叶檀:坚定信心!香港市场是山海关 绝不能失守!

1评论 2019-06-12 11:40:29 来源:金融界网站 作者:叶檀 职业操盘手技能养成记

如果有一天,我们放开了教育、医疗等服务行业,让市场主动满足稀缺性;如果有一天,我们给农村中小学老师大规模加薪,不以质量为名,让孩子们离开打工的父母回到山村上学,那我们对未来的信心将会爆棚!

  作者:知名财经评论家、财经专栏作家 叶檀    

  6月10号、11号,A股大反弹。

  10号,上证指数5连跌后上涨,收盘上涨24.33点,创业板大涨,恒生指数收涨613.36点,涨幅2.27%,扭转K线技术走势。更惊奇的是,离岸人民币1小时反弹超过200点。

  6月11号,A股三大股指继续大涨,截止收盘,沪指报2925.72点,涨2.58%;深成指报9037.67点,涨3.74%;创指报1487.32点,涨3.91%。两市超过3500只个股飘红。

  股指期货也在上涨。IF当月上涨3.24%,IC当月上涨4.55%,IH当月上涨2.72%,期货现货全都大涨特涨。

  我们对未来一直保持坚定的信心,市场上涨的时候,我们有信心,市场下跌的时候,我们同样有信心。

  反弹原因之一 美联储降息预期升温

  这次上涨,主要原因是逆周期调控,全球货币宽松预期上升。

  美联储加息预期熄火。6月7号,川普在接受采访时表示:美联储如果不加息,美股将再涨10000点。他又一次点了美联储的名,批评美联储“采取非常保守的态度”。

  今年4月份,川普说过类似的话,如果美联储工作做得很好,股市将会上涨5000到10000点,GDP增速将会远远超过4%,而不是3%。

  川普一直批判美联储保守,美联储不可能扛住压力继续加息,想也不要想美联储加息,现在的美国政府权力非常大,而且美国不可能在没有韭菜可割的情况下加息,自己废掉一条胳膊。

  市场预计,美联储将会降息。芝商所CME“美联储观察”显示,截止6月10号,美联储6月19日的议息会议降息25个基点的概率是27.5%,7月31日的议息会议降息25个基点的概率突破了85%,市场对降息加大赌注。

  如果美联储今年下半年降息,市场会怎么样?

  股市上升。巴克莱银行分析,从1974年到2007年,美联储9次降息,5次股市上涨,4次下跌。

  标普500的指数成为货币影子,美联储降息6个月后,标普500指数平均上涨2.8%,降息一年以后,标普500指数平均上涨6.7%。

  偶尔会发生意外,主要是金融危机惯性作用导致的狂跌。2007年,美国房债衍生品在欧洲等市场崩盘,当年9月18日,美联储开始降息,到2008年12月16日,降息12次,基准利率从5.25%下降到0.50%。但金融危机太严重,一直到2009年2月,美股才从谷底上升,从此一骑绝尘。

  反弹原因之二 中国逆周期调控

  宽松谁不会啊,逆周期谁不会啊。美联储有降息预期,我国实行逆周期调控,而且实行得稳准狠。

  2019年6月10号,中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,指出“加强财政、货币、投资等政策协同配合”,允许部分重大项目使用专项债作为项目资本金,撬动投资,并积极鼓励金融机构提供配套融资支持。

  看到没有,货币、财政、投资全部打通。什么央行啊,财政啊,大家一盘棋。

  部分重大项目专项债可作为项目资本金,是2015年专项基金以来又一次重大信号。可以想像,以后国家重点支持的铁路、国家高速公路、支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目等,将热气腾腾出炉。

  可以撬动多少资金呢?4000亿左右。

  有研究机构分析,项目资本金最低比例为总投资额的20%,大概4、5倍的杠杆。

  华创证券首席宏观分析师张瑜分析,现在,新增专项债目前还剩余1.3万亿元额度,考虑到指定基建方向专项债占比约有15-30%左右(按照年初以来发行节奏,土储和棚改用途占比高达7成左右),专项债中可用于基建部分资金约2000亿至4000亿元左右。

  假设专项债中用于基建资金有一半归属重大项目,那么可增加资本金约1000亿-2000亿元,杠杆4-7倍,最终或可撬动新增基建投资0.4万亿-1.4万亿元。

  2018年基建投资总量在18万亿元左右,这一波额外拉动基建投资2.2个百分点至7个百分点左右,保守估计,整体基建的额外拉动或在3到5个百分点左右,对GDP增速额外拉动0.2到0.4个百分点左右。

  香港市场是山海关 绝不能失守

  敏感、信息丰富的北向资金立马信心十足。6月11号,北向资金净流入73.70亿元。

  从6月3号开始,北向资金维持净买入,看来,北向资金已经提前4个交易日在A股布局。如此准确,真是让人叹为观止,浮想联翩。

  与此同时,人民币汇率、香港联系汇率也必须保持稳定。

  6月11日,央行官网发布消息,6月下旬在我国香港地区发行人民币央行票据。

  这是第四次在港发行人民币央票,显示了呵护人民币汇率、推进人民币离岸利率市场化的决心。

  人民币汇率闻讯反弹。6月11号,早上8点半到9点半,离岸人民币在一个小时内从6.95附近反弹到6.93附近,超过200点,而后下挫,维持在6.9286。

  在岸人民币反弹更高,收报6.9138,升值194点,上一交易日收报6.9332。

  看来,发行央票、美联储降息的预期都有作用。我们上两周就发表文章说过,香港是中国货币的山海关,绝不能失。

  贸易稳定 我们对未来保持坚定的信心!

  更重要的是,中国贸易保持稳定。

  6月10号,海关总署公布数据,5月份,中国货物贸易进出口总值2.59万亿元,增长2.9%。其中,出口增长7.7%;进口下降2.5%。

  5月出口好于预期,有可能是在关税落地前抢出口,但全球链条正在重构,中国没有被抛出全球链条之外。川普不是统领地球的宙斯。

  中美贸易额在下降,前5个月,中美贸易总值为1.42万亿元,下降9.6%,中国对美出口1.09万亿元,下降3.2%;从美国进口3352.7亿元,下降25.7%;对美贸易顺差7506.2亿元,扩大11.9%。

  美国从中国第二大贸易伙伴降到第三大贸易伙伴,中国与欧盟、日本、东盟的贸易联系更加密切。前5个月,中美贸易额占中国外贸总值的比重为11.7%,欧盟和东盟占我外贸总值的比重则分别达15.7%和13.5%。

  全球产业链可能局部重构,我们对此要做好充分的准备,如果对欧日的顺差太高,将破坏均衡。内部的发展,实体产业的提升,是重中之重。专项债等在短期内获得了空间,长期,将是一场内力的比拼。

  如果有一天,我们放开了教育、医疗等服务行业,让市场主动满足稀缺性;如果有一天,我们给农村中小学老师大规模加薪,不以质量为名,让孩子们离开打工的父母回到山村上学,那我们对未来的信心将会爆棚!

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