天下苦熊久矣，全民皆盼牛市，我也盼牛市，年年都是牛市更好。可市场不以人的意志为转移，市场盛传的牛市理由，如指数站上了2800、天量、券商指数涨停、盈利预期2季度见底回升、政策做多、证监会换了领导、国家需要牛市等等，都是似是而非。

　　为何2019年不是牛市？我们还是要看看市场规律。

　　第一，从基钦周期看，2016年1月是基钦周期谷底，本轮基钦周期长度为42个月，则预计2019年7月为基钦周期谷底，股市平均滞后两个月，则2019年9月左右股市才能见底。如果2019年1月4日即开启牛市，则本轮牛市的底距上轮基钦周期谷底对应的股市底部（2016年1月）只有36个月，历史上没有这么短的，历史上最短的也有40个月（2005年6月至2008年10月）。所以，2019年5月（距2016年1月40个月）之前很难探明熊市底部。

　　第二，从估值周期看，2019年2月22日全部A股PB中位数2.25倍，2019年1月31日PB中位数1.93倍，而价值风格周期中熊市到底PB中位数通常在1.5倍左右或以下，2019年1月4日的估值没有达到熊市见底的估值要求。

　　第三，从年线规律看。如果2019年是牛市，最短的牛市也要持续25个月，则2019年是阳线，2020年也是阳线，这与历史年K线规律是相悖的。中国股市历史上，1992年至2018年，任何连续7年里，最多只有4个上涨，最多只有4年下跌。如果2019年上涨、2020年上涨，则2014-2020年有5年上涨，这是历史上没有的。

　　第四，从半年线规律看。2019年上半年必须上涨，又由于2019年年K线下跌，所以2019年下半年必须下跌。上半年上涨，下半年下跌，这不是牛市（如果2019年是牛市，则上半年涨，下半年涨）。

　　第五，从季线规律看。2019年上半年涨，下半年跌，第一、二、三、四季度K线有两种情况，一种是阳阴阴阴，另一种是阳阳阴阴，前者为熊市，后者为平衡市。经过模拟K线测试和模拟估值测试，第一种可能性较大，第二种可能性偏小。

　　因此，2019年不是牛市，延续2018年熊市的可能性较大，其次是上半年涨、下半年跌的平衡市。预计始于2018年1月29日的熊市最终见底时间在2019年11月**日左右，点位为上半年最高点下跌两格。