近日，拼多多发布了2019年第四季度及全年财报。财报显示，拼多多总营收为107.93亿元，同比增长91％，但是并没有达到市场109.3亿元的预期。

　　此外，财报显示，在非通用会计准则下，拼多多2019年全年经营性亏损为59.81亿元，2018年为39.58亿元；全年归属普通股东的净亏损为42.66亿元，2018年这一数字为34.56亿元。拼多多的亏损并没有收窄，而是扩大了。

　　据公开资料显示，拼多多成立于2015年，依托于微信社交平台带来的巨大流量崛起，2018年一季度就已成为国内第三大电商平台，并于这一年成功在纳斯达克上市。

　　经营亏损为85.38亿元

　　2019年，拼多多成交额达10066亿元，突破万亿，较上一年的4716亿元增长113％；全年营收301.4亿元，较上一年增长130％。

　　2019年全年，拼多多经营亏损为85.38亿元，非通用会计准则下，经营亏损为59.81亿元，相比2018年同期的39.58亿元，亏损降低了33.8％。据Wind数据显示，拼多多上市始终处于亏损状态。

　　据2019年第四季度及全年的财报数据显示，过去一年，拼多多凭借着不断扩充的品类和几次百亿补贴，迅速收获近1.5亿用户，将2019年的年度活跃买家数提升到5.85亿。在用户规模的绝对增长上依然强势，但也能看出后劲不足。

　　2019年第四季度，拼多多的年活跃消费者是5.85亿，环比净增4900万，而第三个季度是环比净增5300万，少了400万。

　　与此同时，第四季度里有双11、有年货节，各种促销活动是拉新的好时机，拼多多自己的市场营销费用也从第三个季度的66.89亿上涨到90.35亿，天时、地利、人和换来却是完全并不相称的结果。

　　有专家表示，下沉市场的厮杀其实已经进入了尾声，拼多多M2C的优势已经渐渐被抹平，补贴不能断，但是盈利又遥遥无期，拼多多可谓是进退维谷。

　　“百亿补贴”策略，用户黏性待解

　　此前，瑞银曾发布了一篇39页的深度报告，该报告认为拼多多未来新增消费者主要来自于三四线城市，到2021年，拼多多的年GMV将赶超京东。

　　至2018年底，拼多多平台活买家数为4.185亿，超过京东的3.05亿。但实际上，活跃买家的环比增速在下滑，从2017年的50％左右，到2018年第四季度，跌至8.56％。

　　随着《微信外部链接内容管理规范》的使用，“砍一刀”“帮我加速吧”这类常见的营销方式将被规范。随着微信进入成熟期，机会红利和玩法红利基本结束，社交电商平台如想继续分享微信流量红利恐要另行其道。这意味着，拼多多强力助推了电商行业的整体增长。另一层面，移动互联网活跃用户已经触顶，也宣告了移动互联网红利时代或将结束。

　　在2019年，拼多多推出“百亿补贴”策略，该策略意在提高客单价，向上攻入一二线城市的同时，建立起用户对平台的信任度。

　　对于“百亿补贴”策略，有业内人士表示，为了获取GMV的补贴是没有意义的，补贴的核心还是以养成用户习惯为目的。如何提高平台用户黏性，将“羊毛党”转化为活跃的深度用户，这将是拼多多该思考的。

　　在移动互联网红利时代或将结束的大趋势下，拼多多如果不能及时扭转平台形象、优化产品结构以留住更多高价值用户，那么，拼多多成长的瓶颈是可预见的了。

　　结语

　　此前，虽然拼多多董事长兼CEO黄峥坦言，“相信平台已经为未来做好了充分准备。拼多多计划在2020年，继续在用户参与度方面进行投资，并且仍然对于新一年的快速增长和创新保持乐观。”

　　虽然黄峥表示，2020年继续在用户参与度方面进行投资，但是众多的“虚假发货”、“假货”问题伤害到了用户的合法权益。尽管黄铮曾在多个场合“叫屈”，称拼多多“打假是认真的”，但至今公众的印象仍未完全扭转。