郭施亮:IPO密集发行 A股资金面将迎大考

1评论 2020-08-22 01:51:42 来源:金融投资报 300185!第二个天山生物来了

  在内外部环境相对不确定的背景下,市场越往上走压力就会越大。3458点之上仍需要宽松的流动性给予支持,若市场继续保持低迷的日均量能水平以及货币收紧的政策预期,那么3458点可能会成为中短期的高点。

  ■郭施亮

  从科创板试点注册制到创业板即将实施注册制改革A股市场的注册制改革正在稳步推进中。另一方面,新三板精选层采取现金申购模式,从首批新三板精选层公司的价格表现来看,确实对市场存量资金起到一定的分流影响,但对市场来说,现金申购模式本身属于一把双刃剑,利用得好会在资金解冻之日进一步释放出的流动性,但利用不好可能会进一步分流存量流动性,对本身资金面与流动性不足的市场来说,可能会造成雪上加霜的冲击。

  8月24日起,创业板注册制首批企业正式上市,紧随其后将会是密集的IPO发行。与此同时,9月份可能会迎来新三板精选层第二批企业的发行。由此可见,在接下来的时间,对A股市场的资金面环境还是会构成不少的冲击压力。

  值得一提的是,与往日平均万亿以上的成交量相比,如今A股市场的单日成交量再度回落至万亿量能以下。本周四沪深市场合计成交量能不足9000亿,假如市场的单日成交量能进一步萎缩,或回落至6000—7000亿元的水平,那么将意味着A股市场的量能水平将重返往日熊市环境的量能状态,而高速IPO发行将会对A股市场起到进一步分流资金的压力。

  在创业板首批注册制企业上市之前,以创业板市场为代表的市场指数已经开始出现了加速下行的走势,短期内创业板市场已有短期见顶的迹象。至于近期表现相对强势的上证指数,则仍未冲关3458高点,3458点也成为了市场的短期高位。如今,对市场来说,比较担心的问题还是在于A股市场的双头危机,以及内外部市场环境恶化的风险。

  在内部环境上,持续高速IPO模式成为市场最具不确定的因素。与此同时,国内宽松货币环境是否已经发生实质性拐点,甚至会在三四季度出现货币稍微收紧的模式,将会直接影响到接下来市场的资金面环境。

  外部不确定因素仍存,而作为全球股市风向标的美股市场,至今仍处于历史估值高位,若美联储的宽松模式有所收紧,那么美股的下行可能会引发全球市场剧烈波动,美联储接下来的举动将会牵一发而动全身。

  对长期以资金推动为主导的A股市场来说,未来资金面的松紧将影响到股市反弹的高度。但是,在内外部环境相对不确定的背景下,市场越往上走压力就会越大,3458点之上仍需要宽松的流动性给予支持,若市场继续保持低迷的日均量能水平以及货币收紧的政策预期,那么3458点可能会成为中短期的高点。

  不过,从政策层面来看,注册制改革正处于深入推进的过程中,而在科创板与创业板循序渐进采取注册制模式的背景下,加上新三板精选层第二批企业申购,未来将会对市场的存量资金构成进一步的压力。由此一来,要保障注册制改革的成功,仍需要保持持续活跃的市场资金面环境,若维持现有的流动性状态,那么在高速IPO模式下,大概率会产生出两种结果,一种结果是股票市场中期维持震荡筑底走势,上下空间相对有限,以时间换空间的形式消化上方压力;另一种结果则是未来新股首日破发现象将会陆续出现,同时也会降低新股的赚钱效应,进一步打击新股申购热情,间接影响到注册制改革的进程。

  在当前的市场环境下,维持股票市场相对活跃的流动性状态与赚钱效应,仍然显得比较关键,当市场指数出现接连下跌的走势以及成交量能出现快速萎缩的时候,刺激市场的因素可能会陆续出台,但从目前的市场环境来看,单边牛市概率较低,更可能处于宽幅震荡的过程中。

关键词阅读:资金面 IPO 注册制 存量资金 A股市场

责任编辑:付健青 RF13564
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