叶檀:业绩暴增3655% 股价狂跌74% 又是下一个康得新?

1评论 2019-07-22 09:19:22 来源:金融界网站 作者:叶檀 打板粤泰股份错在哪?

不怕买到垃圾股,就怕买到假白马!

  作者:知名财经评论家、财经专栏作家 叶檀    

有一些股票,比如ST股,行事“光明磊落”,旗帜鲜明的说我就是垃圾股,愿赌服输。

然而有一些股票表面上看起来光鲜亮丽,其实背后已经彻底烂了,一旦中招,这些股票跌的一点也不比垃圾股少。

像我们之前分析过的康得新,大白马、大龙头,但谁也没想到122亿现金会“不翼而飞”,至今还在和北京银行(行情601169,诊股)扯皮。

股价的最大跌幅更是高达90%以上,比一些垃圾股跌的还狠!

康得新的事情还没结束,又来一家上市公司犯了跟康得新一样的毛病,更为奇葩的是它的审计机构和康得新还是同一家!

 

业绩暴增3655% 股价狂跌74%

如何来衡量一家上市公司的好坏?我相信绝大多数人都是脱口而出:营收、净利、现金流。

来,我们先来感受一下,这家公司的这三大核心指标。

营业收入,2015年到2018年期间,从4.62亿飙涨至63.17亿,年复合增长率高达139%。

净利润,2015年到2018年期间,从2777.46万飙涨至8.89亿,年复合增长率高达217%。

经营性现金流净额,2015年到2018年期间,从9310.13万飙涨至10.32亿,年复合增长率高达122%。

三大指标近4年的复合增长率都在100%以上,这个数据就即使大名鼎鼎的茅台也望尘莫及。

然而其股价却从2015年的39.11最低跌至今年的9.87,跌幅高达74.76%。

2018年公司的扣非净利润同比增幅3655.55%,秒杀A股99.7%公司。

这家公司就是辅仁药业(行情600781,诊股),根据中国医药(行情600056,诊股)工业信息中心发布的《中国医药工业百强企业榜单》,2014年到2017年期间,辅仁药业均入选中国医药工业百强榜单。

目前公司所拥有的药品批准文号达到547个,并且还有320个药品入选医保名录。

你无论从哪一个角度来看,这都是一个成色不错的“好股票”。

然而就在7月19日,辅仁药业突然发布公告称因为资金安排原因,无法按照原计划发放现金红利,为此还收到了上交所的问询函。

值得注意的是,根据辅仁药业的一季报,上市公司目前账面上的货币资金还有18.16亿。

手握18多亿的现金却付不起6000多万的现金红利!

这种情况简直跟康得新如出一辙,想当初康得新也是手握150亿的现金却还不起10亿的短融券。

到底发生了什么?

 

屡陷财务风波 又是下一个康得新?

辅仁药业的业绩大幅飙涨的原因其实很简单,就是因为并购。

2015年12月,控股股东辅仁集团将其旗下最大的开药集团注入上市公司,要知道当时开药集团的资产估值高达78亿元,而辅仁药业当时的估值才30多亿,这场并购也成为了当时全国最大的医药并购案。

并购虽然让辅仁药业的账面上的业绩大幅飙涨,然而多带来的问题也是一大堆,最为典型的就是负债。

根据辅仁药业的历年财报,辅仁药业的带息负债从2014年的4.64亿,飙涨至2018年的34.06亿,短短4年时间翻了8倍。

财务费用从每年的1800多万飙升至2.44亿。

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这种典型的财务特征,康得新也有!

康得新在过去5年期间,有息负债52.92亿飙升至108亿,财务费用从2.63亿飙升至4.47亿。

与此同时账面上还是躺着大笔大笔的现金。

所以问题又回到了我们当时分析康得新的时候那样,如果你真有钱,为啥还要大幅度借钱。

对于辅仁药业来说,现在账上这18亿的现金,要么这18亿的现金是假的压根不存在、要么这些钱被大股东占用了,要么就是被受限不能用了。

如果是受限不能用的话好像也说不通,根据辅仁药业2018年的财报,辅仁药业可随时用于支付的银行存款高达13个亿。

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那么接下来的问题就很简单,要么这18亿的现金是假的压根不存在,要么就是被大股东占用了。

分析到这里也就不用分析了,因为无论哪一种被坐实,对于辅仁药业来说基本上都是致命伤。

其实对于辅仁药业来说,财务问题并不是第一次被市场质疑,根据新浪财经的报道,早在2016年的时候辅仁药业就被人举报财务造假,当时辅仁药业78亿元的重大资产重组方案因此还被迫中止。

正所谓,无风不起浪,真的假不了,假的真不了。

 

又是瑞华 这难道是巧合吗?

相比它的这18亿货币资金的真假,还有一件事非常蹊跷。

那就是会计事务所。

根据公司的财报,2015年到2018年期间,公司所聘请的会计事务所是瑞华会计事务所,这四年的财报瑞华会计事务所全部都给了辅仁药业标准无保留意见。

值得注意的是康得新的审计机构也是瑞华会计事务所。

在康得新出事之前,瑞华会计事务所也是给的康得新标准无保留意见。康得新出事之后,瑞华会计事务所已经被立案调查。

这就很耐人寻问,一样的是现金出了问题,一样的审计机构,这难道仅仅只是一个巧合吗?

 

可别小看瑞华会计事务所,根据同花顺(行情300033,诊股)数据,A股3600多家上市公司当中,有315家公司2018年的审计机构都是瑞华会计事务所,不完全统计,仅2018年一年瑞华会计事务所光对上市公司的审计收入就高达3.52亿。

对于审计机构来说,钱不仅要赚,更要做好作为资本市场的“看门人”,否则要审计机构还有何用?

最后,还是我之前说的那句话:唯有严刑峻法,方破奸轨之胆!

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关键词阅读:股市 白马股

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