杜坤维:股市强劲反弹该不该成为强国牛

1评论 2019-03-20 13:56:25 来源:金融界网站 作者:杜坤维 打板粤泰股份错在哪?

A股憧憬牛市的人特别多,毕竟经常是牛短熊长,基本上又是一个单边做多为主的股市,只有上涨才能赚钱,新名词也特别多,慢牛、真正慢牛、健康牛、改革牛等。

  作者:金融界网站专栏作者 杜坤维   

  A股憧憬牛市的人特别多,毕竟经常是牛短熊长,基本上又是一个单边做多为主的股市,只有上涨才能赚钱,新名词也特别多,慢牛、真正慢牛、健康牛、改革牛等。

  15年有人提出改革牛,还有人提出侠之大者为国接盘,笔者是颇不以为然,写过一篇短文阐述了自己不同的看法,结果改革牛演变为后来的杠杆疯牛和螺旋式暴跌,日前有人提出强国牛,笔者认为这种存在国家意志嫌疑作背书来预测牛市存在可以探讨的地方。

  确实新年以来,A股走出独立的暴涨行情,颇有牛市特征,机构认为这波行情如此超预期 ,最大逻辑是“强国牛”,行情超预期我们应该承认,机构的逻辑也是颇有道理,传统的银行融资存在明显的弊端,那就是间接融资比重过高带来金融杠杆过高的风险;货币政策宽松进入了长期的低利率时代,十年期国债到期收益率从2018年年初的3.98%下降到2019年年初的3.10%,下降幅度达到了88BP,从目前中国经济的经济增长速度及通货膨胀情况来看,无风险利率进一步下降甚至向下击穿2.7%历史最低位是很有可能的,低利率时代可以推升股市估值的提升;在房子只住不炒的逻辑下,低配置金融资产可能会改变,推升居民配置金融资产的比重,加大对股市资产的投资力度,实业是立国之本,科技是强国之器,科技股更应该得到市场的青睐,作为实体企业的优秀代表,上市公司资产未来将寄托更多的强国梦想。

  金融强国确实有一定道理,基于以上逻辑,股市存在反弹甚至牛市的基础,但是命名为强国牛未必不存在可商榷的地方,就像15年的改革牛演变为侠之大者为国接盘,给投资者留下国家为牛市背书的印记,所以投资者疯狂进场,开户把网络也搞瘫痪,投资者失去风控意识,利用场内两融资金和场外高杠杆资金疯狂炒作,过高成交导致上海市场爆表,结果是两市题材概念股估值触到天花板,后因去杠杆一刀切等原因,导致泡沫破裂两市流动性枯竭而千股跌停无法停止,不得不由国家层面组织资金进场注入流动性,才避免了一场金融风险的爆发。

  市场过度渲染牛市气氛,甚至上升到强国牛并不是一个太好的事情,容易让投资者失去应该有的理性,目前投资者奋勇进场的力度和狂热有点类似于15年上半年,开户太多导致券商网络瘫痪或者说拥堵,成交也是以倍数放大,多次突破万亿元大关,更令人担忧的是场内杠杆资金快速增加,场外配资不仅死灰复燃,而且规模难以估算,这就是一种潜在的风险,有关方面已经开始摸底场外配资情况,中信证券(行情600030,诊股)推出一个“市场温度指数”,从市场“温度”指标来看,短期亢奋程度可以排入历史前5,“市场温度指数”。市场“温度”区间在0度~100度,正常的温度在43度左右,当前上证综指/沪深300/中证500/创业板指的“温度”分别达到76度/76度/95度/100度。近2个交易日上证综指/沪深300的“温度”正在快速向正常水平回落,而中证500/创业板指“温度”仍处于顶峰。

  这种过热的市场氛围下,再给市场一个强国牛定位,A股是一个散户主导的市场,投资者缺少专业知识,理性不足感性充沛,容易出现冲动,可能会产生误解有国家为牛市背书的迹象,就等同于火上浇油,实际上证监会多次强调不对市场涨跌做评价,秉承的就是凯撒归凯撒,市场归市场,证监会不对市场涨跌负责,既然监管部门都不对涨跌负责,国家更不可能对涨跌负责,虽然国家希望股市上涨,但强国牛缺少非常扎实的依据。

  就目前走势看,与强国牛没有绝对的关联,率先启动的是以恒立实业(行情000622,诊股)为代表的低价重组股,接着才是东方通信(行情600776,诊股)为代表的5G板块,此后是云计算、边缘计算、芯片半导体、大数据、智能等,科技股的反弹是带有强国的色彩。但是十倍牛股的东方通信却没有与5G网络建设相关的额收入,这就成为了游资的恶炒,与科技创新和科技转型没有关联度,只不过是借助5G的一种过度炒作,另外本轮反弹涨幅最大的就是新近推出的爆雷指数,年内截至3月7日,市场三大指数上证指数深证成指、创业板指涨幅分别达到24.56%、33.68%、35.34%。但是有一个年初编制的指数更红火,截至3月7日wind编制的业绩暴雷指数年内涨幅达到48.86%,是同时期上证综指涨幅的一倍,爆雷指数大涨与强国牛有何关系?

  我是大致认可该机构的推理逻辑,但不太认同该机构的用词,认为对于股市反弹措辞要更具理性色彩,不适宜参杂太多感情色彩。对于研报笔者一贯认为要使用平实无华的词汇,不适宜带有太多的感情色彩,避免煽动投资者情绪,而是引导投资者自己做出理性的判断,当然这只是作为投资者 的一管之见,欢迎批评指正。

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关键词阅读:股市 反弹

责任编辑:鲍方
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