金融投资报:全球开启新一轮宽松 A股会“水涨”船高吗?

1评论 2020-03-05 01:10:54 来源:金融投资报 作者:刘柯 华资实业20%大肉分享

  北京时间周二晚间,美联储出人意料地将基准利率下调50个基点。这个“出人意料”,一是指美联储如此果断非常罕见,此前多次降息都是一慢二看三通过;二是利率一次下调50个基点,而此前基本是25个基点,这也是美联储自2008年以来的最大幅度单次降息。

  本周初,七国集团(G7)财长举行了电话会议,讨论疫情对全球经济的影响。经济合作与发展组织(OECD)本周一下调今年全球经济增速至2.4%,并预计2021年将跌至1.5%,OECD就此敦促各国政府和央行采取对应措施以避免出现更严重的衰退。在此背景下,美国的降息并不意外。而且美国并不是最先降息的国家,北京时间周二早间,澳大利亚率先降息25个基点至0.50%,创新低纪录,与此同时澳联储还发布声明,将来准备进一步放宽货币政策。本周一,日本也积极出手,虽然日本维持基准利率不变,但日本央行在周一购买了创纪录的1014亿日元ETF。身处疫情严峻地区的欧洲也不会闲着,当前欧洲央行存款利率维持在纪录低位-0.5%,月度购债规模为200亿欧元,市场预计欧洲央行将会在3月12日把存款利率从目前的-0.5%降至创纪录低点-0.6%。

  可以预见,新一轮全球流动性宽松已经来临。但有意思的是,这次降息对资本市场的影响却出现了分化。北京时间周二晚间,美联储降息50基点,只是让道琼斯指数“脉冲”了一下,最终道指下跌了近3%,市场还是担忧降息无法抵御经济因疫情扩散而下滑的趋势。但就在投资者担心第二天的亚太股市会跟随美股下跌的时候,日本和韩国股市的表现却让人意外,日本股市虽然跟随美股低开,但随后震荡上行,最终收盘基本持平;韩国股市走势更强,上涨了2.24%。究其原因,市场还是预期日韩会跟随美国实施宽松政策,而且前期股市跌幅过大,存在修复的动力。

  现在全世界都将目光聚焦中国,疫情初步得到控制,社会经济逐步恢复正常,那么中国会跟随全球降息吗?从理论上讲,美联储降息以后,美元趋于弱势,人民币存在升值预期,全球流动性或将转向。但是,过于强势的人民币不利于出口,这是一个两难问题。此外,市场预计2月CPI将达到5%左右,而现在的基准利率只有1.5%,如果再降息则CPI与利率间的剪刀差过大。此外,1.5%的基准利率水平和美国1-1.25%的利率水平差别不大,是不是一定要跟着美国降息,这需要综合考量。从另一个角度看,中国央行可以运用多种手段调节市场流动性,比如SLF(常备借贷便利)、MLF(中期借贷便利)、SLO (主要是7天期以内超短期逆回购)等短中期调节工具。

  落实到A股,不管中国央行降不降息,应该还是按自己的路子走。A股本身对利率的敏感性并不强,而与整体筹码与资金面的供求关系密切相关。疫情对中国实体经济会造成冲击,但近段时间A股日成交天天超万亿,有流动性就有行情。因此,在A股的资金面很宽松的情况下,市场趋势不会因为降准降息而产生大的变化,只要万亿成交能维持,市场交投活跃,各项改革顺利推进,则长期牛市可期。

关键词阅读:A股 美联储 全球流动性 全球经济 资金面

责任编辑:付健青 RF13564
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