6月6日证监会将召开第十八届发审委2019年第50次、51次工作会议，4家企业首发上会，分别是：中信出版集团股份有限公司、西安瑞联新材料股份有限公司、成都唐源电气股份有限公司、浙江才府玻璃股份有限公司。

　　其中才府玻璃在上会前向证监会申请撤回申报材料，最终取消了审核，成为了2019年IPO撤退的第一股，也是十八届发审委撤退的第一股，2017年才府玻璃净利润仅5011万元，上会主板。在如此高的过会率下，才府玻璃取消审核，必然是不得已而为之。

　　另外据IPO头条获得最新消息，最终3家上会企业2家通过，分别是中信出版集团和唐源电气，而不幸的是西安瑞联最终被否，成为2019年第5家被否企业，近期唯一被否企业，连续第七周全部过会的记录终于被打破。截至2019年6月6日，共有45家企业上会，通过40家，未通过5家，通过率为88.89％。

　　除唐源电气外，其他3家均曾在新三板挂牌，从4家公司2017年业绩看，年利润最高的是中信出版，赚2.11亿元；年利润最低的是才府玻璃，赚5011万元。

　　中信出版集团股份有限公司，过会

　　中信出版成立于1993年，隶属于中国中信集团有限公司，中国中信集团有限公司直接持有中信出版83.6％的股权，并通过全资子公司间接持股4.4％，合计持股比例为88％，2008年改制为中信出版股份有限公司，2013年发展成为中信出版集团，具有监管机构颁发的出版、发行、零售全牌照。公司主营图书出版与发行、书店零售及其他文化增值服务。

　　公司2015、2016、2017年度营业收入分别为7.58亿元、9.77亿元、12.71亿元，净利润分别为1.00亿元、1.28亿元、2.11亿元。

　　中信出版2018年财报显示，公司2018年营业收入为16.34亿元，净利润为2.07亿元。但公司2017年净利润调减为1.87亿元，比申报稿中减少了2350万元。中信出版在2018年重要前期差错更正栏表示，公司在编制2017 年年度报告时，按照权责发生制将2018年2月到账的2017年度增值税返还1404万元计入当期损益。在编制2018年半年度报告时，基于谨慎性原则，董事会决议按照实际到账时间对增值税返还进行确认，相应将调减2017 年度其他应收款1404万元，调减2017 年度其他收益1404万元。

　　半数净利润依赖税收优惠及政府补助

　　2015、2016、2017年，中信出版享受的所得税优惠金额分别为2487万元、3257万元、5404万元，享受的增值税优惠金额分别为2013万元、2426万元、2397万元，优惠税收总额分别占当年净利润的44.69％、42.68％、35.99％。

　　此外，中信出版2015、2016、2017年得到的政府补助分别为1231万元、2504万元、2468万元，占公司利润总额的比例分别为12.22％、19.14％和11.39％。

　　西安瑞联新材料股份有限公司，被否

　　瑞联新材主要从事液晶显示材料、OLED 显示材料及其它精细化学品的研发、生产和销售。2017年，公司实现营业收入7.19亿元，净利润7801万元。公司计划IPO募资4.35亿元，用于液晶显示材料产业基地建设等。

　　2015年-2017年，瑞联新材分别实现营业收入4.994亿元、5.58亿元、7.19亿元，净利润分别为2261万元、5638.17万元、7800.87万元，逐年上升。

　　在2015年，瑞联新材进行了股权激励，并存在2231.38万元的股份支付。

　　假设不考虑所得税的影响，刨除股份支付的影响后，2015年瑞联新材的净利润将调整为4492.38万元，非经常性损益则变为1561.78万元，照此计算，2015年瑞联新材非经常性损益净额占归母净利润的比例将上升为34.77％。

　　公司的股权结构较为分散，无实际控制人

　　前五大股东 卓世合伙、国富永钰、刘晓春、程小兵和浙江恒岚持股比例分别为 26.02％、 16.62％、8.59％、6.56％和 4.97％，依据公司制度性文件的规定，无任何单一股东 可以控制股东会决议、决定董事会多数席位。

　　客户集中度风险

　　报告期内，公司显示材料产品的第一大客户为日本中村科学器械工业株式会 社，日本中村为 JNC 的代理采购商，JNC 为全球主要混合液晶生产商之一。2015、 2016 和 2017 年度，发行人对该客户的销售收入分别为 29,833.07 万元、26,337.95 万元和 21,141.24 万元，占营业收入比例分别为 59.73％、47.23％和 29.40％；同 期，发行人液晶材料的销售收入分别为33,200.25万元、34,505.77万元和37,828.22万元，液晶材料收入逐年递增。

　　成都唐源电气股份有限公司，过会

　　公司是一家轨道交通运营维护解决方案提供商，主营业务为轨道交通行业牵引供电和工务工程检测监测及信息化管理系统的研发、制造和销售。

　　公司的实控人是陈唐龙和周艳夫妇，公司的前十大股东以及公司的关键人员，如生产部、采购部、财务部、董秘以及执行董事均为实控人的亲属，实质上属于一家家族企业。

　　七大姑，八大姨也来一批凑热闹，并在公司担任重要角色。表面上看，除魏益忠外，其它人也不是高级管理人员，但这些岗位遍布公司各个部门，有财务岗、生产岗、采购岗等，这些可都是每一家公司的重要部门啊。

　　2015-2017年，唐源电气实现营业收入9005.39万元、14104.06万元和20812.6万元，同期净利润为1808.84万元、3621.42万元和6201.91依赖税收优惠，负债率高于行业平均值。

　　唐源电气享受相关税收优惠总额分别为1140.92万元、1233.08万元和1861.42 万元，占当期利润总额的比例为57.21％、30.26％和26.08％。

　　从负债端来看，2015-2017年末，唐源电气的资产负债率分别为64.7％、53.67％和39.63％，而行业平均值分别为20.7％、22.16％和12.28％。