当年曾国藩自告奋勇去围剿太平天国洪杨之乱，但很不顺遂，他也曾因吃败仗而跳水自杀，屡败屡战之后，他痛定思痛，关起门来，潜心思考，“百战归来再读书”，终于悟得克敌制胜之道术。二战期间，美国名将巴顿与德国沙漠之狐隆美尔对阵之时，巴顿常翻常看的书正是隆美尔写的书，且颇有心得，他曾自得地说：“隆美尔，你这个聪明的家伙，我读了你的书！”1950年，彭德怀率部入朝，他怀中揣的也是写对手的书，这书叫《麦克阿瑟传》，这对他研究麦氏的心理性格和战术战法很有助益。股票投资投机是一种对抗性很强的零和博弈游戏，要想知己知彼、战胜对手、超越同行，也很有必要阅读研究有关股票投资投机方面的书，尤其是那些写股市中有实力的大作手的书。最近笔者认真拜读了美国人约翰·罗斯柴尔德（John Rothchild）创著、绝对的投资行家杨天南翻译的《戴维斯王朝》一书，受益良多，今天在这里推荐给有缘人、有识者。

　　这本书讲述了戴维斯祖孙三代的投资理念和投资故事、投资策略。投资界如雷贯耳的名词——戴维斯双击（Davis Double Play），就出自这个戴维斯投资世家。所谓“戴维斯双击”，其大意是，如果上市公司盈利得以提升，恰好又遇见股市中信心的提振，股价就会出现正向的戴维斯双击效应，比如，每股盈利1元、PE为10倍的股票，价格为10元，当公司盈利提升到2元，又正好遇见牛市，其PE估值则会提升至20倍，此时的股价会达到40元，即在盈利上升100％的情况下，股价可以提升300％。这就是有名的戴维斯双击。与此相反的是所谓“戴维斯双杀”，即当遇见公司盈利下滑，同时又遭遇熊市，就会出现极其惨烈的反向作用，股价与盈利不对称地大幅下滑。老戴维斯正是靠着双击的绝技，以保险股为母矿，积累了巨额财富，他的投资对象包括巴菲特的伯克希尔以及很多日本保险公司。他之所以重点投资金融类股票，他说根本的原因是“金钱永不过时”。

　　戴维斯家族之所以能总结提炼出简洁实用的双击双杀理念，源于他们长久持续的投资经历和不断思考，戴维斯家族的金融投资活动开始于20世纪40年代，那时，绝大多数美国人不敢持有股票。经历了20世纪90年代的牛市，那时，绝大多数的美国人不敢不持有股票。一路走来，他们的投资经历了两次漫长的熊市、25次调整、两次严酷的熊市、一次大崩溃、七次温和的熊市、九次衰退、三次重大的战争、一次总统遇刺、一次总统遭到弹劾，34年的利率上升和18年的利率下降，漫长的与通货膨胀的斗争；也经历了当股票下跌时债券上升，或是债券下跌时股票上升，或是黄金上升、债券和股票都下跌；还经历了储蓄账户所得回报超过道琼斯指数总和的情况。不是所有人的经历都会转化为无形有形的财富的，毫无疑问，戴维斯家族的经历是一笔巨大的财富，值得我们深长思之。

　　戴维斯家族的投资是理性冷静甚而可以说有些冷酷，他们不会被炽热的表象所迷惑，严格坚守投资原则。铁路投资曾一度是个热点，但投资人在铁路的“庞大军队”中上了昂贵的一课：即使一个成长迅速、有着广阔前景的行业，也不能保证给他的财务支持者提供满意的回报。20世纪20年代的广播股票，同90年代后期的热门的互联网股票一样充满诱惑，它们都是光芒四射，以至于蒙蔽了投资者的双眼，令人看不懂商业的本质。

　　本书最有阅读价值的内容，笔者以为是关于股市升跌与经济相关性的辨析。人们常说，股市是国民经济的晴雨表，这话当然有相当的道理，但却需要灵活解读。从历史上看，股市升跌与经济好坏并非完全同步。股市崩溃的时候，经济往往还不错；而股市飙升的时候，经济有时还很悲惨。1932——1935年，各类报纸充满了令人泄气的各色花絮：可雇佣劳工中，每四人有一人失业；文艺家也来凑热闹，“兄弟，你是否能余下一枚硬币？”成为广播金曲；公司生产率全面下滑；罗斯福总统宣布银行放假，以应对挤兑人潮。然而，这时的华尔街却亮出了有史以来最赚钱的阵势。何以有如此反差呢？因为股票已提前跌倒了近乎赠品的价格，一些对公共舆论喧嚣充耳不闻的聪明勇敢的投资者，将自己的备用金拿出来，投向那些被严重低估的股票上。这些钱在之后的四年里赚了两番。道琼斯指数从41点上升到160点，标准普尔500指数的表现更是有过之而无不及。这种意想不到的幸运给戴维斯上了最好的一课：股票不会去理会报纸上的那些评论，或那些骇人的头条。这些股票会由于绝望而被定价，也会面对绝望而重振雄风、东山再起，即使当时股票所代表的公司仍在泥沼中挣扎。A股市场一个多月来的表现遵循的也是这样的逻辑，股市之涨跌频现超调效应。

　　戴维斯家族的成功体现在很多方面，选股实是选公司，选管理层，戴维斯在调研上市公司与管理层面对面会晤期间，很注重把“虚张声势的人与实干家”区分开来。他们还重视研读历史，戴维斯告诉儿子小戴维斯：“历史会给你更宽广的视野，并教会你，与众不同的人会成就与众不同的事业。”“你可以把会记当作兼职来学习”。他们还有国际视野，投资日本股票，大获其利。他们还以一种超前的理论研究了苏联的保险行业，并预言终有一天苏联会成为一个资本主义国家。这个预言是正确的，只是早了30年。预言早了，其实不是他们的错，而是苏联的错。他们还视节俭为美德，并将这种理念传递给他人。在他们的观念里，花掉一美元就是浪费了一美元；而没有花掉的一美元却可以复利增长。他们教育孩子们不要浪费金钱资源。无论是在家里，还是在外面，戴维斯一家对待金钱就像沙漠部落的人对待水一样珍惜，不论做什么事情，尽可能做到节俭。1958年，被称为“左派”的经济学家约翰·肯尼思·加尔布雷思出版了《富裕社会》一书，他认为一个经济体应该被社会工程师所主导，应该致力于少一些生产、少一些消费，对大众而言更是如此。加尔布雷思相信，如果人们能按照斯巴达式的自律方式生活，会比天天为了拥有汽车、电器和流行服装而拼命工作，要更健康、更快乐。当圆滑势利的老派富人可以将财富玩弄于鼓掌之间时，他担心那些傲慢轻率的新派富人会丧失原本固有的美好品质。他有一个流行的观点：投资于公司是罪恶的、冒险的，消费过度是俗气的、可耻的。我们把加尔布雷思和戴维斯的观点放在一起看，应该说，两者各有千秋，各有侧重，各有独特的价值。我们在读戴维斯家族如何大赚其钱时，也应看一看加尔布雷思的教诲。

　　戴维斯家族的投资目标很简单明确——在适度安全的情况下，追求资本长期增值最大化，这又被称为“基本投资哲学”的愿景陈述，共有三个要点：一是股票价格基于公司的盈利。最终，公司盈利或亏损决定了投资者的输赢。二是公司的盈利取决于美国的经济状况。股市牛市的原因是美国经济规模每隔16——18年就会翻一番，过去的100年都遵循这样的规律。三是如果历史会重演，那么平均在每一个投资人的一生中，经济会扩张8倍。如此推算，一个投资人在其一生的股票投资生涯中，至少可以取得8倍的回报。甚至在那些股票价格的增长快于公司盈利的时期里，投资人可以干得更漂亮。并且，在股价增长的同时，投资人可以获得分红。这是一切可以持续取得复利增长的基石，懂得和相信这一点，是成功投资所应具备的知识。当持有一个合理多元的投资组合或基金时你可能获胜，其中还有关键的一点，就是时间。你不需要运气、热门小道消息或认识什么人，也不需要具有什么杀进杀出的灵活身手。如果你指望这些，反而注定会亏钱。长期亏钱的人往往误解了他们亏钱的根本原因，他们总是会认为自己很倒霉。没有一个坚定的逻辑基础去理解盈利的形成，很难做出明智的投资决策。

　　就像一个长寿的将军在他一生的戎马生涯中难免会有惨败一样，戴维斯家族也有过失败的投资经历。格雷厄姆投资了盖可保险，巴菲特也投资了盖可保险，戴维斯也投资了盖可保险，然而，盖可保险为了扩张业务，而向政府体制外的高风险人群出售保单，致使索赔上升，准备金不足，公司麻烦不断，盖可保险股价从高位42美元，一路跌去90％，降至4.8美元。笔者以为，格、巴、戴都太过看好这个盖可保险了，这给管理层带来了压力。有投资高手有种高见，说真正的投资高手是没有投资理念的——这话怎么理解？其实不是没有投资理念，而是他她不固守于一种投资理念。真正的投资高手不应该是刺猬，只会一种技术，而是应该像哲学家以赛亚·伯林所说的狐狸，是个多面手，能熟练掌握多种投资理念，能灵活运用多种投资策略。股神巴菲特近来就大手笔投资于苹果股票，显示的正是这位投资高手与时俱进的一面。

　　以人为鉴，可以明得失、悟成败之道。读这本《戴维斯王朝》，有助于我们磨炼剑法，有助于我们远离失败之地、靠近成功之境。