下午和一个刚创业做VC的朋友聊天。

　　我开玩笑说，你这个创业和我创业可是完全不同，你这是拿着别人的钱，干钱生钱的事，是土豪的玩法。

　　朋友却说，得了吧，风投多难做啊。倒是像你现在搞点二级市场，看对了大趋势，那比什么都来得快。

　　金融市场的确是来钱最快的方式，前提是你得看对。

　　想一想2016年的大宗商品，2017年后半年的螺纹钢，哪怕只是中间吃上一段，也足够让本金翻倍。稍微操作好一些，可以翻好几倍，厉害的可以翻十几倍。

　　赚大钱的逻辑，无论是通过创业赚大钱，还是在金融市场做交易赚大钱，其实逻辑都只有一个，那就是顺应经济周期，踏准周期的节奏。

　　1

　　经济周期及其驱动力

　　说经济周期，显得很专业和陌生。

　　但是说时间周期，比如一年四季的周而复始，就很容易理解。

　　驱动季节交替的根本动力是什么？

　　是地球公转。只要地球绕着太阳转，那一年四季就必然永远交替下去。

　　那驱动经济周期交替的根本动力又是什么呢？

　　让我们先来看一个简单的图。

　　配图来自：灵魂画手秦小明

　　图中，横轴表示时间，纵轴表示收入，斜向上的黑色曲线表示小明的收入增长曲线，红色的曲线表示小明的实际支出曲线。

　　第一年，小明的收入是100块，但为了在淘宝上买个耳机，向银行借了20块，总支出是120。

　　第二年，小明的收入增加到110块，但第一年的借款到期，需要还钱20块，于是总支出就变成了90。

　　接下来我要告诉你一个十分简单但是又十分魔力的经济规律：

　　任何一个人的收入，都来自于其他人的支出。

　　反过来说，小明第一年第二年的支出，最终变成了别人的收入。

　　同理我的收入，也一定是经济系统里某个人的支出。就整个经济系统而言，如下这个道理是显而易见的：

　　总收入=总支出。

　　再回到小明的例子。

　　在不考虑借钱负债的情况下，小明每年收入的增长，来源于小明工作更卖力付出了更多劳动，或者小明的生产效率更高了，同样的时间，产出了更多。总之，是小明的产出增加了。

　　产出增加表示什么？表示生产力的进步。

　　可是如果经济里允许借贷呢，这时的小明会怎样？

　　他就会借钱，会提前消费啊！

　　这就是小明第一年为什么可以比实际收入多消费20块的原因。

　　到第二年，小明因为要归还第一年借的钱，收入的一部分要拿去还债。这是第二年的实际支出比收入少了20块的原因。

　　比较小明的实际支出和实际收入的变化曲线，是不是发现这样两个简单的结论：

　　第一年，小明负债（加杠杆），实际支出大于实际收入。

　　第二年，小明还债（去杠杆），实际支出小于实际收入。

　　如果第三年小明又像第一年那样借钱消费，第四年归还，以此循环，就会重复出现上图的正弦曲线。

　　支出曲线围绕收入曲线的波动，就构成了一个最直接的周期。

　　一个小明会这样，千千万万个小明也会这样。

　　千千万万个小明是什么？就是宏观意义上的经济。

　　所以，经济周期波动的根本驱动是什么？小明支出曲线围绕收入曲线波动的根源是什么？

　　是小明借了钱，是负债。宏观上叫信贷和杠杆。

　　信贷，是经济出现周期波动的根源。

　　而人们为什么会借钱呢？因为被允许借钱啊！只要被允许，就一定会去做。因为谁不想「不劳而获」呢？后面还钱的事，以后再说啦！

　　今日有酒今朝醉，哪管它死后洪水滔天，那是下一代人的事情，想一想国债，嘿嘿嘿，不就是这么个道理吗。有人担心特朗普减税美国政府赤字太厉害，在我看来，都担心得太多了。不知道美国老大哥一直在提高政府的债务上限吗？

　　2

　　经济周期与价格波动

　　对于经济系统里的任何一笔交易来说，这笔交易的价格是如何确定的？

　　支出/数量=价格。

　　比如小明花了2000块钱，在淘宝上买了2个耳机，那么每个耳机的价格就是：

　　2000/2=1000。

　　这2000块支出当中，我自己的收入有1000块，找银行借钱借了1000块，于是公式变成：

　　（1000+1000）/2=1000。

　　（收入+信贷）/产量=价格

　　第一个1000是我的真实收入，是要老老实实上班工作，提高工作技能，增加经验，提高生产效率，才能不断增长的。宏观经济上，它对应了生产力的进步，或者叫产出的增长。

　　第二个1000是我通过信贷借来的，是我的债务。

　　这可简单得多，只要银行愿意借钱给我，我就能轻松地获得500,1000，甚至1500的贷款，这样我可以干嘛？

　　我就可以轻松地买更多耳机啦！

　　如果银行玩儿命借钱给我，比如每年可以多借给我2000块，但是耳机的生产厂商不给力，每年产量只能增加比如说最多50％，这个时候会怎样？

　　（1000+3000）/（2+1）=1333。

　　耳机涨价了33.3％。这是什么？通货膨胀啊！

　　如果借不到钱的老铁，恐怕自此就要没歌听了。因为耳机涨价了，穷屌丝买不起了！

　　这个例子对应到经济当中，是不是也有几分熟悉呢？

　　还是小明的配方，还是熟悉的味道。

　　把例子当中的「耳机」换成车子、房子、股票，是不是一毛一样的道理？

　　看到这里，是不是感觉醍醐灌顶，恍惚掌握了理解经济的关键命门？

　　这就对了，经济其实就是这么简单。

　　让我们从这个例子当中来总结一下几个主要的结论：

　　1. 市场的价格水平由总支出/总产出决定。

　　2. 总支出又分为来源于生产进步的实际收入与来源于信贷的债务。

　　3. 生产率的提高比信贷的增长更为困难，因此，实际经济当中，价格水平的变化，往往是因为信贷的变化引起。

　　这几个结论非常通俗易懂，不懂的老铁，再多看几遍小明淘宝耳机的例子，保证你一定懂，不懂你来找我，我手把手教你。

　　前面我说信贷增加导致价格水平上涨后，借不到钱的老铁，实际上就被剥夺了消费耳机的权利，这个实际上在说什么？

　　实际上说的就是通货膨胀收割穷人的一个路径。

　　超发的货币，新增的信贷，肯定都是离钱更近的亲儿子们先撸第一口，撸到最后能漏点油水给穷人就很不错了。

　　穷人们借不到钱，自然就相当于被借到钱的人收割了。这就是通货膨胀收割穷人的秘密。

　　稍微总结一下，这个部分最重要的结论是：

　　价格水平的变化，由信贷控制。

　　信贷是什么，就是负债。负债在金融上装逼的说法就是杠杆。于是换个装逼的说法：

　　价格水平的变化，由经济当中的杠杆水平决定。

　　那信贷水平又是由什么决定呢？

　　利率。

　　3

　　利率与经济周期

　　决定小明今年能借到多少钱，最直接的是两个因素：

　　1 钱多还是钱少。

　　2 钱贵还是便宜。

　　当然这两个因素又是相互影响的。

　　钱的第一个来源是央妈直接印的钱，叫基础货币。从基础货币变成广义货币，即是市场上最终账面上有多少钱，这个过程我以前讲过，这里不重复。参考：

　　央妈大放水，房价又要暴涨？| 没有金融常识的人，注定会被收割

　　重点说第二个因素。钱贵还是便宜，就是利率。

　　很显然，利率越高，我向银行借钱的意愿就会越低，因为我要还的利息越高啊！

　　再说一遍，一个人的支出是另一个人的收入。

　　如果利率高导致我借钱少，那么我的总支出就会变少啦。

　　我总支出变少了，那一定有老铁的收入跟着变少。

　　老铁A的收入变少了，那意味着A的支出也会变少。

　　A的支出变少，意味着另一位老铁B的收入跟着变少。

　　……

　　如此循环下去，最终的结果就是整个经济系统的支出都会变少。

　　再来一遍，支出/产出=价格水平。

　　支出变少了，产量变化速度会慢很多，或者叫钝化（因为生产设备，用工数量，不会像利率进而信贷那样瞬间就可以调整），于是市场的价格水平就会下降。

　　比如央妈提高利率，我只愿意找银行借500块，于是我能支出用来买耳机的钱变成了1500。

　　耳机的产量还没来得及收缩，还是2个，于是耳机的价格变成了：

　　1500/2=750块钱。

　　同理，把耳机换成车子、房子、股票，道理一毛一样。

　　所以房价什么时候会降？

　　来，老铁们大声告诉我：

　　利率（持续）升高，信贷（持续）收缩的时候。

　　具体来说，利率持续维持在高位，整体信贷收缩，进而导致进入房地产的支出减少。

　　以上就是利率通过信贷影响经济的路径，再简单撸一遍：

　　利率提高->信贷意愿降低->支出减少->别人的收入减少->支出进一步减少->产出变化钝化->价格下降。

　　利率降低的逻辑，反过来撸一遍即可。

　　4

　　周期的演进

　　因为人的本性天生就喜欢好吃懒做，占尽便宜。所以有钱可以借着花，就一定会借。

　　人的本性决定了，借贷一定存在。当代人，一定会透支下一代人的收入，如此往复。

　　美国的国债规模每隔几年就要触及「法定上限」，但每次都会修改上限。这不是法律能管得住的，这就是人性。

　　债务越堆越多，最终收入甚至连利息也还不起，于是就会出现债务违约，经济崩盘。这就是2008年全球经济危机的根本原因。

　　信贷扩张->支出扩张->价格水平上升->经济繁荣->资产价格泡沫->政府主动提高利率控制信贷降低杠杆->杠杆收缩->支出收缩->价格水平下降->经济降温->支出下降过度->政府降低利率加杠杆->信贷扩张......

　　以上就是一个非常简单，但又非常贴近现代经济运行实际的短经济周期，时间为7-10年。

　　在短周期当中，最核心的条件有两个：

　　1. 经济总体的债务水平（杠杆水平），尚在可承受范围之内。也就是人们还可以通过收入的增长来偿还债务。

　　2. 央妈可以通过调整利率来引导信贷的扩张和收缩，主动控制经济的杠杆水平。

　　当债务积累越来越多，最终导致不能通过收入增长来偿还债务，甚至连利息也还不起的时候，央妈的利率政策就会迅速失效，于是触及长经济周期的顶点：

　　债务见顶->经济长周期见顶->经济进入痛苦的被动去杠杆过程。

　　中国经济这两年的工作重点，就是要给金融经济去杠杆，目的就是要避免进入被动去杠杆的过程。被动的去杠杆过程有多痛苦呢？

　　债务违约，企业破产，工人失业，资产泡沫破灭，大类资产价格崩溃，居民财富迅速缩水，价格水平快速下降......

　　参考1929年和2008年两个长经济周期见顶后的全球影响。

　　5

　　大道至简

　　理解经济周期的演进，不需要太复杂的理论，只需要把握信贷这个核心变量。

　　信贷又直接受到利率的影响，所以只需要把握利率周期即可。

　　这就是为什么我一直说，看房价，不需要看别的因素，只需要盯住利率即可。

　　把房子换成前面例子当中的小明的耳机，你就会非常清楚地看到信贷对房价的影响。

　　长的经济周期，时间通常是75年-100年，换句话说，每个人的一生，只能经历一个长的经济周期。但每个人都会经历七八个短周期。

　　如果能把握住周期波动的节奏，时代会推着你成功和赚钱。如果把握错了周期节奏，那就会变成例子当中买不起耳机的老铁。

　　与周期做朋友，才能在大方向面前，分清大是大非，不迷失不盲从。

　　不顾周期，只想着与时间做朋友，比如一头扎进房地产市场，幻想着未来几年再涨它个三五倍，可能恍恍惚惚被收割几次，一辈子也就这样过去了。