拼多多成立不到三年就上市，可以说创造了中国互联网企业的一个奇迹。如今，拼多多在上市一年后有创造了新的奇迹。成立仅4年的拼多多，市值超过了京东，成为中国市值第四大的互联网企业。中国互联网又一夜变天！在美上市的中国电商企业拼多多上演了一场大逆袭。当地时间10月24日，拼多多股价出现暴涨，截至收盘，拼多多股价报39.96美元，上涨12.56％，市值增加至464亿美元。

　　1、破发：拼多多在美股上市没有几天，就迅速由追捧对象变成做空目标

　　从创立到IPO，京东用了10年，唯品会用了8年，淘宝用了5年，拼多多仅用了2年又3个月。在IPO的致股东信中，董事长兼CEO黄铮坦承拼多多只是“一个三岁的小孩”，早早进入资本市场是因为相信拼多多有巨大的潜力，什么时间上市都没有实质区别，在公众的监督下，拼多多可以成长得更好更强。

　　去年，拼多多在美股上市没有几天，就迅速由追捧对象变成做空目标，由天堂打入地狱，重复了趣店当时上市时的情况。当时，拼多多做空股数占在外流通股数的比例由4％左右上升至7％左右。一位投行人士表示，目前市场上做空拼多多的情绪较浓，拼多多跌破发行价后，借券的年息飙升至9％，做空机构已经很难借到大量股票。

　　2018年7月中旬，八六证券在研报中表示，由于假货问题严重，下调拼多多估值至96亿美元，这与拼多多当时240亿美元的IPO估值相比下跌了70％。八六证券分析师对拼多多的前景表示担忧，他表示，“如果拼多多只专注于销售低端产品，那么它的盈利将十分困难。”

　　2、黄峥：淘宝经历过的苦难，拼多多一个都不会少

　　2018年7月28日，创维电视发布微博称，拼多多购物平台出现大量假冒创维品牌的电视产品销售，严重侵害消费者和创维品牌权益。创维可谓代表了广泛持有商标品牌的家电企业，因为被山寨的远不止创维一家。创维还在该声明中附上了“拼多多”平台部分假冒创维品牌：创维先锋、创维云视TV、创维嘉、创维美、创维酷酷、创维云试听、创维e家等。包括三星、小米、康佳、容声等知名品牌等，均有类似产品在以较低的价格销售。

　　7月30日，“童话大王”郑渊洁发布微博称，多位读者举报拼多多平台上的专营店销售盗版皮皮鲁图书。郑渊洁引述相关的法律法规称，根据《中华人民共和国刑法》第218条规定，销售侵犯著作权复制品，是刑事犯罪，将承担刑事责任，判三年有期徒刑并处罚金。同时《消费者权益保护法》第49条规定，消费者可以向销售盗版书的商家进行索赔。

　　当时，天风研究所曾发表过一篇研究报告：“在家电销售额排名TOP100中，前30个交易日的交易额合计7923万元，销售量13.71万台；涉嫌假冒品牌的商品共39个，该39个品牌销售额合计占比57.82％，销量占比63.37％。在100个商品中，知名家电品牌奥克斯、长虹、康佳、海信、小天鹅的SKU数量占比为21％。总而言之，用数据说话，至少在家电这个品类上，拼多多平台上的假货程度可见一斑”。

　　当时，对于平台上存在的大量“山寨”产品，黄峥向媒体回应称，淘宝经历过的苦难，拼多多一个都不会少，平台打假是一个长期的过程。“高额罚款有很大的好处，如果我们不这么干，拼多多可能就没有今天的发展。只有让造假者切切实实感受到痛了，才会有效。在商户群里面也会逐渐形成口碑，整体供应链就会变好。如果新平台门槛更松，则会形成劣币驱逐良币。”

　　3、拼多多在一二线城市和年轻消费人群中强渗透

　　今年初，在2018年相关数据公布后，曾引发关于消费究竟是升级还是降级的讨论。当时，涪陵榨菜收入和利润齐涨，以及方便面销售收入五年来首次止跌回升，被看作是消费降级的例子。与此同时，拼多多也被不少人视为消费降级的表现。有人说，用不用拼多多或许就可以给中国分阶层，用了拼多多之后自己的阶层就往下掉。也有人说，拼多多的崛起是消费降级和中国经济萎靡不振的反应。

　　这些观点其实都是很片面的。拼多多不能简单贴上“五环外”的标签，不能与消费能力较低划等号，不能成为消费降级的代名词。实际上，拼多多的快速崛起，恰恰与中国三线及以下城市消费能力的快速提升同步，是广大城镇居民消费升级的反映。再说，一个群体的数量如果到达了一定数量，那么里面的各色人等一定是正态分布的。拼多多已经拥有4亿多的消费群体，根据数据和身边的例子来看，最近很长一段时间以来，拼多多上的一二线用户、年轻人和有钱人用户正在不断增加。

　　数据显示，16-35岁青年用户数约占拼多多用户数83％，拼多多新增用户44％来自一二线城市。在做好下沉市场，不断挖掘三线及以下城市消费潜力的同时，拼多多在一二线城市和年轻消费人群中强渗透。人们不禁要问，按照这种趋势发展，未来的拼多多还只属于“五环外”吗？

　　​4、一众亮眼成绩中，拼多多在增速上更胜一筹

　　拼多多第二季度财报数据显示，拼多多活跃买家数、GMV（成交总额）和收入大幅增长，年化GMV同比增长170.5％至7091亿元；年化活跃买家同比增长40.6％至4.83亿。从年度活跃买家数的增长看，二季度拼多多、阿里巴巴、京东分别新增了3990万、2000万、1080万活跃买家数，拼多多的新增活跃买家数远高于另外两家。

　　GMV实现持续高速增长的背后，用户消费意愿的提升是关键。财报显示，拼多多人均GMV从2019第一季度的1257元上升到2019Q2的1468元。根据QuestMobile数据，过去一年拼多多的用户增量主要来自于新一线和二线城市，一二线城市用户对GMV的贡献在持续提升，由1月的37％提升至6月的48％。

　　从三家公司2019年Q2财报数据来看，拼多多营业收入同比增长169％，过去一年的GMV（商品交易总额）同比增长170.5％，达7091亿元；京东营业收入同比增长23％，未公布GMV；阿里巴巴天猫实体营业收入同比增长42％，二季度GMV同比增长34％（未公布整体GMV）。一众亮眼成绩中，拼多多在增速上更胜一筹。