01

看好A股黄金十年？

员工持股计划是一种较为常见的员工激励措施，同时也表达了对公司生产经营和股价走势的长期看好。

在去年的极端行情下，很多上市公司的员工持股计划出现大幅亏损，甚至有的被迫提前清盘，致使认购员工损失惨重。

目前站在3000点这个“十字路口”，中信证券此举是否意味着持续看多公司股价，甚至是整个A股市场呢？天眼君就此连线中信证券高层，对方表示按正常情况理解即可。

从方案本身看，中信证券在未来十年将可能通过信托计划在二级市场对公司股票进行若干次回购，信托的总持股规模不超过总股本10％，每次回购的锁定期都在两年。无论该信托计划是否附带外部杠杆，股价上涨都是相关认购员工盈利的必要条件。有分析人士对天眼君表示，此举至少代表了中信证券对于公司未来股价的看好。

对于“十年”这个时间期限，一方面中信证券可以更灵活的择机实施员工持股计划，另一方面或也预示着其在未来相当长的一段时间内看好A股。“网红”基金经理杨德龙近期就提出A股将进入“黄金十年”。

由于目前仅为员工持股计划草案，所以具体的实施方案尚不清晰。通常而言，员工持股计划可以通过认购非公开发行股份、二级市场购买等多种方式实施，中信证券所采取的方式，不稀释原有股东利益的同时还能提振股价，被市场普遍视为“良心之选”。

由于某些“历史原因”，在绝大多数行业都较为常见的员工持股计划却在证券行业“凤毛麟角”，目前已经实施的仅有国元证券、兴业证券、越秀金控（广州证券控股股东）3家上市公司。

规模最大的国元证券也仅为总股本的1.51％，这使得中信证券披露的10％瞬间轰动业界。

将股价复权后简单比较，几家公司的持股计划早期都曾浮盈满满，但在经历了去年的熊市后，只有准确“抄底”的越秀金控员工持股计划收益较为理想。一位兴业证券人士告诉天眼君，经过了这轮暴涨，他们的“持股计划”刚刚解套。

这一定程度上说明了即便作为最专业的金融机构，仍难以预测未来的市场变化，不知行业领头羊“麦子店高盛”眼光如何。