投资要点

　　核心观点：消费和周期齐发力，带动指数稳步回升。白酒板块表现亮眼，多只个股创下历史新高。未来两周是年报的高发期，行情大概率将回归基本面，业绩超预期的行业及个股容易有持续的表现。展望二季度，精选个股变得更加重要，我们推荐周期和科技两大配置主线。

　　今日市况：消费和周期齐发力，带动指数回升

　　指数早盘小幅走低后，在白酒板块的带动下持续走高。最终，沪指收于3096.42，涨2.47％；深成指收于9843.43，涨3.07％，创业板收于1707.06，涨2.67％，两市成交量8326.5亿元。

　　行业方面，消费类的食品饮料和医药生物，周期类的建筑装饰、钢铁和化工等板块涨幅居前；电气设备、综合、轻工制造和电子板块相对较弱；概念方面，白酒、西藏振兴、啤酒和葡萄酒等概念较为活跃。

　　热点跟踪：茅台创历史新高，白酒板块受港资持续增持

　　今日贵州茅台股价突破800元（最高上探至814.5元），创下历史新高，同时茅台市值也超过1万亿大关；同时，今世缘、古井贡酒和顺鑫农业也都创下历史新高；五粮液也涨至86元上方，突破了去年6月中旬的高点。持续稳定的业绩增长使得白酒板块备受资金青睐。根据wind一致预期，预计2019年茅台归母净利润将增长18％，五粮液将增长19％，泸州老窖将增长24％。

　　不可忽视的是，过去几年，外资对中国的白酒板块（尤其是高端白酒）存在独特的偏爱，成为推动白酒板块上涨和估值提升的重要力量，而且这些年白酒板块的估值定价权逐步向外资转移。截至3月16日，陆股通持有贵州茅台占自由流通股比例达26.7％，持有五粮液占自由流通股的25％，持有洋河股份占自由流通股的21.9％。

　　我们认为，外资持续增持白酒板块主要基于以下几个原因：其一，白酒是国内独有的特殊板块，在国外没有替代性的品种，高端白酒毛利高、护城河深，是非常适合长期价值投资的标的；其二，这几年白酒处于景气周期，尤其是高端白酒持续保持高增长，业绩具有较高的吸引力；其三，相对于国外食品饮料板块，国内白酒板块估值并不贵，具有一定的估值比较优势。

　　市场前瞻：年报高发期，回归基本面

　　外盘方面，上周五美股继续上涨，道琼斯指数涨0.54％，标普500指数涨0.5％，纳斯达克涨0.76％。流动性方面，为对冲税期高峰等因素的影响，2019年3月18日人民银行以利率招标方式开展了600亿元逆回购操作。

　　近期大盘有所调整，前期上涨较快的特点板块有所熄火，未来两周将会进入年报高发期，预计市场的焦点将重回基本面，一些业绩超预期的板块和个股将会持续表现。未来行情可能会有所分化，精选个股变得更加重要。我们在配置上推荐两条大的主线：

　　其一，经济复苏主线：中下游周期与金融。如果下半年经济触底回升的话，中下游周期板块会率先出现复苏，尤其是一些受到政策眷顾的行业盈利预期改善会更为提前。重点推荐汽车、家电、机械、电气设备、建筑建材及业绩反转的券商和保险。

　　其二，科创板主线：硬科技。科创板的推出会激化相关“硬科技”板块的风险偏好，重点推荐生物医药中的创新药、5G产业链、电子中的消费电子和半导体等。（详细观点请参考我们的二季度展望报告《先上车，再选座，慢牛已开启——2019年2季度策略展望》）

　　风险提示：投资有风险，入市需谨慎