靳毅:转股溢价率回升 基金持有转债市值增加

1评论 2020-07-29 09:24:31 来源:金融界网站 作者:靳毅 单月怒赚97%过程拆解

  作者:国海证券研究所固定收益研究团队负责人 靳毅    

  投资要点

  益市场

  报告期内(2020.07.13-2020.07.26),各大指数均下跌,其中中小板指跌幅最大。截至724日收盘,上证综指下跌5.51%,报收3197点;深圳成指下跌5.38%,报收12936点;创业板指下跌5.42%,报收2628点。报告期内,沪深两市主力资金累计净流出6854.19亿元,较上期多流出3962.63亿元;北向资金成交由原来的净买入变为净卖出,净卖出额为438亿元,较上期多卖出1009.37亿元。

  细分来看,按照行业分类,报告期内国防军工5.83%)、建筑材料4.42%)、农林牧渔0.61%)、电气设备(-0.52%)、家用电器(-0.60%涨跌幅居前;通信(-11.78%)、计算机-11.47%)、电子(-11.19%)、商业贸易(-10.97%)、非银金融(-10.04%)涨跌幅靠后。

  市场整体估值有所回落,截至724日,全市场PE(TTM)20.89倍。行业估值方面,除了采掘、钢铁有色金属、建筑材料、建筑装饰、公用事业、银行、房地产、轻工制造、农林牧渔的估值水位仍位于2010年以来PE估值的中位数下方,其他行业估值则抬升至中位数及以上水平。

  转债二级市场

  报告期内(2020.07.13-2020.07.26),转债市场跟随权益市场下跌,但整体下跌幅度小于权益市场。其中中证转债下跌3.05%,报收361点;上证转债下跌2.83%,报收320点;深证转债下跌3.36%,报收260点。报告期内,转债累计成交额4113亿元,日均成交额411亿元,较上期有所提升。存量转债方面,截至0724日,存量公募可转债共计281只,转债总余额约为人民币4,166.05亿元。报告期内,个券表现以下跌为主。其中有185只转债价格下跌,跌幅前五分别是晶瑞转债、至纯转债、振德转债、全筑转债、国轩转债;有96只转债价格上涨,涨幅前五分别是歌尔转2、泛微转债、巨星转债、雪榕转债、晨光转债。

  转债市场的纯债溢价率水平下降,转股溢价率水平回升。截至20200724日,转债市场平均纯债溢价率为44.97%,上期为51.72%;平均转股溢价率为19.06%,上期为17.45%行业方面,位居首位的是交通运输(34.33%),农林牧渔(4.00%)的平均转股溢价率最低。相对而言,大盘券转股溢价率最高,为21.88%2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券,2018年、2019年以来上市转债的平均转股溢价率分别为28.15%15.31%

  转债一级发行

  报告期内,有20只转债发布发行公告,共有12只新券上市。统计转债发行预案,目前有23家转债已通过证监会核准但尚未发行,有1家已通过发审委审核,合计24家,总规模达385.66亿元。

  基金持仓跟踪

  截至2020年二季度末,基金持有转债市值1249.24亿元,环比上涨13.77%,占转债市场比重为26.79%,环比提升了5.13%基金重仓可转债中,持有家数前三转债分别是浦发转债、光大转债、歌尔转2;持有市值前三转债分别是浦发转债、光大转债和苏银转债。从2020/03/312020/6/30,基金持有数量占存量比重提升最多的是克来转债(68.00%)、常汽转债(54.86%)、森特转债(54.82%);而下降最多的是新泉转债(-24.80%)、游族转债(-17.59%)、希望转债(-15.49%)。

  风险提示

  第一,权益市场走高后大幅回落;第二,货币政策发生不利变化。

  可转债双周报

  一、二级市场概况

  1.1、权益市场

  报告期内(2020.07.13-2020.07.26),各大指数均下跌,其中中小板指跌幅最大。截至724日收盘,上证综指下跌5.51%,报收3197点;深圳成指下跌5.38%,报收12936点;创业板指下跌5.42%,报收2628点。报告期内,沪深两市主力资金累计净流出6854.19亿元,较上期多流出3962.63亿元;北向资金成交由原来的净买入变为净卖出,净卖出额为438亿元,较上期多卖出1009.37亿元。

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  细分来看,按照行业分类,报告期内国防军工(5.83%)、建筑材料(4.42%)、农林牧渔(0.61%)、电气设备(-0.52%)、家用电器(-0.60%)涨跌幅居前;通信(-11.78%)、计算机(-11.47%)、电子(-11.19%)、商业贸易(-10.97%)、非银金融(-10.04%)涨跌幅靠后。而报告期内主力净流入额靠前的行业为休闲服务、钢铁、纺织服装行业。

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  市场整体估值有所回落,截至724日,全市场PE(TTM)20.89倍。行业估值方面,除了采掘、钢铁、有色金属、建筑材料、建筑装饰、公用事业、银行、房地产、轻工制造、农林牧渔的估值水位仍位于2010年以来PE估值的中位数下方,其他行业估值则抬升至中位数及以上水平

  1.2、转债市场

  报告期内2020.07.13-2020.07.26),转债市场跟随权益市场下跌,但整体下跌幅度小于权益市场其中中证转债下跌3.05%,报收361点;上证转债下跌2.83%,报收320点;深证转债下跌3.36%,报收260点。报告期内,转债累计成交额4113亿元,日均成交额411亿元,较上期有所提升。

  存量转债方面,截至0724日,存量公募可转债共计281只,转债总余额约为人民币4,166.05亿元。其中有270只债券收盘价格大于等于100元的发行面值。票面价格最高的为英科转债,收于924.02元;票面价格最低为亚药转债,收于78.02元。

  报告期内,个券表现以下跌为主。其中有185只转债价格下跌,跌幅前五分别是晶瑞转债(-23.89%)、至纯转债(-23.36%)、振德转债(-22.96%)、全筑转债(-22.66%)、国轩转债(-21.05%);有96只转债价格上涨,涨幅前五分别是歌尔转254.81%)、泛微转债(42.97%)、巨星转债(41.54%)、雪榕转债(39.00%)、晨光转债(39.00%)。

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  转债市场的纯债溢价率水平下降,转股溢价率水平回升。截至2020年07月24日,转债市场平均纯债溢价率为44.97%,上期为51.72%;平均转股溢价率为19.06%,上期为17.45%。行业方面,位居首位的是交通运输(34.33%),农林牧渔(4.00%)的平均转股溢价率最低。相对而言,大盘券转股溢价率最高,为21.88%。2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券,2018年、2019年以来上市转债的平均转股溢价率分别为28.15%、15.31%。

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  目前,大部分存量转债的转股溢价率水平分布在0%-40%,纯债到期收益率分布在-5%-3%不考虑正股基本面,单纯考虑转债性价比(转股溢价率低于20%,纯债到期收益率高于2%),截至0724日,有迪贝转债(18.42%2.26%)、森特转债(17.50%2.18%)、新春转债(16.43%2.84%)、胜达转债(17.88%2.52%)、万里转债(9.67%2.70%)、美联转债(13.52%2.92%)、钧达转债(15.07%2.83%)、鸿达转债(12.12%2.70%)满足要求。

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  二、一级市场概况

  2.1、发行与上市

  报告期内,有20只转债发布发行公告,其中有2只定向发行,分别为华铭定022020717日网下发行,发行金额为1.20亿元)、中闽定022020722日网下发行,发行金额为5.60亿元);共有12只新券上市。

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  2.2、待上市情况

  统计转债发行预案,目前有23家转债已通过证监会核准但尚未发行,有1家已通过发审委审核,合计24家,总规模达385.66亿元。

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  三、基金持仓跟踪

  截至2020年二季度末,基金持有转债市值1249.24亿元,环比上涨13.77%,占转债市场比重为26.79%,环比提升了5.13%。基金重仓可转债中,持有家数前三转债分别是浦发转债、光大转债、歌尔转2;持有市值前三转债分别是浦发转债、光大转债和苏银转债。

  从2020/03/31到2020/6/30,基金持有数量占存量比重提升最多的是克来转债(68.00%)、常汽转债(54.86%)、森特转债(54.82%);而下降最多的是新泉转债(-24.80%)、游族转债(-17.59%)、希望转债(-15.49%)。

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  【国海固收·靳毅团队】转股溢价率回升,基金持有转债市值增加

  四、风险提示

  第一,权益市场走高后大幅回落。

  第二,货币政策发生不利变化。

  本文转载自“靳论固收”,本文由平台/作者授权金融界网站发布,未经授权,请勿转载。如果您有干货观点或文章,愿意为广大投资者提供最权威最专业的参考意见。无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构,我们都欢迎您积极踊跃投稿,入驻金融界网站名家专栏。
邮箱地址:mingjia@jrj.com.cn,咨询电话:010-83363000-3477。期待您的加入!

关键词阅读:基金

责任编辑:曹静
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
央行权威报告:70多国家把人民币纳入外汇储备!美国QE下人民币国际化迎新契机

2020-08-15 00:32:25来源:券商中国

重仓中国!高瓴资本760亿元美股持仓曝光 前10重仓股中概股占8席

2020-08-15 10:40:45来源:中国证券报

不做羔羊 终于有人对“苹果税”正面开战了!苹果公司暴怒 后果看起来很严重

2020-08-15 07:20:33来源:每日经济新闻

超级独角兽来了!蚂蚁集团进入上市辅导期 这些上市公司和它有关

2020-08-15 08:09:02来源:中国证券报

“巴菲特指标”升至危险区域!索罗斯:不再参与已充满泡沫的美股市场

2020-08-15 10:40:35来源:中国证券报

盒马:暂停深圳21家盒马门店营业 进行门店全面消杀

2020-08-15 08:24:32来源:金融界网站

刚刚!董明珠向雷军提出新赌约……赌的是这个!网友:10亿元打款没?

2020-08-13 20:53:50来源:e公司官微

涨!涨!涨!液晶面板价格回涨!电视机要涨价吗?

2020-08-15 06:39:30来源:央视财经

警惕!深圳一超市员工确诊 3位家属、2位同事核酸检测呈阳性!

2020-08-15 08:26:50来源:每日经济新闻

工信部:着力稳定汽车等传统大宗消费 开展新能源汽车下乡活动

2020-08-15 10:38:12来源:经济日报

张平:为什么现在有许多人都觉得物价太高了?

2020-08-14 10:20:30来源:金融界网站

票房至少10个亿!《八佰》果然火了 首日点映大卖1500万!网友:血脉贲张!巨亏50亿的华谊兄弟有救

2020-08-15 14:57:30来源:中国基金报

数字人民币来了!将在京津冀等具备条件地区试点

2020-08-15 08:24:33来源:上海证券报

7月份或成楼市“分水岭”:房价涨幅放缓 未来调控延续收紧

2020-08-15 09:00:33来源:中国网

温彬:经济恢复速度放缓 内需提振仍要发力 ——2020年7月经济数据点评

2020-08-14 17:31:35来源:金融界网站

“保守估计票房10亿”!《八佰》成“救市之作” 点映首日大卖近1500万

2020-08-15 08:26:40来源:每日经济新闻

承德露露上半年营收净利降逾20% “露露”知识产权之争又有新进展

2020-08-14 18:44:00来源:中国网财经

拼多多回应"特斯拉拒向团购车主交付Model 3":不存订单转卖

2020-08-14 21:40:40来源:中新经纬

谢娜直播首秀GMV预估破亿,20分钟为中南置地卖出72套房!

2020-08-14 19:31:08来源:金融界网站

叫价200多万!谁在买卖快手账号

2020-08-15 11:29:45来源:中新经纬

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点