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　　受贸易战和更多不确定政治因素影响，2019年全球经济发展将进一步放缓，行业专家建议要采取防御型资产配置预防更多不确定性带来的黑天鹅和灰犀牛。而另一方面，随着美国证监会（SEC）决定对对冲基金和私募股权基金的合格投资者标准进行多年来最彻底的改革，这可能为未来投资风险和潜在收益更高的私人基金制定标准打下基础。标准的修改可能会让从事某些金融工作的个人自动符合投资资格，但在某些情况下，投资可能变得更加困难，因为SEC正在考虑根据收入和净值对资质通胀进行调整。

　　韩婕丨作者

　　11月27日，据彭博社报道，SEC决定对对冲基金和私募股权基金的合格投资者标准进行多年来最彻底的改革，但尚不清楚这些改革将在多大程度上扩大潜在客户的范围。据两名知情人士表示，未来几周，SEC可能会公布一项更新合格投资者标准的计划，这为投资风险和潜在收益更高的私人基金制定标准打下基础。标准的修改可能会让从事某些金融工作的个人自动符合投资资格，但在某些情况下，投资可能变得更加困难，因为SEC正在考虑根据收入和净值对资质通胀进行调整。

　　彭博社认为，这一提议对于SEC应对私人投资迅速增长的市场来说，将是重要的一步。近年来，该机构一直面临压力，要求其让个人投资者在上市前更容易投资于例如优步、Facebook等快速发展的初创公司。据知情人士表示，根据SEC提出的改革方案，如果人们持有一定的执照或从事金融业，他们可能会被认为足够精明，能够投资对冲基金。例如，一位知情人士说，不管潜在投资者收入如何，只要在对冲基金工作，就有足够的资格进行某些投资。

　　知情人士称，在SEC委员投票表决之前，该计划仍有可能改变，它还将反映通货膨胀收入和净值的起征点。个人年收入20万美元、夫妻年收入30万美元或投资者净资产100万美元的现行要求，自上世纪80年代以来就没有更新过。

　　据摩根大通近日发布的2020年全球并购展望中指出，私募股权公司将成为2020年全球并购市场重要的参与力量，为大量资金寻找投资与合作机会。全球经济增速放缓也将为私募股权公司带来更多的资金部署机会，尤其是私有化交易机会。

　　摩根大通并购全球联席主管Hernan Cristerna指出，预计2020年全球并购市场将整体表现活跃。并购市场将有序发展，企业致力于提升核心竞争力，优先考虑战略性交易，审慎评估资产负债表。企业或将通过外部并购支撑内生增长，在多变的经济环境中为自身的盈利水平提供支持。

　　清华五道口金融学硕士导师肇越近日在媒体采访中指出，2019年最大的主题词就是“不确定性”，而2020年总的来看，实体经济和市场可能面临衰退的压力很大，因此在2020年投资里要更多做一些长期的思索，更多做一些资产配置。因为面临的风险很大，就需要更专业的操作，更专业的团队，更专业的专家，按照科学的方式操作，避免投资受到更大的损失。

　　贝恩公司近日公布的研究也指出，随着资产竞争加剧和价格上涨，绝对收益可能会下降；今年美国私募股权市场的平均估值达到创纪录的12.9倍现金流，私募股权基金拥有超过2万亿美元的可投资资产。即使私募股权公司为资产付出更高的估值，其卓越的公司治理也应使回报率远远高于股票。

　　研究指出，2018年是私募收购公司的估值倍数第二次（唯一一次是2006-2007年）超过了上市公司。如果私募可以不断地为公司支付比公开市场更高的价格，那么随着私募公司数量的增长，上市公司的数量将继续减少。

　　贝恩公司研究认为，如果相对较高的估值持续存在，私募股权市场也可能会变得更大，以便应对更大的私有化交易。持续的高定价还将加强私募基金经理成为特定策略和行业专家的趋势。专业化可以提高经理人的增值能力，并使他们能够以更少的竞争来达成交易。私募基金管理人还可以通过转向二级市场基本忽略的领域，利用其能力对更长期的行业及项目进行更多的投资。