张平:各国纷纷增持黄金 金价为何还跌迭不休?

摘要
实际上,本轮黄金价格上涨的趋势已经结束,未来金价将再次步入探底过程中。

  最近,有网友询问,许多国家央行都增持黄金,为何黄金价格上涨动力不足?

  对此,我们认为,各国增持黄金并不代表黄金价格一定会上涨,增持黄金的国家主要有以下三类:

  一类是,像俄罗斯、委内瑞拉等国家增持黄金,主要是因为受到了美国经济制裁,急需要抛售美债,增持黄金。二是像中国大量持有黄金,主要是调整黄金在外储中的比重,过去是美元占比高达70%,而黄金占比相对不足。

  第三类,一些国家看到美国国债规模达到了22万亿,超过了GDP 20万亿的规模,负债率高达110%。他们担心美国会发生债务危机,最终爆发经济危机,所以大量抛售美债,而在国际市场上大量购买黄金。这并不代表黄金价格一定会上涨。

  导致国际金价从今年5月份的1280美元/盎司,涨至9月份最高时1554美元/盎司的根本原因是:

  首先,英国脱欧问题迟迟未决。而英国新任首相威尔逊表示不会给欧盟任何分手费,想要强行脱欧。但英国的议员们对此事产生严重分歧,脱欧问题久拖不决。这不仅拖累了欧元、英镑的走势,而且还给欧洲经济的未来增添了很大的不确定性。

  再者,美国经济不如预期,这使得黄金价格有了上涨的空间。到了今年第二、第三季度美国经济走势偏弱,失业率上升,PMI和PPI也不能令人满意,人们出于对美国经济未来走衰的担忧,都选择持有黄金,以抵御此时货币的信任危机。

  最后,美国对外贸易争端升级,全球贸易大战的硝烟此起彼伏。人们担心受到贸易摩擦的影响,全球经济是否会出现大的衰退,彼时,大家都不看好世界经济的未来。所以,全球经济增长不如预期,也是黄金价格大涨的原因。

  不过,自今年10月之后,国际金价先是跌破1500美元/盎司,现在金价跌至1468美元/盎司附近。很多人问,各国增持黄金不是大利好吗,为什么黄金价格涨到1550美元/盎司就结束了呢?

  第一,美国经济并没有大家想象的那么糟糕。第三季度美国GDP增速只有1.9%,不及预期的2%,但美国这么庞大的体量,能有2%左右的增幅,就算不错了。而美国经济并没有发生危机,黄金的避险功能体现不出来,金价难有上攻的理由。

  第二,此次美联储降息与上回不同,2009年美联储的连续降息,是因为发生了金融危机,要向全球转嫁金融风险。

  而这次美联储降息是为了美国经济能有更好的表现,同时鉴于美国国内核心通胀率的上升,所以美联储主席鲍威尔一直强调,这不是大水漫灌,只要美国经济稍有好转,就会停止降息。同时,美国对外贸易摩擦频繁也下降了不少。

  第三,黄金价格要走长期牛市,美元必须要长期走弱,因为黄金是以美元来计价的。

  而如今美元指数很难大跌,所以黄金价格也没有走牛市的空间。美元指数跌不下去的原因有二个:

  一是,美国经济增速的确在放缓,但没有太糟糕,更不可能发生大的衰退。

  二是,美元要下跌,但是其他非美国家的经济还不如美国,这些非美货币走弱,支撑起美元指数,没有下跌空间。

  许多国家增持黄金,为啥黄金价格不能大涨? 实际上,本轮黄金价格上涨的趋势已经结束,未来金价将再次步入探底过程中。

  因为,黄金要走长期牛市必须要发生全球经济危机,但从目前看,各国只是经济增长放缓,远没到发生经济危机的程度,而作为避险工具的黄金,世界经济不发生特别大的危机,又何谈未来黄金牛市行情呢?

关键词阅读:黄金

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