文兴:从年底行情特征洞悉明年投资思路

1评论 2019-12-07 00:27:57 来源:金融投资报 如何判断星期六买点?

  《非对称风险:隐藏在生活中的不对称性》作者塔勒布旗帜鲜明地指出,“要发表任何观点,你首先要入局(skin in the game),将个人最大的利益注入一项事业并实现‘风险共担’,不但能够帮助你更快成长,而且更能让你的观点真正令人信服。”如果看空试试做空,如果看多也试试做多。这样可以避免投资主体行为被他人影响和干扰,也反思自己坚持的原则是否正确。

  进入12月,就到了各家各户迎接新年的日子,当然股市也出现年底行情,有的卖出有的买进,但不论涨跌,市场有一个现象是肯定的,就是持续缩量。交易量的萎缩就说明股市年底走势开始了。

  年底走势的一个特征就是破发。科创板终于出现上市首日即跌破发行价的新股了。12月4日,科创板迎来两只新股N普元和N建龙。开盘后两只股票走势分化,N普元涨幅领涨科创板,N建龙在换手率达35.73%时,已跌破本次发行价43.28元,成为科创板首只上市首日即破发的新股。这意味着,新股上市即领涨的局面打破,破发看来要常态化了。

  截至12月5日,科创板已有容百科技(行情688005,诊股)、久日新材(行情688199,诊股)、卓越新能(行情688196,诊股)、杰普特(行情688025,诊股)、昊海生科(行情688366,诊股)、天准科技(行情688003,诊股)、中国电研(行情688128,诊股)、新光光电(行情688011,诊股)8家企业收盘价低于发行价,处于破发状态。加上建龙微纳(行情688357,诊股),祥生医疗(行情688358,诊股)这两家,目前科创板60家上市企业10 家破发,破发率16.7%。

  没有多少时间,股市也要进入新的一年了,股市也像室外天气那样,进入寒冬腊月,想有大的行情基本不可能,错觉连连的投资者才会指望北向资金能带来明显的上涨行情。要知道,A股市场特有的市场结构,即国资控股的上市公司占绝大部份市值,只有银行、“两桶油”等大盘股上涨,指数才会有明显攀升,不然期待指数上涨就会失望。当然,在国资改革或者混改有大动作的情况下,指数才可能走出波澜壮阔的牛市行情。

  年底走势的第二个特征就是分化严重。要看出分化就必须看看指数掩盖的结构性问题,有一组数据,从2016年开始计算统计到目前,非常有趣。2016年初A股所有2801只股票合计市值56.64万亿,剔除之后的新股,2019年11月30日,这些股票市值合计仅有50.29万亿元,不到四年时间,近6.35万亿真金白银没有了。再看下跌幅度。四年时间,A股跌幅的中位数是-50.13%,也就是说有一半股票跌幅超过50%,同期上证综合指数下跌幅度为-18.85%,是不是买指数比买股票损失少多了?同期的指数上证50,它不仅没有下跌反而上涨了19.58%,跑赢了同期绝大多数股票。

  通过这组同期数据对比,可以清晰地看到过去四年A股的缩影:市场出现急剧分化。整体市值跌了6.35万亿,表现最好的前5%的140只股票市值增长了10.24万亿,相当于其它95%的股票跌了16.6万亿元。这就是股市指数中的结构性问题与结构性机会。哪怕进入新的一年,也难以改变这种结构性问题。

  年底第三个走势特征就是市场分歧依旧。年底券商的策略会比较集中,一个有趣的现象是,即除了有直接喊出“牛市来了”的口号外,无论那个策略会谈了多少问题,让你听得浑身发抖出冷汗,末了总会给鼓舞大家信心,谨慎点的会说只要做到什么什么牛市就会来了,或者提醒大家现在你看到的股价,其实把什么都包含了,利多利空因素都反应在你看到的股价之中了。笔者比较赞同这个观点:你现在经历的,是别人曾经的路;你未来走的路,也会有人继续重叠。尤其在证券市场上,我们的A股市场只用了不到30年的时间走过了别人300年的路,存在的问题是正常的,没有问题才是反常的。

  年底走势的另外一个特点就是投资者容易走极端。这种极端的投资行为往往比较情绪化,要么跟随喊着牛市口号追高买入,要么空仓离场。

  这类情况让笔者想到《非对称风险:隐藏在生活中的不对称性》这本书。在这本书中,作者塔勒布旗帜鲜明地指出,要发表任何观点,你首先要入局(skin in the game),将个人最大的利益注入一项事业并实现“风险共担”,不但能够帮助你更快成长,而且更能让你的观点真正令人信服。

  如果看空试试做空,如果看多也试试做多。这样可以避免投资主体行为被他人影响和干扰,也反思自己坚持的原则是否正确。

  年底了,假如选不好个股,那就不妨挑选自己熟悉的行业,看看那些ETF吧。

关键词阅读:年底行情 科创板

责任编辑:付健青 RF13564
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