最近，新兴市场经济国家央行大都在“爆买”黄金，黄金储备量大幅增长。据世界黄金协会统计数据：截止2019年2月，俄罗斯2113吨、印度598.6吨、葡萄牙382.5吨、哈萨克斯坦350.4吨、中国1852.5吨，黄金占外汇储备分别为18.5％、6.2％、63.2％、46.6％、2.4％，分别比2018年底增长了0.9％、0.5％、0.1％、3％、0.1％。同时，全球所有地区的黄金持仓量均略有增加：北美地区增持2.5吨，欧洲地区持仓小幅上升0.3吨，亚洲地区增仓0.3吨，其他地区仓位基本持平，微增0.2吨。（4月8日中新经纬）。

　　从目前世界新兴市场国家中央黄金储备总量看，中国央行尤为明显，从去年12月起，央行连续4月增持：2018年12月至2019年3月，每月分别增持32万、38万、32万、36万盎司，共计138万盎司，现在黄金持有量居世界第七。

　　那么，新兴市场经济国家央行缘何大幅增持黄金？笔者认为原因是多方面的，比如2012年以来，黄金熊市已持续了7年。2015年金价近乎腰斩，创出1046美元/盎司的低点，这为各行央行开始新一轮黄金增持周期提供了有利前提，也创造了机会。而且，自2018年4季度，全球风险资产回调，黄金再次开始“闪现光辉”，跑赢全球大部分资产。同时，也要看到，眼下全球经济放缓，各种不确实性因素加剧，对新兴市场国家经济非常不利，经济“底气”不足，这迫使新兴市场国家对自己的所有储备尤其是黄金储备都格外珍惜，。显然，新兴市场转而买入黄金，其实有助于国际金融体系运作更为顺畅，并使世界各国受益，尤其对黄金投资者也带来利好。

　　但这些只是基本原因，更深层问题还是新兴市场经济体面对美联储加息周期诱发美元走强、导致本国外汇下降和货币贬值，而不得不采取的一种资产避险方式。

　　众所周知，美联储鸽派转向，2019年可能还会有2至3次加息，加上美联储资产缩表，进一步引发世界货币进入紧缩周期已是不争的事实。而在这种大的国际金融货币政策形势下，新兴市场国家的外汇会有所进一步下降可能，货币贬值程度也会加深，金融形势有会有进一步恶化的可能。而且，目前全球各主要经济体的央行纷纷释放货币宽松信号，金融资产实际价值会出现一定程度缩水，黄金保值升值的功能越发凸显。更要看到，新兴市场国家的货币处于比较弱势状态，面对美元升值，有可能导致本国货币的贬值、引发资本外流，必然想办法调整自己的外汇储备，适当增加黄金储备而提高外汇储备的资产多元化，以提高金融抗风险能力，这是面对美元走强做出的应急反映，是很正常的。

　　虽然，过多持有黄金会减少央行资产的流动性，甚至会因此付出更多的货币储备成本，但目前主要国家的国债收益率徘徊在超低位，相对来说，黄金不产生利息的缺点也大都被新兴市场经济体的央行所忽视，新兴市场经济国家央行更多的希望持有资产的安全性，增持黄金以期分散外汇储备风险成了最大的避险工具。

　　尤为重要的是，目前全球经济增长放缓，不少经济学家预测2020年进入衰退。地缘政治和经济不确定性加剧，为抵御地缘政治和经济风险，促使越来越多央行外汇储备多样化，以降低对美元的过度依赖，并重新将关注点聚焦到了安全性和流动性兼备的资产，黄金无疑成了比较好的抗风险货币操作工具。在新兴市场国家遇到突发事件时，黄金也可有效发挥临时性“救护”功能：比如委内瑞拉为偿还债务，两年之内抛售了近37吨黄金，以解债务燃眉之急，如果委内瑞拉没有足够黄金，可能经济就会陷入万劫不复的深渊。

　　很明显，黄金作为新兴市场国家央行外汇储备，是一种天然的货币对冲工具，可有效应对货币突发风险，也可促使资产配置再平衡，更是一项战略性资产，可满足短期货币需求工具，能为国家金融营造安全的货币环境。总之，从目前看，新兴市场经济体国家央行大幅增持黄金符合时宜，既是安全的，也是必要的，因而是正确的外汇储备操作选择。