西哲说过，人们不可能同时踏进同一条河流，投资股市也是如此，如果刻舟求剑，根据历史经验投资股市，也可能会遭遇当头棒喝。

　　A股因为定位问题，总是缺钱，因此对于股市改革开放引进资金一直十分倚重，并被市场作为重大利好看待，作为慢牛开放牛的重大利好，确实加入MSCI指数可以引进不少机构资金，改变股市投资者构成，会对股市产生深远影响，市场也就对加入MSCI指数窗口走势十分关注。

　　MSCI基金都是以收盘价为基准，基金经理为了避免实际成交价与核算价格的偏离，在rebalance day通常会要求交易员将绝大部分交易量放在尾盘执行，所以会造成尾盘交易量放大，股价异常上涨，这就给了某些基金或者投资者套利的机会。

　　5月31日A股首次纳入MSCI当日外资通过买入成分股高达112.7亿元，其中约20％都是在尾盘5分钟买入，5月28日，MSCI指数基金提高5个百分点，意味着可以带来大约150亿美元增量资金配置A股，其中150亿美元中有15-20％是被动配置资金，也就是大约最高30亿美元资金被动配置A股，折算成人民币就是200亿元。尾盘同样迎来了大量的被动加仓买盘，出现了权重股的异动，不少个股竞价阶段股价上涨超过1％，获得了超额收益。

　　最后的三分钟，北向资金净买入超过56亿元，像贵州茅台成交7880手，成交额7亿元，占全天成交占比的10.5％，中国平安成交5.6万手，成交额4.38亿元，占全天成交占比的6.3％，中国联通成交18万手，成交额1.1亿元，占全天成交占比的9.1％。

　　但是市场总是讯息万变的，投资者千万注意不能故步自封，总是认为提高MSCI指数权重窗口，尾盘大量被动配置资金需要被动配置标的股，会引发股价大涨，就会出现明显失误。

　　MSCI二次扩容于今日收盘后生效，大盘A股纳入因子从10％增加至15％，市场预期MSCI扩容第二阶段预计为A股带来约1400亿元增量资金，其中约200-250亿元被动跟踪资金有望在调整生效前后流入A股市场。

　　但是本次资金来一个反其道而行之，全天走势平稳，股价尾盘急挫，坐等被动配置资金拉升坐等受益投资者吃了一记闷棍，竞价开始阶段北上资金疯狂流进240亿元，但最后一刻，资金流向出现快速逆转，仅仅流进了117亿元，也就是在尾盘大约一分钟有223亿元资金选择卖出。

　　也就是说，北上资金利用被动配置资金加仓抢筹码之际，利用流动性丰裕之际，选择砸盘卖出，锁定了利润，而且力度很大，贵州茅台成交了6900手，涉资7.7亿元，兴业银行成交10万手，南京银行5万手，江苏银行7万手，浦发银行17万手，成都银行2万手，中国平安7万手，伊利股份4万手，上海银行9万手，招商银行12万手，海天味业1万手，海康威视7万手，有的公司股价下跌接近1％，硬生生的把上证50指数砸掉10个点，

　　这种走势说明有先知先觉资金提前建仓，或者持有底仓的投资者利用尾盘突袭，砸盘出货，不仅仅戏耍了被动配置资金，也让部分按照历史经验追高权重的投资者套在其中，造成一定的短期损失。

　　这种逢高出局的北上资金，说明对后市还是较为谨慎的，是不是开放牛存在需要仔细的斟酌，被动加仓是一种必须完成的加仓动作，不能反映机构对后市的态度，只有主动配置资金才能反映机构对后市的态度，这是需要特别注意的。