按照彭博最新的宏观长期前景POLL（3月18日-3月25日，67家机构有效回复），市场对中国经济中长期前景依然偏弱，但也无进一步恶化：经济增速延续稳中偏弱格局，通胀和流动性保持平稳；外贸看低预期有所上升；投资和消费预期平稳中偏向下行；反映当期经济状况的工业经济运行预期略有走弱。经济格局的市场预期表明，2018年4季度以来“补短板”加码，以及两会期间的政策放松，降税减费等行为，还并未影响到市场预期，中国经济增长偏软的预期依然未得到改变。笔者依然认为，国内因素是主要的决定中国经济前景变化的因素，尤其是投资，其增长前景如何，将直接决定中国经济增速变化；基建投资带动投资整体回升，2019年经济将超市场预期走出平稳回升态势！

　　2019年、2020年和2021年GDP年度增长的本次预测中位数分别为6.2、6.0和5.8，和上次预测数一致，趋势上偏向下行，可见市场对中国经济的信心并无好转。持续4个季度的GDP预测值仍表现为微幅下降态势，表明市场心态偏弱。价格预期平稳，通胀、通缩都不是市场担忧，但预测值比上月预测进一步小幅下降；货币增长前景预期基本不变，虽然前期货币边际放松预期取得共识，但进一步放松显然也不为政策偏好——资金既不会变紧，也不会更松。

　　资管新规进入平稳实施阶段后，金融市场重新进入多元化发展，即宽信用将逐渐恢复。货币由偏紧转向偏松，将加快宽信用的发展过程。基于金融回归实体的宽信用，与以往基于房地产融资的宽信用不同，表外融资的复苏将有限，未来的宽信用发展，将更多地建立在市场型直接融资的发展基础上，如各类债务融资工具的发展，而信托、委贷、票据则不会重现往日辉煌。

　　从经济逻辑上看，在中国经济转型时期，紧货币并不构成中国股市制约因素；货币边际放松后资本市场仍然偏弱的格局印证了这一点；资本市场何时走好主要取决于经济回升预期确立时间。整体而言，市场对经济前景虽然偏悲观，但也没有恶化，此次POLL有9家机构给出了对未来12月内中国经济或有15％概率下降的预测。

　　对经济长期趋势，笔者和市场明显不同：投资是经济增长第一动力，投资见底回升意味着未来经济前景的稳中偏升格局。笔者认为2018年是中国经济的转折之年，持续6年的“底部徘徊”阶段临近尾声，经济增速2019年将呈现明确的回升格局，未来经济中期（3-5年）前景是——经济增速将呈现稳中偏升态势！对比市场预期，笔者对中国经济前景在市场中是最乐观的，笔者和市场主流预期的差异，主要在于对投资前景看法的差异。

　　笔者认为，2019年中国经济将在投资回升的带动下，开启走出底部徘徊阶段之旅。近期政策释放出2019年经济工作的重心，仍将基本延续2019年格局：稳增长、防风险、调结构，这实际上是金融支持经济的具体落实和实践行为。对资本市场的影响而言，在经济中长期前景预期仍然偏软的看法下，权益市场的筑底蓄势过程仍将延续，市场机会更多地体现为经济转型和升级所带来的结构性行情机会；债券市场则在政策边际变化和货币环境影响下，有着更为确定的慢牛机会。