1、利润延续修复。

　　根据国家统计局公布的最新数据，1-8月累计同比降幅收窄4.4个百分点至-3.7％，折算成当月同比则回落0.5个百分点至19.5％。8月工业企业利润回升，一方面受益于生产需求的持续修复，供需状况改善也带动了PPI的回升，营业收入当月同比较上月回升1.6个百分点至4.9％。另一方面，利润提高也与纾困惠企政策持续发力有关，营收利润率已连续4个月同比提高，目前达到5.8％，已接近去年6月份时的水平。

　　2、新经济持续高增。

　　从行业来看，受益于需求回暖和原油、铁矿石等国际大宗商品价格持续回升，上游和中游行业普遍回升。黑色金属冶炼当月同比回升至67.8％（上月21.3％），化学制品回升至18.7％（上月-1.4％），煤炭开采回升至-9.4％（上月-40.9％）。

　　下游行业生活必需品普遍维持高增长，部分有所回落。烟草制品业利润总额同比增长85.6％（上月14.9％），农副食品回落至5.2％（上月53.9％），汽车回落至55.4％（上月125.5％）。

　　新经济利润维持高增，电气机械回升至13.4％（上月8.9％），专用设备回落至15.7％（上月44.3％），仪器仪表回落至25.9％（上月51.6％）。

　　出口高增对工业企业利润的促进作用在逐步走弱。按出口依赖度对制造业行业分组，3月以来出口依赖较高的行业明显恢复较快，累计增速目前已经转正为0.9％。但从恢复进度来看本月明显放缓。而出口依赖较低制造业本月累计增速为-7.6％，较上月-13.5％有明显提高。

　　3、库存有所回升。

　　8月产成品库存累计同比涨幅扩大0.5个百分点至7.9％，折算成当月同比则回升至58.8％。产成品存货周转天数为19.5天，环比回落0.2天，同比则增加1.9天。企业库存水平整体仍处高位。

　　4、短期仍有支撑，利润或延续改善。

　　8月工业量价齐升，需求端修复或为带动工业企业利润进一步修复的主要因素。短期来看，内需或延续改善，但也在边际走弱，从餐饮、地产、土地等高频指标来看，9月需求恢复已有放缓的迹象。外需部分，随着全球疫情的再度回升，外需或延续高增，但出口高增对利润改善的支持作用已经开始放缓。整体来看，需求延续修复对利润改善仍有促进作用，工业企业利润短期或延续改善。

　　风险提示：疫情变化，政策变动，全球经济降温。