3.2634%、3.2257%、3.3151%。

  

  4.2

  银行理财

  报告期内,共发行理财产品1,889只,其中3-6个月期限产品最多,为730只;其次是1-3个月期限产品,为432只;然后是6-12个月期限产品,为395只;其他期限理财产品数量则较少。

  预期年收益率方面,不同期限理财产品的预期年收益率有所分化。目前1周、1个月、3个月、6个月、1年期限理财产品预期年收益率分别为3.00%、3.86%、3.70%、3.69%、3.82%。

  从发行类型来看,报告期内发行产品中,非保本型理财产品占98%,保本浮动型理财产品占2%,保本固定型理财产品占0%。从预期收益率水平来看,报告期内发行产品预期收益率以3%-5%为主(除了未公布)。

  报告期内,发行理财产品数量最多的银行为中国民生银行,对应发行数量为100只,市场占比为5.29%;其次是中国建设银行,对应发行数量为84只,市场占比为4.45%;然后是渤海银行、中国银行和浙商银行,市场占比分别为3.97%、2.81%、2.59%。

  4.3

  企业融资

  债券融资方面,报告期内企业债合计发行188.30亿元,较上期减少6.40亿元;最近一周企业债票面利率加权平均利率为4.7745%,较上周有所下降。报告期公司债合计发行642.71亿元,较上期减少378.37亿元;最近一周公司债票面利率加权平均利率为4.2407%,较上周有所下降。

  股权融资方面,截至2020/10/31,10月份股权融资规模合计为1,027.41亿元,较整个9月份下降了35.83%。其中IPO、增发、配股、可转债、可交换债募集资金分别为394.65亿元、490.58亿元、95.60亿元、31.58亿元、15.00亿元。

  

  风险提示:第一,权益市场走低的潜在可能性;第二,监管政策发生不利变化。

关键词阅读:同业存单 包商银行

责任编辑:Robot RF13015
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