一、海外：美国非农数据远低预期，澳联储近三年首次降息

　　1.1 美国5月非农数据远低预期

　　上周五公布的美国5月新增非农就业人数7.5万，远低于市场预期的17.5万，5月失业率维持在3.6％。5月美国非农私人企业平均时薪环比0.2％，持平前月，同比3.1％，薪资整体增长温和。非农数据发布后，美国10年期国债利率和美元指数双双大幅走低。

　　鲍威尔表示将采取适当措施维持经济扩张。上周二美联储主席鲍威尔讲话称，FOMC必须而且已经严肃对待通胀不达标的风险，同时他还表示，将采取适当措施维持经济扩张，正在密切关注贸易谈判和其他事件对美国经济前景的影响，市场解读其发言暗示了降息的可能。

　　美对墨加征关税计划被无限期暂停。当地时间上周五，美国总统特朗普表示美国与墨西哥达成协议，原本下周一对墨加征关税的措施被无限期暂停，墨西哥同意采取有力措施遏制移民潮，加强移民法的实施，并加强墨西哥南部和美国中部地区的合作。

　　1.2 澳大利亚近三年首次降息

　　上周二，澳联储将基准利率下调25BP至历史最低的1.25％，是近三年来首次降息，成为继上月降息的新西兰之后，第二个降息的发达国家。

　　二、国内经济：6月略有改善

　　2.1 需求有所改善

　　地产略有改善，汽车降幅收窄。6月第一周38城地产销量增速9.7％，较5月略有改善，其中一二线和三四线城市销量增速分化进一步加大。5月乘联会乘用车零售销量增速预估下降9％，降幅比4月的16％明显收窄。

　　2.2生产好坏参半

　　粗钢产量增速回落，发电耗煤降幅收窄。5月上中旬重点钢企粗钢产量增速3.5％，较4月增速明显回落。6月第一周六大集团发电耗煤同比下降16.5％，降幅比5月份的-18.9％略有改善。

　　三、物价：通胀或将见顶

　　3.1 食品价格继降

　　上周菜价、蛋价下跌、猪肉价格持平，食品价格环比下降0.2％。

　　3.2 预测CPI小幅回升

　　5月以来商务部食用农产品价格、农业部农产品批发价格环比涨幅分别为0.1％、-1.4％，预测5月CPI食品价格环比持平，5月CPI同比涨幅回升至2.7％。

　　3.3预测PPI小幅回落

　　5月以来钢价、煤价、油价高位回落，5月港口期货生资价格环比上涨0.3％，预测5月PPI环涨0.2％，5月PPI同比涨幅回落至0.7％。

　　3.4 通胀或将见顶

　　年初以来，猪价、水果价格等由于供给因素的冲击明显上涨，带动CPI持续回升。但进入5月份以来，猪价逐渐企稳，食品价格涨幅回落，加之油价、煤价等商品价格的大幅回落，预计PPI已在4月见顶，而CPI或在5月份见顶。

　　四、流动性：政策空间充足

　　4.1 货币利率下行

　　上周货币利率下行，其中R007均值下行56bp至2.45％，R001均值下行73bp至1.76％。DR007下行30bp至2.44％，DR001下行72bp至1.7％。

　　4.2 央行回笼货币

　　上周央行操作逆回购2100亿，逆回购到期5300亿，逆回购回笼3200亿；MLF投放5000亿，MLF到期4630亿，MLF净投放370亿。央行公开市场净回笼2830亿。

　　4.3 汇率保持稳定

　　上周美元指数大幅回落，人民币汇率保持稳定，在岸与离岸人民币分别稳定在6.9、6.94。

　　4.4 政策空间充足

　　上周央行行长在接受彭博社记者采访时表示，目前中国的利率处于相对合适的水平，非常有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。如果中美贸易摩擦升级，中国有足够的政策空间来应对，包括调整利率和存款准备金率。

　　五、政策：促进消费发展

　　促进消费发展。发改委等三部门印发《推动重点消费品更新升级，畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》，聚焦汽车、家电、消费电子产品领域，进一步巩固产业升级势头，增强市场消费活力，提升消费支撑能力，畅通资源循环利用，促进形成强大国内市场，实现产业高质量发展。

　　5G商用牌照发放。工信部向中国移动、中国联通、中国广电等发放5G商用牌照。工信部表示，5G牌照发放后，一如既往地欢迎外资企业积极参与我国5G市场，共谋我国5G发展，分享我国5G发展成果。

　　中俄加强合作。商务部表示，中俄两国领导人签署关于促进双边贸易高质量发展的备忘录，明确提出推动双边贸易向2000亿美元目标迈进；在农业领域，双方共同签署关于深化中俄大豆合作的发展规划；中俄企业层面签署核能、天然气化工、汽车制造、园区建设、5G合作等十余项协议，总金额超过200亿美元。