主要股东减持一直是A股的一块心病，社保基金是市场的一个重要机构力量，一举一动颇受市场关注，甚至上升为市场走势的风向标，昨晚社保基金会宣布减持交通银行股份，引发市场高度关注。

　　市场有的时候联想太过丰富，昨天央行向有关部门发函要求查处央行降准谣言，证监会处罚游资操纵市场案件，就有好事之徒认为这是一个打压股市的措施，市场操纵是很多年前的旧案子，只不过是一种巧合；昨天发布处罚决定，央行打击谣言是为了稳定市场预期，是保证金融市场稳定运行，两者跟如今交通银行减持和股市走势有何关系？

　　实际上保持股市稳定运行一直是监管的努力，只要股市稳健运行，科创板推出才会有一个良好的指数环境，也才能完成提高直接融资比重的任务。目前点位不高，何以打压股市一说。

　　交行今日发布公告称，全国社会保障基金理事会（下称社保基金会）拟在未来6个月内减持该行不超过2％的A股股份，其中，三个月内减持不超过742,627,266股，即不超过本公司当前已发行普通股股份总数的1％；六个月内累计减持不超过1,485,254,533股，即不超过本公司当前已发行普通股股份总数的2％。按照目前收盘价6.28元计算，减持金额大约是93亿元，虽然看起来绝对金额较大，但是减持比例并不高，只有2％，与中小盘股票动辄减持5％以上相比，减持幅度并不高。

　　何况本次减持股份不是社保基金会的原始股份，而是社保基金2012年参与定增配售部分，当时发行价是4.55元，7年以来社保基金会一直没有减持增发配售部分，也算是长期投资者，是非常难得的，7年来每股累计分红1.6元，算下来成本已经低于3元，以当前股价6.28元计算，获利颇为丰厚，获利73％左右，年化收益率10％以上，12年上证综指收盘价是2115点，同时期上证综指涨幅50％，远远跑赢大盘涨幅。

　　社保基金会的超额收益，说明长期投资价值投资还是一个致胜之道，也说明银行不是不具有投资价值，长期持股还是可以获得较好的收益的。

　　减持股份会抽离市场资金，从理论上来说是一种利空，但是如果社保基金会减持股份只不过是一种调仓换股，那就不构成多大的利空， 正如公告中所言，社保基金会是根据其资产配置计划和业务发展需要而减持，资产配置未来如何演变，业务发展需要如何进行，是可以观察的，社保基金会投资股票的数量和比例不会减少只会增加是一个趋势，因此对股市整体影响算不上多大的利空，而且社保只不过是撤离定增的资金，而不是原始持股，减持股份是非常节制的。

　　从交通银行基本面来看，也不算差，3月29日晚交通银行披露年报，2018年度实现营业收入2126.54亿元，同比增长8.49％；净利润 736.3亿元，同比增长4.85％。每股收益0.96元。报告期末，不良贷款率1.49％，较上年末下降0.01个百分点。如果从5年算起，交通银行的业绩增速目前是最高的，资产质量也得到明显的改善，中泰证券戴志峰表示，该行年报显示，业绩增速继续保持向上，营收和PPOP同比增速均为2014年底来最好水平，分别增加11％、13％。

　　从交通银行涨幅看，今年上涨8.46％，跑输同时期上证综指涨幅27.38％，因此算不得是一种短期高位获利了解，这一点与中小盘股票利用股价上涨减持是不同的。相对低的为止减持股份，接盘者也会更加踊跃一点，对股价的影响也会更小一点。

　　股东减持对股价是不是绝对利空，要看公司的质地和估值水平以及未来的发展趋势，交通银行净值产是8.6元，股价是6.28元，处于破净状态，市盈率6.33倍，业绩增长有改善迹象，资产质量也会进一步趋好，基本面还是不错的，因此社保基金会减持算不得就是利空，也难以对股价构成冲击。从目前交通银行成交量看，基本上是8-9亿元水平，93亿元减持分两个月完成，也不会有太多的冲击。

　　社保基金会减持只不过是一个个案，不要与央行打击市场谣言联系在一起，更不要与证监会处罚市场违规案件联系在一起，评价其对市场的影响会更加的客观一点，如果联想太丰富，对市场的影响评价就难免不客观，出现偏激的情绪。