文|殷越 廖宗魁 康崇利

　　投资要点

　　股市资金面

　　（一）成交量：两市成交合计1.45万亿元，较前一周下降790.18亿元

　　上周两市成交金额合计 1.45万亿，其中上证成交6350.02 亿，深证成交8142.10亿。受政策托底力度加强以及外资流入等影响，上周上证指数有所上涨。另一方面当前进入上市公司业绩预告的集中披露起，部分公司存在业绩风险暴露的可能，叠加春节临近，投资者观望情绪有所提升，成交量出现下滑，较前一周下降790.18亿元。

　　（二）行业周涨跌情况：银行板块涨幅最大

　　上周申万一级行业中涨幅最大是银行，周涨幅为2.10％，涨幅居前的还有电子和汽车，周涨幅分别为1.83％和1.48％；钢铁跌幅最大为-2.37％。

　　（三）陆股通：截至1月29日收盘，月度净买入创历史新高

　　上周陆股通净流入规模95.8亿元，较前一周下降74.5亿元。沪股通净流入47.6亿元，深股通净流入48.3亿元，陆股通累计净买入额为6854.47亿元。

　　截止到1月29日收盘，本月陆股通成交净买入金额已达到513.54亿元，目前看创历史新高，前高为2018年5月，成交净买入为508.51亿元。近一月买入资金前五的个股分别为：贵州茅台、格力电器、美的集团、五粮液、平安银行，其中贵州茅台净买入额达到69.38亿元，为第二名格力电器33.03亿元的两倍还多。从风格上分析，北向资金偏爱消费和金融行业龙头。

　　（四）融资余额：两市融资余额下降51.2亿元至7351.1亿元，融资余额继续下降，计算机净买入额最高为2.3亿元

　　（五）IPO：本周2家公司进行新股申购，预计募资总额15.12亿元

　　（六）二级市场增减持：二级市场净减持2.28亿元，本期累计增持21.04亿元，累计减持23.32亿元

　　货币政策、利率与汇率

　　（一）公开市场操作：未开展逆回购操作，开展定向中期借贷便利（TMLF）操作2575亿元

　　（二）利率：银行间利率和国债利率均有回升

　　银行间利率略有回升。R007收于3.05％，DR007收于2.65％。上周央行未进行公开市场操作并伴有7700亿元逆回购到期，银行间同业拆借利率相应回升。国债利率略有回升，10年期国债利率升4bp至3.13％附近。

　　（三）汇率：人民币汇率小幅升值

　　上周离岸人民币汇率小幅升值，1月18日收于6.75附近。上周美元指数走弱并于1月25日单日大幅下跌0.76％， 中国已宣布的政策以及出台进一步刺激经济措施的预期使得投资者看好中国经济能够企稳，并对下周中美谈判保持乐观，人民币贬值压力大幅降低。

　　风险提示：投资有风险，入市需谨慎

　　以下为正文部分

　　一、股市资金面

　　（一）成交量：两市成交合计1.45万亿元，较前一周下降790.18亿元

　　上周（1月21日-1月25日）两市成交金额合计1.45万亿，其中上证成交6350.02 亿，深证成交8142.10亿。受政策托底力度加强以及外资流入等影响，上周上证指数有所上涨。另一方面当前进入上市公司业绩预告的集中披露起，部分公司存在业绩风险暴露的可能，叠加春节临近，投资者观望情绪有所提升，成交量出现下滑，较前一周下降790.18亿元。

　　（二）行业周涨跌情况：银行板块涨幅最大

　　上周申万一级行业中涨幅最大是银行，周涨幅为2.10％，涨幅居前的还有电子和汽车，周涨幅分别为1.83％和1.48％；钢铁跌幅最大为-2.37％。

　　（三）陆股通：截至1月29日，月度净买入创历史新高

　　上周（1月21日-1月25日），陆股通净流入规模95.8亿元，较前一周下降74.5亿元。其中，沪股通净流入47.6亿元，深股通净流入48.3亿元，陆股通累计净买入额为6854.47亿元。

　　截止到1月29日收盘，本月陆股通成交净买入金额已达到513.54亿元，目前看创历史新高，前高为2018年5月，成交净买入为508.51亿元。近一月买入资金前五的个股分别为：贵州茅台、格力电器、美的集团、五粮液、平安银行，其中贵州茅台净买入额达到69.38亿元，为第二名格力电器33.03亿元的两倍还多。从风格上分析，北向资金偏爱消费和金融行业龙头。

　　（四）融资余额：融资余额继续下降

　　上周（1月21日-1月25日），两市融资余额下降51.2亿元至7351.1亿元，融资余额继续下降。

　　分行业来看（申万一级行业），计算机净买入额最高为2.3亿元。

　　（五）IPO：本周2家公司进行新股申购，预计募资总额15.12亿元

　　上周证监会核发2家公司批文：上海威派格智慧水务股份有限公司，深圳华阳国际工程设计股份有限公司。

　　本周共有2家公司进行新股申购，发行数量合计1.91亿股，预计募资总额合计15.12亿元。

　　（六）二级市场增减持：本期净减持2.28亿元

　　本期（1.21-1.27）二级市场净减持2.28亿元，上期二级市场净增持20.76亿元，本期累计增持21.04亿元，累计减持23.32亿元。增持金额前五的个股为：中国外运、鸿特科技、大商股份、易联众、*ST天业；减持金额前五的个股为：麦迪科技、跨境通、康弘药业、人福医药、财通证券。

　　二、货币政策、利率与汇率

　　（一）公开市场操作：未开展逆回购操作

　　上周（1月21-1月25日）央行考虑到开展1000亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作以及下调存款准备金率0.5个百分点等因素后未开展逆回购操作。1月23日，人民银行开展定向中期借贷便利（TMLF）操作2575亿元，期限1年利率3.15％。1月25日有7700亿逆回购到期。

　　（二）利率：银行间利率和国债利率均有回升

　　上周（1月21日-1月25日）银行间利率略有回升。R007收于3.05％，DR007收于2.65％。上周央行未进行公开市场操作并伴有7700亿元逆回购到期，银行间同业拆借利率相应回升。

　　上周国债利率（1月21日-1月25日）略有回升，10年期国债利率升4bp至3.13％附近。

　　（三）汇率：人民币汇率小幅升值

　　上周（1月21日-1月25日）离岸人民币汇率小幅升值，1月25日收于6.75附近。受美元指数走弱的影响，离岸人民币汇率1月25日单日就升值0.76％。中国已宣布的政策以及出台进一步刺激经济措施的预期使得投资者看好中国经济能够企稳，并对下周中美谈判保持乐观，人民币贬值压力大幅降低。