本周流动性跟踪 月初财政投放下，银行间资金面相对宽松，资金利率有所下行。截至6月6日，相较于上周五，银行间质押式回购利率方面，R001下行65.42BP，R007下行14.88BP，R014下行22.82BP。存款类质押式回购利率方面，DR001下行63.93BP，DR007下行12.88BP，DR014下行37.77BP 。SHIBOR短期利率下行，长期平稳。SHIBOR隔夜为1.5210 ％，下行67.30 BP；1月期SHIBOR报收2.8410％，上行2.50 BP，3月期SHIBOR报收2.9240％，上行1.20BP。同业存单市场持续低迷，本周同业存单总发行量为1899.60亿元，净偿还1362.00亿元，净偿还较上周增多636.80亿元。

　　本周一二级市场 本周一级市场共发行41只利率债，实际发行总额为2441.36亿元，较上周减少91.48亿元；总偿还量1761.26亿元，较上周增加1138.68亿元；净融资为680.1亿元，净融资较上周减少1230.16亿元。本周利率债招标情况尚可，多数债招标倍数在3-5倍之间。二级市场方面，本周国债、国开收益率总体小幅下行，长端利率下行较多。1年期国债收益率为2.6542％，较上周五（5月31日）下行2.48BP。10年期国债收益率报3.2136％，下行6.15BP；1年期国开债收益率为2.8853％，较上周五上行1.57BP。10年期国开债收益率报3.6551％，下行4.49BP。

　　风险提示 银行间信用风险，贸易摩擦风险超预期。

　　1、 流动性跟踪

　　1.1、 公开市场操作

　　月初资金到期压力较大，央行适量操作对冲。本周公开市场逆回购到期5300亿，央行分别于周一（3日）至周四（6日），投放逆回购800亿、600亿、600亿、100亿。周四（6日）有4630亿MLF到期，央行超量续做5000亿。全周公开市场净回笼2830亿。下周有2100亿逆回购到期。

　　1.2、 货币市场利率

　　6月财政净投放下，月初资金面逐渐宽松。截至6月6日，相较于上周五（5月31日，下同），银行间质押式回购利率方面，R001下行65.42BP，R007下行14.88BP，R014下行22.82BP。存款类质押式回购利率方面，DR001下行63.93BP，DR007下行12.88BP，DR014下行37.77BP。

　　SHIBOR短期利率下行，长期平稳。6月6日，SHIBOR隔夜为1.5210 ％，下行67.30 BP；SHIBOR1周为2.5720 ％，下行7.80BP；1月期SHIBOR报收2.8410％，上行2.50 BP，3月期SHIBOR报收2.9240％，上行1.20BP。

　　1.3、 同业存单发行

　　同业存单市场持续低迷，本周同业存单总发行量为1899.60亿元，总偿还量为3261.60亿元，净偿还1362.00亿元，净偿还较上周增多636.80亿元。

　　同业存单各期发行利率明显上升。截至6月6日，1月期品种发行利率为3.1252％，较上周五（5月31日）上行18.21BP；3月期品种利率为3.1493％，上行1.85BP；6月期品种利率为3.2865％，上行18.25BP。

　　1.4、 实体经济流动性

　　票据直贴、转贴利率均不变。截至6月6日，长三角地区6个月的票据直贴利率和6个月的票据转贴利率分别为2.80％和2.40％，与上周五保持一致。

　　1.5、 一周监管动态

　　2、 利率债

　　2.1、 一级市场发行及中标

　　本周一级市场共发行41只利率债，实际发行总额为2441.36亿元，较上周减少91.48亿元；总偿还量1761.26亿元，较上周增加1138.68亿元；净融资为680.1亿元，净融资较上周减少1230.16亿元。

　　2.2、 利率债到期收益率

　　本周国债各期限利率下行居多。截至6月6日，1年期国债收益率为2.6542％，较上周五（5月31日）下行2.48BP。3年期国债收益率报2.9533％，上行1.15BP。5年期国债收益率报3.0565％，下行1.66BP。7年期国债收益率报3.2537％，下行5.44BP。10年期国债收益率报3.2136％，下行6.15BP。

　　国开债各期限利率总体下行。截6月6日，1年期国开债收益率为2.8853％，较上周五上行1.57BP。3年期国开债收益率报3.3011％，下行3.14BP。5年期国开债收益率报3.5881％，下行6.05BP。7年期国开债收益率报3.7726％，下行4.65BP。10年期国开债收益率报3.6551％，下行4.49BP。

　　2.3、 利率债利差

　　截至6月6日，各期期限利差总体收窄。与上周五相比，10Y-1Y利差收窄3.67BP，10Y-5Y利差收窄4.49BP，10Y-7Y利差收窄0.71BP。

　　国开债不同期限隐含税率有所收拢。截止6月6日，5年期国债、国开债利差为53.16BP，5年期国开债隐含税率收窄0.96个百分点。10年期国债、国开债利差为44.15BP，10年期国开债隐含税率走阔0.60个百分点。

　　3、 海外债市跟踪

　　美国国债利率继续下跌。截止6月7日，2年期国债收益率为1.85％，较上周五（5月31日）下跌10BP；10年期国债收益率为2.09％，较上周五下行5BP；10Y-2Y利差为24BP，较上周五扩大5BP。

　　德国、日本长端利率有所下降。根据最新数据，德国10年期国债收益率为-0.23％（6月6日），较5月31日下跌3.00BP；日本10年期国债收益率为-0.116％（6月6日），较5月31日下行2.40BP。

　　4、 通胀跟踪

　　本周蔬菜价格指数总体小幅下跌。截至6月6日，农业部菜篮子批发价格指数收于111.97，较上周五下跌1.45％；山东蔬菜批发价格指数收于88.83，较上周五上5.06％。

　　生猪、猪肉价格持续上涨。截至最新数据（6月7日），22个省市出栏肉猪平均价为16.02元/千克，较上周五上涨4.16％。猪肉平均价为24.01元/千克，上涨3.58％。

　　工业品价格和原油期货价格均下跌。截至最新数据，南华工业品价格报2223.44（6月6日），较上周五下跌1.75％，RJ/CRB商品价格指数收于174.42点（6月7日），较上周五下跌0.51％。布伦特原油期货和WTI期货结算价（6月6日）分别报61.67美元和52.59美元，分别下跌4.37％与1.70％。

　　5、 下周重要经济数据和事件