开源证券孙金钜:创业板注册制首日迎“开门红”,打新收益知多少

1评论 2020-08-25 15:00:32 来源:金融界网站 作者:孙金钜 300185!第二个天山生物来了

  作者:开源证券总裁助理兼研究所所长 孙金钜   

  核心观点创业板注册制首日新股涨幅喜人,市场表现相较首批科创板更平稳。注册制下创业板打新热度高,网下打新收益率显著增强。存量创业板市场表现优异,注册制改革平稳落地。

  一、创业板注册制首日迎“开门红”,首批新股涨幅高于科创板

  首批创业板注册制新股涨幅亮眼,市场表现与估值相关度较高。首批18只创业板注册制新股上市首日全线上涨,平均涨幅达211.4%(剔除康泰医学(行情300869,诊股)后为162.4%),中位数为126.2%,均明显高于首批科创板的139.6%和109.9%。其中康泰医学收盘上涨1061.4%,盘中最高上涨2931%。总体统计结果表明,首发市盈率相对行业平均市盈率越低的创业板新股上市首日涨幅越高,而发行价更低或首发上市时流通市值更小的新股上市首日涨幅一般也更高。

  科创板珠玉在前,首批创业板注册制新股市场表现更平稳。首批创业板注册制新股上市首日平均换手率和股价振幅(剔除康泰医学)分别为59.2%/88.9%,均明显低于首批科创板的77.8%和156.9%。一个合理的解释是长达一年多的科创板注册制试点为市场提供了较充分的经验,新股发行上市的配套制度更完善,投资者面对类似的市场环境表现的也更为成熟。

   二、改革后创业板打新热度高,打新收益提升显著

  创业板网下打新热度高,网下中签率较注册制改革前显著提升。创业板实行注册制后,新股发行制度与科创板一样大幅向网下投资者倾斜,而科创板开市以来丰厚的打新回报使得机构投资者积极参与打新。参与首批17家创业板注册制新股(捷强装备(行情300875,诊股)采用直接定价方式发行)初步询价的账户数平均值为4734个,平均申购倍数达1758倍,而参与首批科创板新股询价的账户数平均为2157个,平均申购倍数仅370倍。另外,17家首批创业板注册制新股的平均募资额为11.1亿元,首批科创板为14.8亿元。机构打新热情的高涨以及募资规模的下降使得首批创业板注册制新股网下中签率低于首批科创板,但较改革前创业板仍有显著提升。17家创业板注册制新股的A/B/C类投资者平均中签率分别为0.063%/0.059%/0.054%,低于首批科创板的0.334%/0.316%/0.278%,但大幅高于改革前创业板的0.025%/0.022%/0.010%。

  创业板注册制新股首日涨幅同样可观,打新收益较改革前大幅提高。前面提到,首批创业板注册制新股上市首日平均涨幅达212.4%,高于首批科创板的139.6%,同时接近改革前创业板(2020年1月至7月)的239.0%。中签率的大幅提高以及同样可观的首日涨幅推动创业板打新收益的显著增强。在顶格申购的情况下,首批创业板注册制新股平均为A/B/C类投资者创造打新收益30.5/28.9/26.2万元,虽然与首批科创板的96.2/91.9/70.7万元有一定差距,但较改革前创业板的2.5/2.1/1.1万元有明显的提升。以1.5亿元产品规模为例,首批17家创业板注册制新股分别为A/B/C 类投资者创造累计打新收益2.0%/1.7%/1.8%,增强收益率可观。

  三、存量创业板市场定价更高效,注册制首日平稳过渡

  作为存量市场,创业板实行注册制对原有的市场环境也造成了较大的影响,其中最直接的是创业板老股每日涨跌幅上限同步调整为20%。根据我们统计,创业板实行注册制首日共有43只老股的盘中最大涨幅超过10%,14只老股的盘中最大跌幅超过10%,其中13只老股收盘涨幅超过10%(4只股票涨停),1只老股收盘跌幅超10%。可见,涨跌幅限制的放松使得创业板股票定价更高效。市场环境的改变同样体现在股价振幅上。2020年8月24日即创业板实行注册制首日,创业板老股股价平均振幅为6.7%,而上一周创业板平均振幅保持在4%左右的水平,可见波动率有所提高。而同期涨跌幅同为20%的科创板振幅基本保持平稳,同样维持在4%左右的水平。因此预计随着创业板交易环境趋于稳定,其股价波动率也会回落至原有水平。

  与A股其它板块相比,创业板实施注册制首日交易活跃度也有明显的提高。2020年8月24日,创业板总成交金额(不含首批注册制新股)为2058亿元,较上一交易日激增26.7%,换手率为4.0%,较上一交易日提高1.2个百分点。而同期A股其它板块的成交额和换手率均基本保持稳定。

  从市场表现看,创业板注册制改革实现了平稳过渡。虽然创业板注册制落地前的一周(2020年8月17日至8月21日)创业板指下跌1.36%,表现弱于中小板指(上涨0.36%)、深证成指(下跌0.08%)以及上证指数(上涨0.61%),但2020年8月24日,创业板指收涨1.98%,高于科创50(0.20%)、中小板指(1.71%)、深证成指(1.40%)以及上证指数(0.15%)等A股其它主要指数。因此综合市场表现来看,创业板注册制顺利落地,改革实现了平稳过渡。

  本文由平台/作者授权金融界网站发布,未经授权,请勿转载。如果您有干货观点或文章,愿意为广大投资者提供最权威最专业的参考意见。无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构,我们都欢迎您积极踊跃投稿,入驻金融界网站名家专栏。
邮箱地址:mingjia@jrj.com.cn,咨询电话:010-83363000-3477。期待您的加入!

关键词阅读:创业板 注册制改革

责任编辑:曹静
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
重磅!美将强制下架微信和TikTok 9月20日执行…字节跳动回应:将继续坚持诉讼

2020-09-19 00:15:50来源:证券时报网

证监会部署专项行动严打股市“黑色”产业链

2020-09-19 02:44:26来源:上海证券报

注意了!保本收益超10%就要准备损失全部本金 央行、银保监会再发警示 当心这六大问题

2020-09-19 00:17:00来源:券商中国

商务部回应美方禁止与WeChat和TikTok有关交易:坚决反对

2020-09-19 08:17:25来源:金融界网站

黑嘴黑群遭严打 证监会重拳整治四类“毒瘤”

2020-09-19 03:32:13来源:中国证券报

暨南大学教授胡刚:五大“城市群”格局已定 城市内部结构出现三大变化

2020-09-17 17:38:35来源:金融界网站

李大霄:今外资大举流入94亿 低估蓝筹龙头强势尽显

2020-09-18 17:33:24来源:金融界网站

证监会不再要求上市券商披露月度经营数据

2020-09-19 02:44:46来源:上海证券报

降!成品油价格时隔6个月再现下调 今夜起加满一箱油将少花近13元

2020-09-18 19:35:24来源:每日经济新闻

金融界董事长赵志伟:发现房企独特价值 挖掘“第二曲线”增长生命力

2020-09-17 15:16:37来源:金融界网站

爆舱了!抢船期、抢集装箱 上海至美国港口运费大涨!原因是…

2020-09-18 07:45:30来源:每日经济新闻

销量大增125%!卖炸鸡的、卖咖啡的 都来跨界卖月饼了!究竟有多赚钱?

2020-09-18 23:43:00来源:每日经济新闻

防范内幕交易 证监会修订内幕信息知情人登记制度

2020-09-19 02:08:12来源:证券时报

国庆期间全国机票酒店预订超去年!1000家景区门票免费、打折 黄金周怎么玩才划算?

2020-09-19 08:03:05来源:央视财经

深圳对楼市再出手:二手房高价挂盘或被堵 新房预售条件将提高

2020-09-18 19:51:02来源:e公司

海天味业称酱油生蛆“不是企业品控问题” 屡现食安事件或影响生产经营

2020-09-18 20:07:00来源:中国网财经

霸气!OPEC+会议加强制约减产“作弊国” 沙特警告空头不要对着干 国际油价收涨 美豆粕大涨近3%

2020-09-18 07:46:15来源:期货日报

国家卫健委:昨日新增确诊病例14例 均为境外输入病例

2020-09-19 08:44:34来源:金融界网站

金融界机构投资者论坛暨中国房地产企业峰会(2020)在沪成功举办

2020-09-18 18:09:49来源:金融界网站

盘和林:智慧城市建设合点为面,CTO深耕模式初露锋芒

2020-09-18 13:15:35来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点