靳毅:央行大手笔投放 对冲风险事件冲击

1评论 2019-06-03 17:17:12 来源:金融界网站 作者:靳毅 如何判断星期六买点?

风险事件冲击资金面,央行大手笔投放呵护流动性。

  作者:国海证券研究所固定收益研究团队负责人 靳毅    

  投资要点

  本周流动性跟踪 风险事件冲击资金面,央行大手笔投放呵护流动性。受央行操作影响,资金利率水平基本平稳。截至5月31日,相较于上周五,银行间质押式回购利率方面,R001下行14.79BP,R007上行5.64BP,R014下行8.25BP。存款类质押式回购利率方面,DR001下行18.12BP,DR007上行8.39BP,DR014下行6.44BP。SHIBOR短期利率下行,长期总体上行。SHIBOR隔夜为2.1940 %,下行14.80 BP;SHIBOR1周为2.6500 %,上行5.80BP;1月期SHIBOR报收2.8160%,上行3.70 BP,3月期SHIBOR报收2.9120%,上行1.00BP。

  本周一二级市场 本周一级市场共发行38只利率债,实际发行总额为2549.24亿元,较上周增加417.20亿元;总偿还量622.58亿元,较上周增加119.01亿元;净融资为1926.66亿元,净融资较上周增加298.19亿元。一级市场方面,本周招标情况尚可,大多数利率债招标倍数在3至4倍之间。二级市场方面,本周国债、国开走势分化,银存间避险情绪推动国债收益率均下行,而国开收益率总体上涨。1年期国债收益率为2.6790%,较上周五(5月24日)下行1.22BP。10年期国债收益率报3.2751%,下行3.74BP。1年期国开债收益率为2.8696%,较上周五上行5.45BP。10年期国开债收益率报3.7000%,上行0.62BP。

  风险提示 贸易摩擦风险超预期。

  1、 流动性跟踪

  1.1、 公开市场操作

  风险事件冲击资金面,央行大手笔投放呵护流动性。周一(27日)到周四(30日),央行公开市场分别展开逆回购投放800亿、1500亿、2700亿、300亿;周二(28日)到周三(29日),当天逆回购分别到期800亿、200亿;本周无MLF到期与投放。全周公开市场资金净投放4300亿。周四(30日),财政部进行800亿国库现金定存招标,中标利率为4.01%。本周全口径资金投放5100亿。下周,6月3日到6月6日,预计当天逆回购分别到期800亿、1500亿、2700亿、300亿,合计逆回购到期5300亿,6月6日MLF预计到期4630亿元。

央行大手笔投放,对冲风险事件冲击(国海固收研究)

  1.2、 货币市场利率

  本周资金利率涨跌不一。截至5月31日,相较于上周五(5月24日,下同),银行间质押式回购利率方面,R001下行14.79BP,R007上行5.64BP,R014下行8.25BP。存款类质押式回购利率方面,DR001下行18.12BP,DR007上行8.39BP,DR014下行6.44BP。

  SHIBOR短期利率下行,长期上涨。5月31日,SHIBOR隔夜为2.1940 %,下行14.80 BP;SHIBOR1周为2.6500 %,上行5.80BP;1月期SHIBOR报收2.8160%,上行3.70 BP,3月期SHIBOR报收2.9120%,上行1.00BP。

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  1.3、 同业存单发行

  本周同业存单发行量明显萎缩,同业存单总发行量为1491.30亿元,总偿还量为2091.80亿元,净偿还600.50亿元,净融资较上周减少2334.70亿元。

  同业存单各期发行利率短期上行,长期下降。截至5月31日,1月期品种发行利率为2.9431%,较上周五(5月24日)上行21.09BP;3月期品种利率为3.1308%,上行5.92BP;6月期品种利率为3.1040%,下行8.44BP。

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  1.4、 实体经济流动性

  票据直贴、转贴利率均不变。截至5月31日,长三角地区6个月的票据直贴利率和6个月的票据转贴利率分别为2.80%和2.40%,与上周五保持一致。

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  1.5、 一周监管动态

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  2、 利率债

  2.1、 一级市场发行及中标

  本周一级市场共发行38只利率债,实际发行总额为2549.24亿元,较上周增加417.20亿元;总偿还量622.58亿元,较上周增加119.01亿元;净融资为1926.66亿元,净融资较上周增加298.19亿元。

央行大手笔投放,对冲风险事件冲击(国海固收研究)

  2.2、 利率债到期收益率

  本周国债各期限利率均下跌。截至5月31日,1年期国债收益率为2.6790%,较上周五(5月24日)下行1.22BP。3年期国债收益率报2.9418%,下行2.32BP。5年期国债收益率报3.0731%,下行3.81BP。7年期国债收益率报3.3081%,下行2.81BP。10年期国债收益率报3.2751%,下行3.74BP。

  国开债各期限利率总体上涨。截至5月31日,1年期国开债收益率为2.8696%,较上周五上行5.45BP。3年期国开债收益率报3.3325%,上行4.04BP。5年期国开债收益率报3.6486%,上行1.9BP。7年期国开债收益率报3.8191%,下行1.81BP。10年期国开债收益率报3.7000%,上行0.62BP。

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  2.3、 利率债利差

  截至5月31日,各期期限利差总体下降。与上周五相比,10Y-1Y利差收窄2.52BP,10Y-5Y利差扩大0.07BP,10Y-7Y利差收窄0.93BP。

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  国开债不同期限隐含税率均走阔。截止5月31日,5年期国债、国开债利差为57.55BP,5年期国开债隐含税率走阔1.49个百分点。10年期国债、国开债利差为42.49BP,10年期国开债隐含税率走阔1.16个百分点。

央行大手笔投放,对冲风险事件冲击(国海固收研究)

  3、 海外债市跟踪

  美国国债利率下跌。截止5月31日,2年期国债收益率为2.06%,较上周五(5月24日)下跌17BP;10年期国债收益率为2.22%,较上周五下行17BP;10Y-2Y利差为16BP,与上周五保持一致。

  德国、日本长端利率有所下降。根据最新数据,德国10年期国债收益率为-0.15%(5月29日),较5月24日下跌6.00BP;日本10年期国债收益率为-0.77%(5月28日),较5月24日下行0.90BP。

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  4、 通胀跟踪

  本周蔬菜价格指数总体小幅下跌。截至5月31日,农业部菜篮子批发价格指数收于113.62,较上周五下跌1.02%;山东蔬菜批发价格指数收于84.55,较上周五下跌3.61%。

  生猪、猪肉价格持续上涨。截至最新数据(5月31日),22个省市出栏肉猪平均价为15.38元/千克,较上周五上涨0.46%。猪肉平均价为23.18元/千克,上涨0.22%。

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  工业品价格和原油期货价格均下跌。截至5月31日,南华工业品价格报2263.06,较上周五下跌2.02%,RJ/CRB商品价格指数收于175.36点,较上周五下跌1.81%。布伦特原油期货和WTI期货结算价(5月31日)分别报64.49美元和53.50美元,分别下跌6.11%与8.75%。

央行大手笔投放,对冲风险事件冲击(国海固收研究)

  5、 下周重要经济数据和事件

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  6、风险提示

  贸易摩擦风险超预期。

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关键词阅读:央行 货币政策

责任编辑:鲍方
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