今天对于散户而言，只能单边做多盈利，不可能通过对冲做空获利，因此投资者也好，为投资者利益奔走呼号的专家也好，都会有牛市情结，憧憬牛市是非常好的，毕竟熊市没有办法获利，只有牛市才能获利，但也不是说股市上涨就是好的，股市上涨需要与上市公司业绩同步，而不是制造泡沫，如果是以估值提升来营造牛市，最终泡沫破裂，就是一地鸡毛，很多投资者又会损失惨重。

　　A股从短期看，不乏牛市大涨甚至暴涨，可是有一个词很贴切，那就是牛短熊长，股改以后牛市是波澜壮阔的，可接下来的调整也是残酷的，最低达到1644点，15年的杠杆牛市也是令人振奋的，可杠杆断裂带来的暴跌是非常惨痛的，目前股市位于3100点，是当时高点的50％和60％左右，因此不是股指上涨越多越好，而是需要稳步上涨，就像美国股市，一年涨一点，可以涨十年，而不是一年就把十年的涨幅全部涨完结，接下来就是数年甚至十余年的调整下跌。

　　股改谈不上是人造牛市但也是政策推动，15年杠杆牛带有政策市的特征，带有人为推动的迹象，因此股市上涨需要回归市场力量，而不是人为制造，晚间看到某位老师的讲话，“现在应该全民动员，振兴股市。”“只有涨到4000点，投资者才能赚到钱，企业才能融资，散户才能解套，才能有财富效应。”，作为投资者，亿万散户的一员，对牛市的希望也是很强烈的，可是不太认可在目前位置全民动员，振兴股市，

　　虽然很多人说A股是价值洼地，但这只是上证综指而言，不能代表整个市场风貌，创业板市盈率高达49.24倍，远高于美国纳斯达克指数，就是中小板市盈率也有30.59倍，与美国纳斯达克相差无几，不少科技股市盈率动辄就是百倍，有没有泡沫，大家心知肚明，如果人为政策提振市场，进一步推高估值，未必就是市场投资者的福音，很多公司面临透支未来预期收益，就是在催生泡沫，老的股民可能获利，但新的股民就是市场新生的韭菜，会被收割的体无完肤。上证综指市盈率是不高，要比美国道指和标普都要低，只有12.05倍，但这主要是银行、保险、石油、煤炭、钢铁、建筑和部分券商拉低市盈率所致，尤其是银行权重大，很多个股市盈率只有六倍左右，扣除这些周期权重股，上证综指市盈率也会大幅度提升，并不低于道指和标普指数。

　　可是银行股价不振，估值很低，有着自身因素，那就是不良贷不透明，资产质量不透明，另外LPR改革大趋势下，净息差趋势性收窄，会影响银行利润增速，市场表现出一种担忧，自从LPR改革以来，银行走势大致上是很疲软的。

　　但是我很认同这位老师的观点，也一直在呼吁改变股市定位，老师说“中国一直把股市定位为一个单纯的融资市场，实际上资本市场最本质的应该是投资市场。”确实A股先天定位缺失，是为了化解国企经营困难而设立的，长期以来承担着繁重的融资任务，很多人质疑A股就是一个圈钱市，缺少财富管理功能，甚至经常性成为财富绞杀机财富埋葬场，长期以来IPO成为市场博弈的筹码，现在这一融资功能不仅没有淡化，反而在经济下行压力下，要承担更多的支持企业上市任务，提振中小企业，提振宏观经济，缓解经济下行压力。

　　股市偏重融资定位不改变，人为制造牛市很难有长期走牛可能，更多的是一种脉冲的走势，最终会被扩容打压下来，市场也就是新换一批套牢者而已，老师说，“30年来，这个市场并不是太好，可以说跌宕起伏，很多投资者在这个股市上并没有赚到钱，投资者保护也没有保护好。”缘何没有赚到钱，就在于股市偏重融资，证券法又是更多的保护融资者利益，而不是保护投资者利益，IPO历史上经常失控，出现九次暂停九次重启，实际控制人侵吞上市公司利益的 事件层出不穷，减持泛滥成灾，只要股市依然偏重融资，股市走势难免还会跌宕起伏，投资者赚钱难度依然很大，从证券法修改来看，确实加大违规违法处罚力度，加大投资者保护力度，但很多东西重在细节，重在执行，很多东西要看具体规则细化。

　　牛市虽然很好，万众赞美，但牛市上涨不是以提升估值为基础，而是要与业绩增长同步，人造牛市往往就是泡沫膨胀短线的狂欢，狂欢过后就是新换一批投资者套牢而已。