散户不仅仅被人称之为韭菜，自己也经常自诩为韭菜，主要是亏得多赚的少，原因何在？从有关资料看，散户亏损与过度交易是有着较大的关系的。

　　上交所发布的《上海证券交易所统计年鉴（2018卷）》显示，截至2017年12月31日，从持股账户数看，沪市投资者为1.95亿人，其中自然人投资者1.94亿人，占比超过99％。然而从持股市值看，自然人投资者持股市值为5.94万亿，仅占总市值的21.17％。

　　从投资者结构看，自然人投资者占比99％，而自然人中绝大部分投资者持仓市值低于50万元，因此A股散户市名副其实，散户人多，也是名副其实，但持股市值并不多，仅占总市值21.17％，可见在市场没有主动权，也左右不了股市走势，只能是跟随大势而已，也就是追涨杀跌。之所以追涨杀跌，在于散户没有专业素养，缺少对大势的准确判断，也缺少对个股投资价值的判断，同时信息不对称，不知道股价会涨到何方，持股也就不太坚定，这是散户最大的问题。

　　但是追涨杀跌，也就是某些高手说的波段操作，并没有带来高收益，这还颇令人意外，《年鉴》显示，2017年，沪市中个人投资者贡献了82.01％的交易额，而机构仅占14.76％。而机构投资者的持股市值为4.53万亿元，自然人投资者的持股市值为5.94万亿元。散户凭借4.53万亿元持股市值，一年交易额竟然是机构持股5.94万亿元的5倍，可见散户交投活跃度远超机构，散户持股时间也远短与机构，在一些牛股中散户可能仅仅只是喝到一点汤，而没有尝到牛股的盛宴，这不是笔者胡乱猜疑，是有数据佐证的。

　　散户贡献了相当于机构投资者5倍的交易额，却只赚到了不足机构30％的盈利。而且，机构的“本金”更少。《年鉴》显示，沪市中，2017年自然人投资者整体盈利3108亿元，专业机构整体盈利11156亿元，机构投资者盈利金额是散户的3.6倍。

　　以上数据显示，机构投资者用比散户更少的资金，赚了更多的钱（3.6倍），可见散户不赚钱在于过度交易，17年赚小钱机构大赚，也有市场二八分化的原因。

　　17年是由公募基金发动的行情，热点相对集中，集中于银行保险家电白酒大消费等权重白马股，而散户依然根据自己的投资逻辑，持有中小盘股，秉承炒差炒小炒概念的策略，所以17年行情中，散户出现了盈利远不如机构的现象。

　　现在市场有一股潮流认为T+1是散户亏损的主因，机构可以利用资金优势实行t+0交易收割散户，但是从机构交易金额远比散户小来看，机构利用资金优势T+0做波段并不多，很多观点认为拯救散户就是实行T+0交易，并获得散户高度认可，获得很大流量支持，可是从17年数据看，散户亏钱在于过度交易，而不是其他。

　　在交投较为活跃下，实行T+0交易只会助涨散户更多的追涨杀跌，更多的参与投机交易，只能是过度交易过度投机上火上浇油，进一步加大散户亏损的概率，毕竟交易需要支付交易成本，更为关键的是有了T+0交易，散户可能没有任何后顾之忧的追涨杀跌，追涨错了，大不了止损出局，问题是止损就是亏钱。

　　巴菲特说过，持股十年以下的股票不需要考虑，虽然我们未必需要持股十年，但过度频繁交易还是需要回避的，频繁交易不仅没有办法享受牛股盛宴，还需要支付大量交易费用耗损持股市值。

　　回顾A股，虽然牛短熊长，但是也出现了很多的超级牛股，投资者只要分享部分收益，就是收益不菲，17年有人统计了一组数据，自上市以来涨幅超过100倍的股票已有26只，其中，万科A、格力电器上市以来累计涨幅最大分别达到188328％、178346％。此外，在3381只上市公司中，过去17年，41家股票累计涨幅均超过10多倍，占比1.2％。而自股灾以来，也有38股翻倍，

　　虽然很多人反对价值投资，但是价值投资还是需要的，未来随着IPO常态化和科创板注册制推进，概念股越来越不值钱是大概率事件，还是选择有业绩支撑的股票通过长期持有获得盈利更为妥当，虽然未必就能获得暴利，但赚钱概率远大于亏钱概率。

　　但价值投资不是简单持有低估值板块个股，而需要与时俱进，持有高速增长的科技股也是价值投资，所谓价值投资是不参与过度投机的概念炒作。