大树:6月股市——政策蜜月期已过 剩下的都是考验

1评论 2020-06-01 14:22:35 来源:金融界网站 作者:大树 单月怒赚97%过程拆解

  作者:广州赢韬投资咨询有限公司董事长、创始人 陈国刚    

  明天就是六一儿童节了,这本来该是个普通同庆的日子,但是看了下周日公布的5月PMI数据,却怎么也高兴不起来了。

  经常看大树文章都知道,我对现在的股市反弹是忧心忡忡的,总是感觉如此堪比二战的疫情环境,股票市场居然只是来一蹲起。

  似乎是有点太看不起新冠疫情了,所以此前写了几篇关于股市面对压力的文章,然鹅股票市场就是这么任性。虽然没怎么涨了,但也没有跌多少,也许很多小伙伴已经掉以轻心急不可耐的开始剁手了,

  然而,即将进入6月,股票市场的挑战才刚刚开始。

  01

  政策的蜜月期已过

  从今年2月份到现在,在政策面上,可以是说时时刻刻都在变化。中央政治局会议2月、3月、4月每个月开上一回,开会的数量都赶上过去一年的数量了,政策面,不管是财政政策还是货币政策也是逐月加码宽松,市场也是不负众望,在没有业绩支撑的情况下,估值蹭蹭的涨,然而这一期到了5月份的两会,政策释放达到了高潮期。

  两会结束前后市场出现了显著的调整,就是一个明确的信号,未来市场政策的推动力将熄火。6月份,大概率是不会有超出预期的新增宽松政策,那股票的上涨就要来自事实在在的业绩驱动,而对于整体股市来说,整体的业绩驱动的关键就是宏观经济整体的复苏情况是否能超过预期。

  02

  6月份的经济低于预期的可能性更大

  周日,5月份的PMI数据出来了,50.6,比上个月回落了0.2,低于市场预期的51:

  6月股市:政策蜜月期已过,剩下的都是考验

  PMI数据虽然还是处于扩张区间,但是却连续两个季度低于预期,而从PMI的细项来看,就业仍处于萎缩区间,而生产复苏与需求不足的矛盾依然没有缓解多少,出口新订单虽有反弹但是依然只有35.3,处于高度萧条的状态。

  可以说这样的五月经济,已经彻底的粉碎了市场关于经济V型反转的迷蒙。更加有趣的是,5月的PMI显示,大中小型企业复苏出现背离,大型企业扩张强度加强,而中小型企业却后力不济,这意味着什么呢?

  这意味着,即便经济全面恢复正常了,整个经济也会因为这样的结构改变而整体效率下降,从而带动经济潜在增速被带下一个台阶。这样,冲击可就不是短期的了,而具有长期性。

  这是五月份PMI这个领先指标告诉我们的五月经济现实,那六月份呢?很显然,很难好。虽然欧美在组织复工了,但是在全球已经还没有一点拐点的迹象:

  6月股市:政策蜜月期已过,剩下的都是考验

  新增病例还在创新高,很难想象在这样的情况下,海外的复工能达到个什么水平。下周五有美国的非农就业数据,市场预计负800万人,情况依然在恶化。该来的总是会来的,海外需求大幅度减少的冲击波在6月份应该比5月还要严重。

  面对这样的情况,6月份的经济的唯一出路就是内需了。然而现在的政策力度真的能有效对冲外需疲弱带来的冲击吗?一般的周期性回落可能是性的,但是面对这次严重过08年的外需冲击,不到4%的赤字率,不到50bp的降息,这样正常的政策能起到多少效果,大树表示怀疑。

  03

  中美关系恶化趋势明显

  到现在,我想没有人会再期待中美关系会走向缓和了。在看看美国国内的现状和特朗普的支持率:

  6月股市:政策蜜月期已过,剩下的都是考验

  6月份,搞不定内政的特朗普,只能选择和我们死磕。5月份,美国对华为全面封杀,增加实体清单,而周末特朗普宣布对中国进行一系列包括关税、技术、人员方面的制裁。

  可以预期,6月份中美大概率是不太平的,面对这些,我当然是不惧怕的,但是在这样的情况下,你指望市场会有一个高涨的情绪吗?几乎是不可能的。

  最后,说了这么多负面的东西不是说大树是个悲观主义者,只是想在这里再次提示股票市场的风险

  不要相信什么股票价格低的鬼话和什么外资拼命抄底的鬼话,价格低不低,看看同一只股票在A股和港股的价格差多少就知道了,至于外资的拼命抄底,看看人家买的和国内炒的是同一批股票吗?

  再说,是不是外资谁又知道呢?3-4月份,海外股市的ETF花花的净赎回,怎么就净流入A股了?真的看好中国?那香港怎么跌的那么惨?很多矛盾的地方。

  说了这么多风险,说说机会。市场即便下跌,机会总是存在。

  六月份,市场唯一的机会应该是有内需这块了,政策虽然不足以对冲,但是内需是肯定要刺激的,现在不刺激,以后也要刺激,所以什么食品饮料、建筑家庭什么的,还是有点机会的

  而更大的机会可能不是来自A股,而是港股。港股是真便宜,不是假便宜,但是要注意的是,6月份很可能是香港最困难的一个月。 

  港股这个坑还是要继续挖下去的,所以也要急得动手,或者分配资金慢慢来。

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关键词阅读:股市 政策蜜月期

责任编辑:曹静
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