靳毅:转债市场好于权益市场 转股溢价率继续抬升

1评论 2019-08-22 09:21:42 来源:金融界网站 作者:靳毅 300494还有几个涨停板?

  作者:国海证券研究所固定收益研究团队负责人 靳毅    

  权益市场

  报告期内(2019.08.05-2019.08.18),受宏观经济影响权益市场依旧震荡调整。截至816日收盘,上证综指下跌1.53%,报收2,824点;深圳成指下跌0.83%,报收9,061点;创业板指逆市上涨0.72%,报收1,568点。报告期内,沪深两市主力资金累计净流出1,183.38亿元,较上期少流出47.82亿元;北向资金成交净买入额为-46.41亿元,较前期减少12.81亿元。按照行业分类,报告期内食品饮料、电子、医药生物涨幅居前;而家用电器、钢铁、建筑装饰涨跌幅靠后。市场整体估值进一步回落,截至816日,全市场PE(TTM)16.35倍。行业估值方面,仍然是农林牧渔食品饮料行业较其他行业估值稍高,位于中位数上方,其他行业保持在中位数水平及以下水平。

  转债二级市场

  报告期内(2019.08.05-2019.08.18),转债市场表现依旧好于权益市场,其中中证转债上涨0.60%,报收325点;上证转债下跌0.08%,报收300点;深证转债上涨1.92%,报收210点。报告期内,转债累计成交额482亿元,日均成交额48亿元,较上期有所提升。存量转债方面,截至816日,存量公募可转债共计173只,转债总余额约为人民币3,070.03亿元。个券表现以下跌为主。77只转债价格上涨,其中涨幅前五分别是盛路转债(12.08%)、蓝标转债11.07%)、安图转债(9.54%)、寒锐转债(8.84%)、崇达转债(8.35%);有96只转债价格下跌,其中跌幅前五分别是凯龙转债(-7.63%)、金农转债(-7.09%)、联泰转债(-6.93%)、广电转债(-6.07%)、亚药转债(-4.83%

  市场转股溢价率水平进一步抬升。行业方面,各个行业平均转股溢价率均较上期有所提升,位居首位的是建筑装饰行业(63.36%),食品饮料(10.96%)的平均转股溢价率最低。相对而言,中盘券转股溢价率仍然最高,为38.80%2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券,2018年、2019年上市转债的平均转股溢价率分别为25.07%19.71%

  转债一级市场

  报告期内,共有5只新券发行,为翔鹭转债、九洲转债、英科转债、欧派转债和合兴转债。共有2只新券上市,为南威转债和荣晟转债。统计转债发行预案,目前有12家转债已通过证监会核准但尚未发行,有22家已通过发审委审核,合计34家,总规模达1393.60亿元。

  基金持仓跟踪

  截至2019年二季度末,基金持有转债市值684亿元,环比上涨3.12%,占转债市场比重为20.44%,环比下滑2.24%基金重仓可转债中,持有家数前三转债分别是光大转债、海尔转债和桐昆转债,持有市值前三转债分别是光大转债、苏银转债和平银转债。2019/03/312019/06/30,基金持有数量占存量比重提升最多的是洲明转债(50.22%)、旭升转债(49.65%)、桐昆转债(32.15%);下降最多的是生益转债(-25.32%)、久其转债-25.22%)、金农转债(-14.39%)。

  风险提示

  权益市场向下调整幅度超预期、市场资金面趋紧

 

  【可转债双周报】

  

  一、二级市场概况

  1.1、权益市场

  报告期内(2019.08.05-2019.08.18),受宏观经济和中美贸易战影响权益市场依旧震荡调整。截至816日收盘,上证综指下跌1.53%,报收2,824点;深圳成指下跌0.83%,报收9,061点;创业板指逆市上涨0.72%,报收1,568点。报告期内,沪深两市主力资金累计净流出1,183.38亿元,较上期少流出47.82亿元;北向资金成交净买入额为-46.41亿元,较前期减少12.81亿元。

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  细分来看,按照行业分类,报告期内食品饮料、电子、医药生物涨幅居前,分别为4.23%3.86%3.10%;而家用电器、钢铁、建筑装饰涨跌幅靠后,分别为-4.50%-4.72%-5.02%。而报告期内主力净流出额较低的行业为休闲服务、纺织服装和商业贸易。

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  市场整体估值进一步回落,截至816日,全市场PE(TTM)16.35倍。行业估值方面,仍然是农林牧渔和食品饮料行业较其他行业估值稍高,位于中位数上方,其他行业保持在中位数水平及以下水平。

  1.2、转债市场

  报告期内(2019.08.05-2019.08.18),转债市场表现依旧好于权益市场,其中中证转债上涨0.60%,报收325点;上证转债下跌0.08%,报收300点;深证转债上涨1.92%,报收210点。报告期内,转债累计成交额482亿元,日均成交额48亿元,较上期有所提升。

  存量转债方面,截至816日,存量公募可转债共计173只,转债总余额约为人民币3,070.03亿元。其中有133只债券收盘价格大于等于100元的发行面值。票面价格最高的为特发转债,收于184.00元;票面价格最低为模塑转债,收于91.92元。

  报告期内,个券表现以下跌为主。77只转债价格上涨,其中涨幅前五分别是盛路转债(12.08%)、蓝标转债(11.07%)、安图转债(9.54%)、寒锐转债(8.84%)、崇达转债(8.35%);有96只转债价格下跌,其中跌幅前五分别是凯龙转债(-7.63%)、金农转债(-7.09%)、联泰转债(-6.93%)、广电转债(-6.07%)、亚药转债(-4.83%)。

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  截至2019816日,转债市场平均纯债溢价率为22.20%,较上期(22.77%)有所下降;平均转股溢价率为28.94%,上期为25.32%,市场转股溢价率水平进一步抬升。行业方面,各个行业平均转股溢价率均较上期有所提升。位居首位的是建筑装饰行业(63.36%),食品饮料(10.96%)的平均转股溢价率最低。相对而言,中盘券转股溢价率仍然最高,为38.80%2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券,2018年、2019年上市转债的平均转股溢价率分别为25.07%19.71%

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  目前,大部分存量转债的转股溢价率水平分布在0%-40%,纯债到期收益率分布在0%-4%不考虑正股基本面,单纯考虑转债性价比(转股溢价率低于20%,纯债到期收益率高于3%),截至816日,清水转债(13.05%3.17%)、未来转债(15.01%3.77%)、中来转债(15.05%3.47%)、华森转债(15.94%3.11%)、智能转债(16.15%3.09%)、海印转债17.32%3.68%)。

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  二、一级市场概况

  2.1、发行与上市

  报告期内,共有5只新券发行,翔鹭转债(820日网上发行,募集资金3.02亿元)、九洲转债(820日网上发行,募集资金3.08亿元)、英科转债(816网上发行、募集资金4.70亿元)、欧派转债(816日网上发行,募集资金14.95亿元)、合兴转债(816日网上发行、815日网下发行,募集资金5.96亿元)。共有2只新券上市,为南威转债(85日上市,募集资金6.60亿元),上市首日上涨0.83%;荣晟转债(813日上市,募集资金3.30亿元),上市首日上涨0.05%

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  2.2、待上市情况

  统计转债发行预案,目前有12家转债已通过证监会核准但尚未发行,有22家已通过发审委审核,合计34家,总规模达1393.60亿元。

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  三、基金持仓跟踪

  截至2019年二季度末,基金持有转债市值684亿元,环比上涨3.12%,占转债市场比重为20.44%,环比下滑2.24%基金重仓可转债中,持有家数前三转债分别是光大转债、海尔转债和桐昆转债,持有市值前三转债分别是光大转债、苏银转债和平银转债。2019/03/312019/06/30,基金持有数量占存量比重提升最多的是洲明转债(50.22%)、旭升转债(49.65%)、桐昆转债(32.15%);下降最多的是生益转债(-25.32%)、久其转债(-25.22%)、金农转债(-14.39%)。

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  转债市场好于权益市场,转股溢价率继续抬升

  四、风险提示

  第一,权益市场走低、存在跌幅超预期的潜在可能性。

  第二,市场整体资金面趋紧程度超预期。

  本文转载自“靳论固收”,本文由平台/作者授权金融界网站发布,未经授权,请勿转载。如果您有干货观点或文章,愿意为广大投资者提供最权威最专业的参考意见。无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构,我们都欢迎您积极踊跃投稿,入驻金融界网站名家专栏。
邮箱地址:mingjia@jrj.com.cn,咨询电话:010-83363000-3477。期待您的加入!

关键词阅读:转债 转债市场 二级市场 一级市场 权益市场

责任编辑:曹静
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
重磅!央行大动作 16天四度“降息” 房贷利率也要降?

2019-11-20 11:28:30来源:中国证券报

外交部耿爽就美国国会参议院通过“香港人权与民主法案”发表谈话

2019-11-20 09:26:53来源:新华社

合肥公示"困难企业"名单刷屏!大批知名企业在列 合肥市人社局回应

2019-11-20 11:58:20来源:e公司官微

五大院士话5G:未来一切物体皆可成为手机?这些领域有投资机会

2019-11-20 13:06:55来源:中国证券报

美国国债被抛弃?最大金主日本创纪录减持289亿美元!

2019-11-20 06:33:15来源:中国证券报

叶檀财经:楼市跌到极限!最大的骗局出现!

2019-11-19 08:50:55来源:金融界网站

买房更"便宜"了!央行又"降息"下调5基点 股市楼市全解读

2019-11-20 10:41:15来源:中国基金报

周黑鸭成今天“最靓的仔”!鸭脖江湖风云生变

2019-11-19 22:20:35来源:中国证券报

央行开会部署货币信贷工作 释放五大重磅信号!

2019-11-20 07:14:30来源:中国证券报

牛气!中信证券:A股小康牛 国泰君安:逐级抬升!这家直接说"长牛"

2019-11-20 06:31:40来源:中国基金报

33城前三季度GDP大比武:10城超万亿 长春零增长

2019-11-20 08:05:23来源:中新经纬

央行“降息”了:LPR下调5个基点 或将影响你的房贷

2019-11-20 12:58:45来源:中国银行保险报

10月房企拿地均价降至年内最低 房价下跌城市增加

2019-11-20 08:06:22来源:中新经纬

招行零售金融3.0打响第一枪:招商银行App8.0全面开放

2019-11-20 17:04:58来源:金融界网站

央行大动作!召集六大银行开会 易纲划定四大重点!释放这些信号

2019-11-20 06:30:35来源:券商中国

屠光绍:当下ESG有五大特征 更重要是推动实践落地

2019-11-16 19:39:30来源:金融界网站

央行召集六家银行会商 强调“政治站位” 信贷投放力度有望加强

2019-11-20 07:34:40来源:证券时报网

人才购房新政接踵而至 这次是整个滨海新区?不需社保就可购房?

2019-10-31 19:22:12来源:券商中国

一亿人的财富生活,一个App 招商银行App8.0焕新发布

2019-11-19 18:18:38来源:金融界网站

减税效应持续显现 前10月企业所得税增幅同比回落4个百分点

2019-11-20 08:02:05来源:上海证券报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点