周三（3月20日）美股涨跌不一，道指下跌141点，纳指收平。而周四美股三大指数全线上涨，道指盘中摸高至26000点。美股已经连续几天盘整，一股蓄势待发的状态，终于在周四爆发。影响周三和周四股市的最大因素是美联储议息会议。

　　这次美联储会议更加不同寻常，美联储风格转换是表现之一。历来美联储给市场放出的未来信号都是含糊其辞的，曾记得格林斯潘的美联储时代，每一次联储会议和格林斯潘记者会，格林斯潘回答记者基本都是给市场与记者一个不知所云的印象。

　　从一个长期观察美联储货币政策者的角度来说，本次美联储会议释放的信号最明确，最鸽派。美联储会议让市场关注的无非两个方面：第一个就是是否加息；第二个就是缩表如何抉择？这次会议给出了比历次美联储会议都明确的讯息。

　　关于加息，美东时间20日周三，美联储会后公布的声明显示，全体美联储货币政策委员会FOMC成员一致投票同意，保持 2.25％-2.5％的联邦基金利率目标区间不变。虽然没有出此前预期，但是今年往后几个月怎么办？此前普遍预期今年加息两次。但这次会议上多数联储官员预计今年全年不加息。这是一个大转变，应该是一个大利好。股指之所以反应不大，主要是对于不加息理由的品味。美联储对美国经济预期没有此前好，对通胀担忧没有此前强烈。美联储声明指出，通胀同比增速总体下行，主要源于能源价格下跌。但剔除核心食品与能源的核心通胀仍接近2％。基于市场的通胀补偿指标保持低位，基于调查的长期通胀预期指标几乎未变。

　　我一直说美国经济的决定因素是美国经济宏观面情况，经济宏观面有变，那么股市必将作出反应。可以这样说，与其说利率变动对股市影响大，或不如说利率变动背后的原因对股市影响更大。

　　关于缩表，美联储这次来的更加干脆。联储表示，有意从今年5月起，将每月缩减资产负债表（缩表）计划的美国国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元，到9月末停止缩表。缩表规模压缩一半，明确表示9月终止缩表。缩表是央行公开市场操作的数量工具，对市场影响非常直接。缩表规模减半，并给出明确的停止缩表的市场预期，这对股市绝对利好。相信美股后市继续走高无悬念。

　　不过，聪明的美联储并没有完全放松货币政策的缰绳。美联储表示，联储计划继续允许缩减所持的机构债和住房抵押贷款支持证券（MBS），以便与长远来看主要持有美国国债的目标一致，计划5月提供更多市场操作的细节。投资者需要关注的具体细节是，如果五月份美联储回收机构债和MBS两项规模大于此前，具体说多出此前150亿美元以上，那么就抵消了少回收美国国债的150亿美元。那就等于美联储没有减少缩表规模。一定要关注美联储五月提供更多市场操作的细节。美联储与鲍威尔给自己留有隐秘的操作余地。

　　结论是，美联储货币政策收紧力度转变较大，对全球股市利好大于利空，后市对美股不悲观！