孙金钜:配售份额增加 科创板网下打新收益率提升几何

1评论 2019-06-12 14:41:59 来源:金融界网站 作者:孙金钜 职业操盘手技能养成记

  作者:新时代证券研究所所长兼首席中小盘研究员 孙金钜   

    核心观点:大多数科创板受理企业适用简易发行,战略配售比例降低,网下配售份额增加且进一步往6类专业机构投资者集中。中性假设下,预计科创板网下打新收益率进一步提高。

  大多数私募无缘科创板网下打新,网下打新市值门槛普遍提高。根据5月31日中证协发布的《网下投资者关系细则》,相比A股,私募基金科创板网下打新门槛新增产品规模要求,参与科创板网下打新的私募基金产品总规模最近两个季度均需达到10亿元(含)以上。而根据中基协数据,管理规模在10亿以上的私募基金仅占比3.02%,大多数私募基金将无法直接参与科创板网下打新。根据6月8日上交所发布的《行业倡导意见》,建议除科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金外,其他网下投资者及其管理的配售对象账户持仓市值门槛不低于6000万元,相比A股目前实施的差异化市值门槛,市场化机制下,符合市值门槛要求的科创板打新产品中签率有望提高。

  战略配售份额减少,网下配售份额增加且进一步往专业机构投资者集中。《行业倡导意见》建议首次公开发行股票数量低于8000万股且预计募集资金总额不足15亿元的企业不安排除券商跟投与高管、核心员工跟投之外的其他战略配售。目前科创板已受理企业达到120家,其中100家企业预计发行股数低于8000万股且预计募集资金低于15亿元,大多数科创板受理企业适用简易发行,战略配售比例的降低将进一步增加网下投资者的获配份额。3月上交所发布的《股票发行与承销实施办法》指出应当安排不低于本次网下发行数量的50%优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金配售,本次《行业倡导意见》建议安排不低于网下发行数量的70%优先向包括QFII(新增)在内的6类机构投资者配售,专业机构投资者的网下配售比重进一步加大。

  锁定10%中签账户的配售股份,进一步引导网下投资者理性报价。《行业倡导意见》建议通过摇号抽签方式抽取6类机构投资者中10%的账户,配售股份锁定6个月。相比A股,科创板发行定价取消对首发市盈率的限制,报价难度加大,通过锁定10%账户对应的配售股份,这部分股票的投资收益可能会被拉低,从而引导网下投资者树立中长期价值投资理念,审慎做出报价。同时6个月的减持期限与实际控制人/控股股东(36个月)、跟投券商(24个月)、其他战略投资者(12个月)形成一定的梯度安排,减少限售期后集中减持的压力。

  科创板网下打新收益率进一步提高。我们对5月23日《配售比例加大,科创板网下打新收益可观》中的打新收益率略微上调,中性假设下,科创板公司上市首日涨幅为40%-80%,6个月之后涨幅为30%-70%,发行股数小于8000万股且预计募集资金小于15亿元的公司战略配售占比为10%,发行股数大于8000万股或预计募集资金大于15亿元的公司战略配售占比为20%,配售经纪佣金费率为0.29%。预计A类投资者打新收益率为4.82%-16.33%,中值为10.58%;B类投资者打新收益率为4.00%-13.57%,中值为8.79%;C类投资者打新收益率为2.97%-10.05%,中值为6.51%。

  本文由平台/作者授权金融界网站发布,未经授权,请勿转载。如果您有干货观点或文章,愿意为广大投资者提供最权威最专业的参考意见。无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构,我们都欢迎您积极踊跃投稿,入驻金融界网站名家专栏。
邮箱地址:mingjia@jrj.com.cn,咨询电话:010-83363000-3477。期待您的加入!

关键词阅读:科创板 收益率

责任编辑:鲍方
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
房产继承、赠与直系亲属不征收个税 股民也有福利

2019-06-26 06:41:42来源:券商中国

中方将暂停所有加拿大肉类对华出口?使馆回应

2019-06-26 08:23:11来源:中新经纬

这一次的4万亿 哪些人受益?

2019-06-26 07:44:02来源:大猫财经

5G首个套餐发布 华为发力资本市场聚焦一点(附股)

2019-06-26 07:21:42来源:Wind资讯

交行招行浦发面临美方限制?从银行到外交部、中银协先后发声

2019-06-26 06:41:22来源:券商中国

二手房连跌10个月 长沙限购政策放松

2019-06-26 06:42:02来源:券商中国

“老旧改”与“旧改”、“棚改”有何区别?对稳投资有多大效果?

2019-06-26 08:03:52来源:金融界网站

隔夜利率再破1% 机构称短端超低利率难持续

2019-06-26 10:32:35来源:中国证券报·中证网

就在周四!7.5万市值顶格申购科创板第一股 发行价刚刚确定

2019-06-26 06:28:32来源:中国基金报

继承房产、微信红包、折扣券……这11项收入不缴个税

2019-06-25 23:38:15来源:每日经济新闻

提供流动性又放大招 券商成“供血”桥梁

2019-06-26 08:00:52来源:中国证券报

遭遇“苍蝇”事件,喜茶苏州门店被查封!餐饮卫生任重道远……

2019-06-03 10:32:21来源:金融界网站

佳兆业起死回生 郭英成狡兔三窟

2019-06-03 08:32:43来源:棱镜

民营体检三巨头15年商战史

2019-06-03 13:46:12来源:中国企业家杂志

共享单车集体涨价:1小时4元 骑车比坐公交贵?

2019-06-03 17:01:39来源:央视财经

优衣库正式开售kaws联名款,遭疯抢!模特身上也被扒走……

2019-06-03 14:19:35来源:金融界网站

社会责任尽失 FedEx“错”上加错

2019-06-03 00:21:07来源:北京商报

海印“猪瘟疫苗”事件发酵!农业农村部点名批评

2019-06-26 06:38:17来源:证券时报网

从股票交流群到币圈陷阱:托儿演戏 官网项目有猫腻

2019-06-03 17:02:16来源:每日经济新闻

南京首套房贷利率集体上浮15% 部分中介宣称上浮10%可搞定

2019-06-03 01:58:39来源:证券日报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点