没有过多标榜价值投资 巴菲特股东大会变了味?

1评论 2019-05-06 03:02:06 来源:证券日报 作者:张志伟 如何判断星期六买点?

  对大多数投资者来说,巴菲特与价值投资大约可以划上等号。很多人关注巴菲特股东大会,更多的是希望从中寻觅到未来投资趋向的蛛丝马迹,甚至为自己的投资逻辑找到注脚,但这次巴菲特股东大会并没有多少关于“价值投资”的重磅信息,一些人觉得不过瘾。

  五月份的第一个星期六(行情002291,诊股),一个89岁,一个95岁,巴菲特跟芒格,花了6个多小时回答了投资者50多个问题。诙谐幽默,谈到了两个人之间的默契,60多年没有发生过冲突,谈到了继承人问题,谈到了建议投资者买指数基金而自己却不买,金钱多少和快乐的关系,不得不做更多的阅读等等,股东大会更像是不回避任何问题的唠家常。

  但一些投资理念依然在巴菲特回答提问中流淌着,智慧是分散的、多元的。

  巴菲特之所以受到全球投资者的拥戴,被奉为“股神”,一是巴菲特惊人的投资业绩,二是长期价值投资理念。“假设股市要闭市5年,你愿不愿意持有这家公司?”;“假若一只股票你不打算持有10年以上的话,那么最好一分钟都不要持有”。这些投资理念掷地有声,深度影响着投资者。关于价值投资理念,这次股东大会也并没有缺席,有的显山露水,有的藏于巴菲特的回答中。

  在股东大会开场白中,巴菲特解读了哈撒韦公司经营的收益,一季度总利润216.6亿美元,远高于2018年同期的净亏损11.4亿美元。看到这样的波动,一些把价值投资挂在嘴上的投资者,也许早在去年一季度前后,就把哈撒韦公司的股票抛的一干二净了。巴菲特说,底线数字可能对股东有害,鼓励投资者把注意力放在营业利润上。他说,随着时间的推移,资本利得“非常重要”,但不是按季度或年度计算的。言外之意,长期投资才会有更大的惊喜。之前,巴菲特在致股东信中都在强调,公司总利润将面临“狂野而反复无常的波动”,并认为这些波动毫无意义。

  哈撒韦公司的表现是现实版的价值投资的“说明书”,不反复咀嚼,味道出不来。

  在关于回购股票的回答中,同样体现了这样的投资理念,第一季度,哈撒韦公司回购了10亿美元的股票,巴菲特说“在任何季度,我们并没有计划要做太多这样的工作,除非这样是最好的。”对于质疑投资亚马逊并不像是“别人贪婪时我恐惧”的做法,巴菲特表示,上个季度哈撒韦公司买入了亚马逊,但仍秉承了价值投资的理念,价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率,而是综合考虑买入股票的各项指标。对于投资者质疑错过了已建立护城河的科技公司的投资,巴菲特称,尽管有时候会犯错误,但不会贸然进入一个新领域,“仅仅因为别人告诉我们要这么做”。

  这些理念虽然都不像有关价值投资的金句,但毫无疑问,都是价值投资理念的解读,多元的表达其实很容易聚焦。

  读懂巴菲特股东大会,真不是一件容易的事。

关键词阅读:价值投资 巴菲特

责任编辑:付健青 RF13564
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