最近科创板获得注册批文有加快迹象，没有意外的话，本月大概率会开通科创板交易，科创板参与二级市场投资风险有几何？就成为值得关注的事情。

　　本次科创板改革最大特色就是实行注册制，也就是遵循市场化发行，“新股发行价格、规模、节奏主要通过市场化方式决定…对新股发行定价不设限制”。因此已经打破的23倍市盈率限制，从目前询价结果来看，发行价格并不低，部分公司已经出现了一定的新股溢价泡沫。

　　从结果看，既有高于行业平均市盈率，有的还高出不少，等于是一出生就是泡沫，也有低于行业平均市盈率，实际上，以行业平均市盈率来给公司定价不是很合理，要看公司的行业地位、科技含量、竞争力和主营收入、主营利润增长速度，如果高于平均行业，定价可以高一点，如果低于平均行业，定价可以低一点。因此对于投资价值的判断更要看公司基本面，可问题是科创板公司也鲜有特别好的公司。

　　从目前机构申报看，基本上围绕同行业平均市盈率或者可比公司市盈率来报价，高出平均市盈率说明机构看中的是科创板炒新预期，给出了一定的新股溢价，就是冲着价差博弈而来，有的新股新股定价相对于二级市场而言，已经不具备上涨空间，存在一定的泡沫成分，理论上就应该是破发的。

　　目前科创板没有正式交易，不知道新股涨幅几何，市场对于科创板炒新预期较为强烈，新股上涨大概率事件，涨幅多少，有的按照创业板涨幅超过100％作为参照物，基于科创板新股定价市场化已经接近或者超过同行业市盈率，只要上涨，就说明泡沫成分，就估值偏高，涨幅越大，泡沫成分越多，涨幅越少，泡沫成分相对较少。因此大部分科创板新股经过炒作以后已经不具备投资价值，只有交易的投机价值。

　　科创板把大部分散户排除在外，目前开户已经超过340万户，与主板1.5亿投资者相比连零头都没有，剩下的就是机构和机构、机构和大户、大户和大户之间的博弈，实际上就是没有太多韭菜可以收割，流动性降低，相对于主板理论上会出现流动性抑价，估值要比主板低才是更加合理，高于主板就缺少投资价值，只有炒作价值。炒新之后很多个股就会存在估值的回落，这种情况下，科创板交易机制的不同，不少投资者就应该有充分的的准备，认识其中的风险。

　　科创板新股交易前五个交易日是没有涨跌幅限制，理论上股价可以涨数倍，也可以跌90％以上，在港股和美国股市经常可以见到一个交易日下跌50％以上，甚至80％以上，交易的风险无疑比主板增大很多，投资者参与交易要考虑小心脏是不是有能力承担这种大波动的风险，如果第一个交易日炒新疯狂，等于是把主板的连续N个涨停板浓缩到一瞬间就完成一步到位的炒作，股价形成很多的泡沫，超级大资金基于没有韭菜可以收割，一般不会参与高举高打的炒作，没有跌停板跌幅限制，第二天甚至有可能出现暴跌，直接把第一天的涨幅吞没一大部分，让价值出现直线回归，A股庄家出货方式各异，温州帮就是以断崖刀出货的。基于信息不对称，大部分投资者没有办法知道有没有超级主力资金高位建仓，如果没有超级大资金建仓高举高打继续炒作，在泡沫存在下，股价下跌就是必然，就是时间问题，规避风险就是不参与。

　　何况第二天没有下跌，也不等于第三天、第四天和第五天不大跌，只要是泡沫，迟早有一天会破灭。

　　五个交易日以后，科创板实行20％涨跌幅限制，市场有一种观点，没有涨跌幅限制，大资金难以完成炒作股价，毕竟没有涨跌停板封单，难以吸引市场跟风资金进场，因此也要防止5个交易日以后，利用砸跌停板出货，这可不是下跌10％，而是下跌20％，风险一下子放大两倍。

　　炒新本身就是巨大风险，不要认为科创板是高层推动的增量改革，就可以享受新股溢价，这只是短暂的，科创板实行严格的投资者适格性制度，不太可能较长时间享受新股溢价，只会承受更多的流动性抑价，面对交易制度的改革，一定要认识到不同交易制度的交易风险，一般投资者没有绝对的把握，就不要贸贸然幅度参与炒新了，成熟虽然来自于风险教育，但有的时候承受的 教育可能会觉得有难以承载之痛，这就有点代价过大的况味。