核心观点：指数跨越熊牛分界线后，已经打开了上升空间。目前市场整体估值仍处于合理偏低估状态，股债性价比仍具有一定吸引力，未到下车时。我们重点推荐大周期和“硬科技”两条主线。

　　今日市况：继续高位震荡

　　市场低开低走，午后有所下探，但尾盘拉回。最终，沪指收于3239.66，跌0.16％；深成指收于10436.62，涨0.82％，创业板收于1741.17，涨0.09％，两市成交量8402亿元，环比明显缩量。

　　行业方面，家用电器、房地产等板块涨幅居前，格力电器复牌涨停对家电板块形成刺激，发改委发布《2019年新型城镇化建设重点任务》利好房地产；昨天涨幅较大的周期板块则有所调整，化工、钢铁、有色金属、建筑建材等板块跌幅相对较大；概念方面，西安自贸区、IPV6、4G指数等较为活跃。

　　热点跟踪：给市场测测体温

　　今年以来市场持续上涨，昨日沪指一度冲高之3288点，本轮行情已经从底部上涨超800点，那么如今市场的估值和性价比如何呢？我们不妨给市场简单测测体温。

　　以沪深300而言，PE（TTM）估值从去年底的10.2倍修复至目前的13.3倍，处于2005年以来的估值分位数是44％，而去年底的估值分位数是13.7％。也就是说，沪深300的估值已经从非常低估迅速修复到接近合理的状态。

　　以创业板而言，PE（TTM）估值从去年底的28倍修复至目前的55倍，处于创业板上市以来的估值分位数是62.5％，而去年底的估值分位数是0.2％。也就是说，创业板的估值已经从非常低估迅速修复至略偏贵的状态。

　　从股债性价比来看，由于今年以来债券收益率明显上升，再叠加股市估值的提升，股债性价比相对于去年底有所下降，但仍具有不错的吸引力。我们测算，当前股债收益比约为1.67，以2006年以来的分位数看，处于43％分位左右（分位数越低，表明股债收益比越高）。而去年底的时候，股债收益比达2.3，处于5％分位以下的极有吸引力状态。

　　市场前瞻：市场整体估值仍合理，未到下车时

　　外盘方面，隔夜美股涨跌互现，道琼斯指数跌0.32％，标普500指数涨0.1％，纳斯达克涨0.19％。美国进一步孤立伊朗，推动油价升至5个月来的新高。流动性方面，目前银行体系流动性总量处于较高水平， 2019年4月9日央行不开展逆回购操作，央行连续14天暂停逆回购操作。

　　此前的报告中我们明确指出，沪指突破3250点的重要助力区上轨位置，表明指数彻底跨越了牛熊分界线，打开了未来进一步上涨的空间。如今，指数在冲破关口后有所调整，也不是坏事，有利于充分修复基本面的各种信息。从整个市场的估值和股债性价比来看，依然较为合理，未到下车时。

　　不过，需要注意到，估值由于风险偏好提升而迅速修复后，未来行情在结构上可能会趋于分化。在一季报将逐步披露之际，更有基本面支撑的板块和个股会表现更好。我们重点推荐经济复苏主线中的大周期（尤其是家电、汽车），以及科创板主线中的“硬科技”；短期题材方面，一带一路、国防军工和国企改革也值得关注；而前期涨幅靠后的一些板块，比如银行、公用事业等或存在补涨机会。

　　风险提示：投资有风险，入市需谨慎