桂浩明:精选层公司的愿景是什么

1评论 2020-09-12 02:10:29 来源:证券时报 300185!第二个天山生物来了

  首批新三板精选层公司挂牌交易已经一个多月了,虽然市场表现各异,投资者的评价也是见仁见智,但不管怎么说,与之前在创新层挂牌时的状况相比,流动性是明显提高了,定价也相对要合理一些。而企业通过市场化询价,融到了发展所需的资金,为接下去上台阶打下了相应的基础。在这个意义上,精选层体现出了自身的价值,实践也证明新三板的这项改革是有成效的。

  那么,对于那些精选层的挂牌公司,以及相应的投资者而言,此时又在考虑什么问题呢?特别是对于精选层公司来说,在实现了这一次的华丽转身以后,还有什么新的愿景呢?有人通过调查,发现不少精选层公司有意在挂牌一年以后,选择转板,即到交易所上市。同样的,精选层公司的投资者更是普遍希望所投资的公司,将来能够转板到沪市的科创板或深市的创业板上市。因为在那里有更好的流动性,自然股价也会表现得更为理想。之所以有这样的结果,实质上就是精选层公司希望得到资本市场更多更好的服务。

  众所周知,这次新三板改革,除了降低投资者门槛、开设精选层以外,还有一项重要内容就是实施转板制度,及允许符合条件的精选层公司,经沪深交易所批准,可以不走IPO途径,直接转到交易所相对应的板块上市。设计这一制度的初衷,应该是着眼于我国发展多层次资本市场的角度,打通不同层次之间的联系,以类似海外市场“介绍上市”的模式,为相关企业提供最适合其发展的交易场所。

  换言之,今后精选层可以选择转板到沪深交易所上市,但这并不意味着精选层公司的出路就是转板,而是要从自身的实际情况出发,选择最适合自身发展的场所。由于目前在转板问题上,只有总体的框架性规定,而没有相关的实施细则,且批准权是在沪深交易所。因此,精选层股票在挂牌满一年后会有多少能够顺利地转板,现在还难以判断。

  一般而言,总会有一定数量的公司,因为各种各样的原因,没有选择转板,或者是没有能获批转板。如果届时情况真的是如此的话,投资者不应该感到惊讶。毕竟,对于股转系统来说,也无意把精选层定位于沪深科创板、创业板的预备板。因为它首先是一个独立市场,转板只是打通与其他板块联系的一种手段。

  进一步说,今后会有更多的新三板公司,从创新层升级到精选层来交易,精选层的挂牌公司数量会有较大的增加。怎样做好对这些公司的服务工作,使之在精选层获得长足的发展,这应该是一个很大的课题。话说回来,对于挂牌公司而言,如果在精选层取得合理的定价,不但在挂牌前能够融资,过后还能够得到持续的融资支持,并且股票的流动性也比较活跃,定价公允,那么似乎也不必一定要考虑转板。

  设立多层次资本市场,本身就是要为不同的企业提供差异化的资本市场服务,新三板应该也有其特定的服务对象,在新三板内分层是因为这些对象太多,需要做必要的区分以提供精准的差异化服务。精选层公司的发展水平比较高,其中有的已经能够满足到沪深交易所科创板、创业板上市的条件,那么让它们转板是顺理成章的。但终究还会有一些挂牌公司并不具备条件,或者并不适合转板,而且随着时间的推移,这样的企业数量也会越来越多,这就要求精选层进一步完善对它们的服务。做好这方面的工作,也就是在最大程度上实现了精选层挂牌公司的愿景。

  无须否认,新三板精选层运行至今,总体上是比较成功的,但成交不够活跃,部分股票定价不够合理等方面的问题也是客观存在的。特别是市场关注度有下降的趋势,开户的投资者参与度也不够高。这种状况的长期存在,会弱化精选层对投资者的吸引力,也无法满足挂牌公司对精选层的要求。因此,及时总结精选层运行以来的经验教训,让挂牌公司及投资者形成对精选层未来的稳定预期,对实现发展愿景充满信心,就显得十分重要了。

  (作者单位:申万宏源(行情000166,诊股)(港股06806)研究所)

关键词阅读:精选 愿景 转板 桂浩明 投资者

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