4月17日晚间，索菱股份发布公告称，公司因资金紧张，终止此前不超2亿元股份回购事项。值得注意的是，不超2亿元股份回购是正儿八经股东大会审议通过的，当时还说回购股份期限为不超过12个月。但截至目前，索菱股份尚未回购公司股份。如今，索菱股份宣布此次回购告吹。

　　对于终止回购的原因，索菱股份解释称，因近期公司涉诉事项及较多应收账款回款受阻，资金相对紧张，客观上无法实现此次股份回购，公司决定终止实施回购公司股份。可当时，索菱股份去年7月推出股份回购时，公司股价连续跌停，大股东面临股权质押危机。面对当时的承诺，上市公司说不回购就不回购了？这不是如同儿戏吗？2亿回购打水漂，这是不是忽悠股民？

　　1、一季度净利亏损5500万元至7500万元，2018年度亏损金额为2.5亿元-3.8亿

　　索菱股份4月14日接着发布业绩预告，预计2019年一季度净利亏损5500万元至7500万元，上年同期盈利2839万元。业绩变动主要系市场不景气，销售收入及毛利不及预期；公司目前的负债规模较大，且债务问题尚未解决，财务费用较高。

　　此前，索菱股份发布业绩预告修正公告，预计2018年度净利润由盈转亏，亏损金额为2.5亿元-3.8亿元，而2017年同期则是盈利1.42亿元；此前，索菱股份曾预计净利润为500万元至2500万元。

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　　2、爽约回购的同时， 多位时任高管还选择减持公司

　　在宣布回购计划后，索菱股份多位时任高管却选择减持公司股份。2018年9月18日，时任董事的邓庆明以集中竞价交易的方式减持22.09万股，减持均价为7.49元/股。2018年9月19日，时任董秘钟贵荣也以集中竞价交易的方式减持26.23万股，减持均价为7.53元/股。

　　时任董事的吴文兴则于2018年11月20日以集中竞价交易的方式减持36.885万股，减持均价为6.94元/股。此外，董事长肖行亦弟弟萧行杰（与肖行亦为一致行动人）也于2018年12月10日、2018年12月11日先后减持39万股和40.34万股，减持均价分别为6.20元/股和6.24元/股。

　　3、实控人肖行亦变相“套现”逾20亿元

　　公司创始人肖行亦出生于1964年，2008年和2009年被评为中国汽车用品行业十大风云人物。在2017年广东富豪排行榜上，肖行亦家族以33亿财富排名广东富豪269位，全国1311位。

　　索菱股份于2015年6月上市。不到4年时间，公司实控人肖行亦通过股权质押和股份协议转让直接或变相“套现”超20亿元。截至3月29日，肖行亦持有索菱股份33.99％股权，质押其持有的上市公司股份累计数为1.429亿股，占其持有公司股份数的99.71％。与此同时，肖行亦所持全部股份被冻结和轮候冻结。

　　2018年8月公告显示，经核实，索菱股份实控人肖行亦所持股票质押融资金额达到16.8亿元。此外，2018年8月，肖行亦将索菱股份11.3284％股份转让给中山乐兴，一举套现4.3亿元。

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　　4、与“白马骑士”反目，被要求归还借款

　　去年11月17日，索菱股份收到中山乐兴关联方建华建材（中国）有限公司起诉状，因索菱股份未将借款按协议约定使用，要求其偿还借款1.9亿元及87.45万元利息。作为“白马骑士”的中山乐兴在短时间与索菱股份“闹翻”，最终上升至对簿公堂的地步。建华建材发现，原约定专用于索菱股份的日常经营开支的这笔借款，被挪作他用。建华建材因为款项未按约定使用，将索菱股份告上了法庭。

　　在监管部门的追问下，索菱股份被动道出了该纠纷的缘由。原来，索菱科技将其对索菱股份的应收账款3000万元的债权转让予广东穗银商业保理有限公司，以获得2000万元的保理额度融资。但索菱股份核查发现，公司未与索菱科技发生过交易，不存在相关负债，不存在后者对公司应收账款的债权。

　　5、最近有多家上市公司停止实施回购计划，需要引起监管层注意

　　据wind数据统计显示，最近一年时间里，已有韦尔股份、华业资本、怡亚通等上市公司停止实施回购计划。其中，因回购期限内，韦尔股份股票价格一直未达到回购股份的价格区间，截至2018年12月17日，该公司累计回购股份数量为0；华业资本则因发生应收账款被骗事件，进而决定终止实施回购股份。

　　2018年9月，因有部分债券持有人代表向怡亚通或债券托管人表达，若上市公司实施回购股份用于注销，需公司提前清偿债务或对债券另行增加担保措施。鉴于此情况，怡亚通认为可能对其资金安排、使用及业务发展造成一定影响，因此决定终止实施回购。

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　　6、目前A股上市公司在股份回购中存在的两个问题

　　去年8月，证监会提出加大相关基础性制度改革力度，抓紧完善上市公司股份回购制度，促进上市公司优化资本结构、提升投资价值。继鼓励分红之后，股份回购受到了监管层的高度重视。但是，目前A股上市公司在股份回购中存在以下问题：

　　首先，部分上市公司将股份回购单纯作为稳定股价的手段，作为救急之用。公司回购时机基本都选择在股价暴跌之际，希望能够借此稳定股价。前期不少推出回购预案的公司，多存在股东大比例质押股权的情况。有的公司希望通过股票回购，稳定或提振股价，不排除是为了降低大股东股权质押爆仓的压力。由于限定了较低的回购价格，一旦股权质押危机解除，回购就不了了之。

　　其次，以市值管理、员工股权激励为目的的回购占比高，沦为忽悠式回购。A股存在大量因激励对象离职以及业绩不达标等因素而实施的股票回购，也就是这些回购根本没有对二级市场上的股价产生任何正面的影响。大多数A股的回购并没有减少股票数量，只是换了持有人，一旦市场好转、股价上涨，这些股票又会抛向二级市场。