粤开证券研究院策略组负责人 谭韫珲 执业资格号：S0300519090001

　　市场回顾

　　（一）股债两市行情回顾：上周（4.20-4.24）A股震荡，债市平稳。上周原油超跌，叠加全球范围内事件性因素的影响，市场风险偏好下降，上周沪指震荡下跌1.06％，深成指下跌0.99％，创业板指下跌0.84％。债市平稳上行，相较前一周中证全债指数上涨0.26％。

　　（二）基金业绩回报：权益类基金业绩近六成为负。普通股票型基金占比60.97％回报为负，偏股混合型基金占比57.37％回报为负。上周（4.20-4.24）业绩集中分布-2％~2％区间，其中，普通股票型基金业绩最小值为-3.47％，偏股混合型基金业绩最小值为-4.39％。

　　整体来看，普通股票型基金和混合偏股型基金的回报中位数为-0.35％和-0.15％，上周业绩回报中位数为负回报，相对高于沪深300指数周涨跌幅（-1.11％）。

　　股票型ETF基金大额净流出，大中盘、创业板指数概念活跃

　　（一）市场资金面：ETF基金场内资金净流出69.16亿元

　　基金净申购：上周（4.20~4.24）ETF基金场内资金净流出69.16亿元，相较于前一周资金净流入73.41亿元，周环比变化为-142.57亿元。

　　基金杠杆资金活跃度：从两融交易额来看，上周（4.20~4.24）ETF基金的融资融券交易较前一周略有增加，基金市场杠杆资金持续回升。截至2020年4月24日，ETF市场两融余额为1265.62亿元，较前一周增加14.76亿元，融资净买入额为9.89亿元，融券净卖出额为3.41亿元，市场杠杆资金活跃度有所回升。

　　基金成交活跃度：4月份ETF成交活跃度偏低，上周ETF基金每日成交额较前一周继续下降。ETF基金市场上周（4.20~4.24）日均成交额为372.82亿元，低于前一周（4.13~4.17）的日均成交额426.35亿元，日均成交额减少53.53亿元。

　　（二）各类基金活跃度：股票型ETF场内资金净流出64.38亿元

　　各类ETF基金净申购：除商品型ETF外各类ETF基金场内份额均减少。上周（4.20~4.24）股票型、货币型、债券型ETF场内份额减少，其中股票型ETF场内流通份额减少41.94亿份居首。上周除商品型ETF基金外各类ETF基金场内资金净流出，股票型ETF基金显著净流出。细分ETF基金类型来看，上周（4.20~4.24）股票型ETF净流出规模64.38亿元（较前一周变动-41.83亿元），货币型ETF净流出规模8.23亿元（较前一周变动-104.91亿元）；商品型ETF基金场内净流入，净流入规模5.19亿元。

　　各类ETF基金成交额：上周（4.20~4.24）各类ETF基金的交易活跃度下降。股票型ETF基金日均成交额下降21.89％；债券型ETF基金日均成交额下降16.13％。

　　（三）活跃单只ETF基金：中证全指、大中盘指数概念ETF基金活跃

　　我们总结了上周活跃的单只ETF基金：

　　1、从场内资金净流入来看活跃单只ETF基金：中证全指相关ETF场内份额显著增加。细分来看场内单只基金资金面变动，除去上周新发基金，场内份额增加前十基金集中于中证全指、新基建等概念，ETF场内资金净流入前三的指数为中证全指证券公司指数、创业板大盘指数、中证5G通信主题指数。

　　2、从成交额来看活跃的ETF基金：从各类ETF基金成交额及其变动来看，股票型ETF和货币型ETF为成交较为活跃的ETF基金，其中成交额前十股票ETF中仅嘉实沪深300ETF日均成交额增加。货币型ETF基金方面，华宝添益和银华日利两只ETF基金的单周成交额继续领先。从行业ETF基金角度来看，上周成交额前十的基金主题概念集中于芯片、券商、通信电子等概念，成交额前十ETF多数为负回报，且成交额较前一周均下降。从股票型ETF基金跟踪指数来看，上周（4.20-4.24）各跟踪指数成交额之和前三的ETF基金分别为沪深300指数、中证500指数、创业板指数。

　　（四）发行情况:基金发行规模上升

　　上周（4.20-4.24）基金新成立数量与规模较前一周上升。上周发布成立公告基金68只，预计募集资金287.61亿元，发布成立公告基金数量较前一周上升（前值43只，规模251.31亿元）；上周发布发行公告基金共78只（前值49只）；上周首发基金56只，包括15只股票型基金、17只混合型基金、23只债券型基金；上周有5只ETF基金上市。

　　本周（4.27-4.30）预计首发基金48只，包括13只股票型基金、13只混合型基金、22只债券型基金；同时有1只混合型基金预计上市，为建信科技创新3年封闭运作。

　　投资策略：短期A股震荡，关注新基建、券商、医药中长期投资机会

　　A股短期内震荡调整，受海外风险蔓延及原油期货价格大跌影响，市场风险偏好走低，我们认为短期市场处于观望状态，中长期来看权益类基金的投资机会在于新基建、券商、医药等板块。上周申万一级行业多数行业下跌，行业板块轮动调整，涨幅前三行业分别为休闲服务（3.68％）、农林牧渔 （3.19％）、食品饮料（2.86％）。上周涨幅前三的权益类基金为嘉实农业产业、民生加银优选、银华食品饮料。我们认为权益类基金长期投资机会在于，第一、中长期可关注“新基建”概念，上上周发改委首次明确新基建概念及范围，相关设施建设正加快推进，今年年初以来5G、半导体、电子等主题基金交易活跃，近期的回调立足于中期将给予投资者布局良机；第二、券商金融板块，资本市场改革不断深化，货币政策持续宽松，市场流动性较好，持续看好券商板块；第三，医药行业，海外事件性因素影响下，相关医疗医药服务需求处于高位，持续看好医药行业。

　　风险提示：投资有风险，入市需谨慎

　　以下为正文部分

　　一、市场回顾

　　（一）股债两市行情回顾

　　上周（4.20-4.24）A股震荡，债市平稳。上周原油超跌，叠加全球范围内事件性因素的影响，市场风险偏好下降，上周沪指震荡下跌1.06％，深成指下跌0.99％，创业板指下跌0.84％。债市平稳上行，相较前一周中证全债指数上涨0.26％。

　　（二）基金业绩回报：权益类基金业绩近六成为负

　　权益类基金业绩近六成为负。普通股票型基金占比60.97％回报为负，偏股混合型基金占比57.37％回报为负。上周（4.20-4.24）业绩集中分布-2％~2％区间，其中，普通股票型基金业绩最小值为-3.47％，偏股混合型基金业绩最小值为-4.39％。

　　整体来看，普通股票型基金和混合偏股型基金的回报中位数为-0.35％和-0.15％，上周业绩回报中位数为负回报，相对高于沪深300指数周涨跌幅（-1.11％）。

　　二、ETF基金场内大额资金净流出

　　（一）市场资金面：ETF基金场内资金净流出69.16亿元

　　基金净申购：上周（4.20~4.24）ETF基金场内资金净流出69.16亿元，相较于前一周资金净流入73.41亿元，周环比变化-142.57亿元。

　　基金杠杆资金活跃度：从两融交易额来看，上周（4.20~4.24）ETF基金的融资融券交易较前一周略有增加，基金市场杠杆资金风险偏好持续回升。截至2020年4月24日，ETF市场两融余额为1265.62亿元，较前一周增加14.76亿元，融资净买入额为9.89亿元，融券净卖出额为3.41亿元，市场杠杆资金活跃度有所回升。

　　基金成交活跃度：4月份ETF成交活跃度偏低，上周ETF基金每日成交额较前一周继续下降。ETF基金市场上周（4.20~4.24）日均成交额为372.82亿元，低于前一周（4.13~4.17）的日均成交额426.35亿元，日均成交额减少53.53亿元。

　　（二）各类基金活跃度：股票型ETF场内资金净流出64.38亿元

　　各类ETF基金净申购：除商品型ETF外各类ETF基金场内份额均减少。上周（4.20~4.24）股票型、货币型、债券型ETF场内份额减少，其中股票型ETF场内流通份额减少41.94亿份居首。上周除商品型ETF基金外各类ETF基金场内资金净流出，股票型ETF基金显著净流出。细分ETF基金类型来看，上周（4.20~4.24）股票型ETF净流出规模64.38亿元（较前一周变动-41.83亿元），货币型ETF净流出规模8.23亿元（较前一周变动-104.91亿元）；商品型ETF基金场内净流入，净流入规模5.19亿元。　

　　各类ETF基金成交额：上周（4.20~4.24）各类ETF基金的交易活跃度下降。股票型ETF基金日均成交额下降21.89％；债券型ETF基金日均成交额下降16.13％。

　　（三）活跃单只ETF基金：大中盘、创业板指数概念ETF基金活跃

　　我们总结了上周活跃的单只ETF基金：

　　1、从场内资金净流入来看活跃单只ETF基金：中证全指相关ETF场内份额显著增加。细分来看场内单只基金资金面变动，除去上周新发基金，场内份额增加前十基金集中于中证全指、新基建等概念，ETF场内资金净流入前三的指数为中证全指证券公司指数、创业板大盘指数、中证5G通信主题指数。

　　2、从成交额来看活跃的ETF基金：从各类ETF基金成交额及其变动来看，股票型ETF和货币型ETF为成交较为活跃的ETF基金，其中成交量排名前五的股票型ETF基金为华夏国证半导体芯片ETF、华夏中证5G通信主题ETF、华夏上证50ETF、国泰CES半导体ETF、国泰中证全指证券公司ETF；成交额前十股票ETF中仅嘉实沪深300ETF日均成交额增加。货币型ETF基金方面，华宝添益和银华日利两只ETF基金的单周成交额继续领先，上周成交额分别为444.95亿元、347.45元，是各类ETF基金中成交额排名前二的基金。商品型基金中成交额前四基金均属于标的黄金的ETF基金，黄金标的ETF基金累积成交额为146.26亿元。债券型ETF的成交额维持在低位水平。

　　从行业ETF基金角度来看，上周成交额前十的基金主题概念集中于芯片、券商、通信电子等概念，成交额前十ETF多数为负回报，且成交额较前一周均下降。上周成交额前十行业ETF中，成交额排名前三的行业ETF基金为芯片ETF、证券ETF、券商ETF，分别为42.34亿元、24.54亿元、14.01亿元。

　　从股票型ETF基金跟踪指数来看，上周（4.20-4.24）各跟踪指数成交额之和前三的ETF基金分别为沪深300指数（124.96亿元，共16只ETF基金）、中证500指数（72.64亿元，共14只ETF基金）、创业板指数（32.10亿元，共11只ETF基金）。大中盘指数、创业板指数为上周相关成交量较多指数。

　　（四）发行情况:基金发行规模上升

　　上周（4.20-4.24）基金新成立数量与规模较前一周上升。上周发布成立公告基金68只，预计募集资金287.61亿元，发布成立公告基金数量较前一周上升（前值43只，规模251.31亿元），其中包括10只ETF基金，其中募集资金超3亿的ETF基金为工银黄金ETF、嘉实中证医药健康100策略ETF。上周发布发行公告基金共78只（前值49只），其中包括9只ETF基金，这9只基金将于近两周开始进行认购。上周首发基金56只，包括15只股票型基金、17只混合型基金、23只债券型基金。上周还有5只ETF基金上市，分别为博时中证红利ETF、国富中证100指数增强、博时中证5G产业50ETF、华夏粤港澳大湾区创新100ETF、招商创业板大盘ETF。

　　本周（4.27-4.30）预计首发基金48只，包括13只股票型基金、13只混合型基金、22只债券型基金；同时有1只混合型基金预计上市，为建信科技创新3年封闭运作。

　　三、投资策略：短期A股震荡，关注新基建、券商、医药中长期投资机会

　　A股短期内震荡调整，受海外风险蔓延及原油期货价格大跌影响，我们认为短期市场处于观望状态，中长期来看权益类基金的投资机会在于新基建、券商、医药等板块。上周申万一级行业多数行业下跌，行业板块轮动调整，涨幅前三行业分别为休闲服务（3.68％）、农林牧渔 （3.19％）、食品饮料（2.86％）。上周涨幅前三的权益类基金为嘉实农业产业、民生加银优选、银华食品饮料。我们认为权益类基金长期投资机会在于，第一、中长期可关注“新基建”概念，上周发改委首次明确新基建概念及范围，相关设施建设正加快推进，今年年初以来5G、半导体、电子等主题基金交易活跃，近期的回调立足于中期将给予投资者布局良机；第二、券商金融板块，资本市场改革不断深化，货币政策持续宽松，市场流动性较好，券商板块有望受益；第三，医药行业，海外事件性因素影响下，相关医疗医药服务需求处于高位，持续看好医药行业。